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美联储主席鲍威尔：今年再次加息两次将是适当的

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小摩：若美联储不降息，美股将在今年下半年陷入困境

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华尔街坐不住了！美银行业监管新规或超预期强硬

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“美联储传声筒”：鲍威尔强调在未来几个月内可能会再次提高利率

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再加息1%才能让美股跌！富国银行：AI巨头将迎来“互联网时代式”热潮

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艾伯维和百济神州：踏不进同一条河流

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特斯拉打响价格战背后，IRA巨额补贴火上浇油

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开盘 | 美股高开，拼多多财报利好大涨超13%

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美国5月消费者信心指数终值59.2，高于预期

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start;\">鲍威尔强调，美国联邦预算走上了不可持续的道路，需要对此进行修复。美联储资产负债表上的纸面损失对美联储的货币政策能力没有影响，解决美国通胀问题仍有很长的路要走。</p><p>鲍威尔表示，旧金山联邦储备银行对硅谷银行的行动不够强有力。针对硅谷银行事件所造成的重大影响，美国需要修复对流动性的监管。在监督硅谷银行的过程中，监管失误不仅仅发生在旧金山联邦储备银行，也发生在美联储委员会。</p><p><strong>鲍威尔表示，认为美国经济有通往软着陆的道路。</strong>美联储目前确实预计会有更多的加息，但需要更多数据支持。美国离利率目标已经很接近了，但谨慎行动是明智之举，不想过度加息对市场造成反向作用。</p><p>提及近期火热的美国劳动力市场，鲍威尔表示，劳动参与率上升超过预期。美联储将尽可能少地对劳动力市场和经济造成损害。理想情况下，大多数劳动力市场的放松将以其他方式出现，不会导致失业。随着失业率的小幅增加，通胀有望继续下降。预计失业率将会进一步上升一点。仍然看到存在一种在不造成大规模失业的情况下实现通胀缓解的途径。</p><p>鲍威尔表示，劳动力市场将逐渐降温，通胀将缓解；委员会的绝大多数成员认为今年年底前还会有两次加息；上周的暂停加息决定是为了今后更慢地前进；美联储目前已接近需要达到的目标。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c48d28b60461b1f68206b3e27de532fa\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"327\"/></p><p style=\"text-align: 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Wilson坚持其看空美股大盘的观点，并在近期的报告中进一步强调企业盈利衰退将持续的观点。去年以来华尔街预测最准确的分析师、美银策略分析师Michael Hartnett也坚持看空美股。他认为，美股上涨的逻辑站不住，最近“对第一季度经济衰退的恐惧”正在转变为“对第二季度金发姑娘的贪婪”。</p><p>不过，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>首席美国股票策略师David Kostin则对美股未来走势持乐观态度。David Kostin表示，标普500指数近期的这一涨势预计将扩大到科技股以外，因为“之前大幅涨幅大幅收窄之后，市场将对科技股进行更广泛的估值重估”。对于美股后续仍将上涨的逻辑，David Kostin给出了两点逻辑支撑，除了经济衰退概率缩小给美股带来强劲的上涨动力之外，另一个理由是AI全面普及为企业利润增速提供重要支持。</p><p>作为华尔街最悲观分析师之一的美国银行首席策略分析师Savita Subramanian也一改此前看空美股的说法，称困扰美股的熊市已经正式结束，未来还有继续反弹的空间。Savita Subramanian的分析显示，自1950年代以来的数据显示，在92%的时间里，标普500指数在实现超过20%的反弹后，在12个月内延续了上涨势头。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Kostin表示，标普500指数近期的这一涨势预计将扩大到科技股以外，因为“之前大幅涨幅大幅收窄之后，市场将对科技股进行更广泛的估值重估”。对于美股后续仍将上涨的逻辑，David Kostin给出了两点逻辑支撑，除了经济衰退概率缩小给美股带来强劲的上涨动力之外，另一个理由是AI全面普及为企业利润增速提供重要支持。作为华尔街最悲观分析师之一的美国银行首席策略分析师Savita Subramanian也一改此前看空美股的说法，称困扰美股的熊市已经正式结束，未来还有继续反弹的空间。Savita Subramanian的分析显示，自1950年代以来的数据显示，在92%的时间里，标普500指数在实现超过20%的反弹后，在12个月内延续了上涨势头。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":266,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":190248695894264,"gmtCreate":1687473161227,"gmtModify":1687473164766,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"B","listText":"B","text":"B","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/190248695894264","repostId":"2345500717","repostType":4,"repost":{"id":"2345500717","kind":"highlight","pubTimestamp":1687446683,"share":"https://ttm.financial/m/news/2345500717?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-22 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Fromer）表示，“在充满不确定性的时期，各监管机构要注意经济成本，这一点极其重要”，<strong>“对已经资本充足的机构提高资本金要求，不符合美国经济的利益”。</strong>该论坛的成员包括美国最大的八家银行。</p><p>美联储正在与货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）一起起草监管新规。五位知情人士表示，监管机构原本希望本月公布该提案，但工作人员仍在起草草案，<strong>时间表已推迟到7月下旬</strong>。OCC和FDIC都拒绝置评。</p><p>美国货币代理主计长迈克尔·许（Michael Hsu）上周对记者表示，银行“并不羞于分享他们的担忧”，监管机构正在权衡风险。</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街坐不住了！美银行业监管新规或超预期强硬</title>\n<style 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Boltansky）表示，“基准假设已经转变为，该提案的强硬程度将远远超出去年年底时任何人的预期”。银行业高管辨称，银行倒闭是由管理不善和流动性问题造成的，而且整个系统的资本已经充足。三名消息人士称，该提案预计还将让更严格的资本规则适用于资产超过1000亿美元的小型银行，其中包括一些今年遇到流动性问题的银行。银行家表示，鉴于投资者对该行业和整体经济的健康状况感到不安，现在增加资本金要求可能会适得其反，给银行业带来压力并损害信贷状况。两位知情人士说，监管机构中的共和党官员也表达了类似的担忧，周三共和党议员同样向鲍威尔提出了对资本规则的担忧。金融服务论坛首席执行官凯文·弗罗默（Kevin Fromer）表示，“在充满不确定性的时期，各监管机构要注意经济成本，这一点极其重要”，“对已经资本充足的机构提高资本金要求，不符合美国经济的利益”。该论坛的成员包括美国最大的八家银行。美联储正在与货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）一起起草监管新规。五位知情人士表示，监管机构原本希望本月公布该提案，但工作人员仍在起草草案，时间表已推迟到7月下旬。OCC和FDIC都拒绝置评。美国货币代理主计长迈克尔·许（Michael Hsu）上周对记者表示，银行“并不羞于分享他们的担忧”，监管机构正在权衡风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":430,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":190248901304496,"gmtCreate":1687473141791,"gmtModify":1687473145111,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"N","listText":"N","text":"N","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/190248901304496","repostId":"1194491376","repostType":4,"repost":{"id":"1194491376","kind":"news","pubTimestamp":1687447307,"share":"https://ttm.financial/m/news/1194491376?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-22 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Timiraos撰文称，鲍威尔今日表示上周之所以没有提高利率，是因为美联储想要减缓其有史以来最快的加息步伐。但他强调，在未来几个月内可能会再次提高利率，且美联储内部绝大多数成员都认为利率仍有上调空间。美联储官员目前认为，他们过去加息的做法，加上最近银行业面临的压力，最终可能造成比预期更为严重的经济放缓，他们试图平衡这一风险。同时他们还面临经济可能比预期更具有弹性，以及...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-06-22/doc-imyyevmm0024657.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/627bc890436e46f74a0fe8143398a725","relate_stocks":{},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-06-22/doc-imyyevmm0024657.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1194491376","content_text":"“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，鲍威尔今日表示上周之所以没有提高利率，是因为美联储想要减缓其有史以来最快的加息步伐。但他强调，在未来几个月内可能会再次提高利率，且美联储内部绝大多数成员都认为利率仍有上调空间。美联储官员目前认为，他们过去加息的做法，加上最近银行业面临的压力，最终可能造成比预期更为严重的经济放缓，他们试图平衡这一风险。同时他们还面临经济可能比预期更具有弹性，以及通胀率过高需要他们将利率提高得比之前预期更高所带来的风险。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":314,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":190249367875712,"gmtCreate":1687473122351,"gmtModify":1687473125887,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"K","listText":"K","text":"K","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/190249367875712","repostId":"1133142033","repostType":4,"repost":{"id":"1133142033","kind":"news","pubTimestamp":1687447997,"share":"https://ttm.financial/m/news/1133142033?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-22 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justify;\">立法者还就银行业问题向鲍威尔提出质询。他承认，美联储需要加强其监管和监督实践，<strong>可能将对大型银行的资本要求提高20%。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">同日早些时候，美联储理事鲍曼表示，美联储需要进一步提高利率以降低通胀，这意味着她加入了鹰派的行列，<strong>希望在上周维持利率不变后适时恢复加息。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">鲍曼周四在为克利夫兰举行的美联储聆听活动准备的讲话中表示：</p><blockquote><strong>“我支持联邦公开市场委员会（FOMC）上周保持联邦基金利率目标区间不变、并继续削减美联储证券持有量的决定，然而，我认为，随着时间的推移，有必要进一步上调政策利率，以将通胀降至目标水平。”</strong></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">鲍曼重申了鲍威尔本周在国会山传达的信息。他周三在众议院金融委员会发表讲话时表示，政策制定者预计需要继续提高利率，以减缓美国经济增长并遏制价格压力。 </p><p style=\"text-align: justify;\">当前，美联储官员们开始在冷却通胀的最佳途径上<strong>产生更多分歧</strong>。虽然通胀正在放缓，但仍高于美联储2%的目标。</p><p style=\"text-align: justify;\">亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克周三表示，他支持在今年剩余时间内保持利率稳定，让通胀有时间对过去的加息行动做出反应。而鲍曼最新表示，可能需要进一步提高借贷成本来降低核心通胀，该指标一直居高不下。她说：</p><blockquote><strong>“尽管迄今为止，紧缩的货币政策对经济活动和通胀产生了一些影响，但我们看到核心通胀自2022年秋季以来基本处于平稳状态。我预计，我们将需要进一步提高利率，以实现足够严格的货币政策立场，从而有效而持久地降低通胀。”</strong></blockquote></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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22:15","market":"us","language":"zh","title":"再加息1%才能让美股跌！富国银行：AI巨头将迎来“互联网时代式”热潮","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2343195366","media":"智通财经网","summary":"富国银行称，除非美联储再至少加息一个百分点，否则整体美股市场仍有上涨空间，可能出现类似于互联网泡沫时代的飙升。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>称，除非美联储再至少加息一个百分点，否则整体美股市场仍有上涨空间，可能出现类似于互联网泡沫时代的飙升。</p><p>富国银行策略师Chris Harvey在周五的一份报告中写道:“在标普500指数不仅突破了我们设定的4200点年终目标，而且还突破了我们设定的4420点的‘软着陆’目标(可能性为20%)之后，我们正在想到了1999/2000年的剧本。这意味着寻找事件拐点，那个事件就是经济衰退。”</p><p>Harvey表示:“我们认为美联储暂停加息将让超大规模的AI公司进入‘下一个水平’。如果1999/2000年的情况可以作为参考的话，‘新经济股票’不会衰退，直到经济和‘旧经济股票’衰退，而这可能要等到美联储将利率提高到6%以上才会发生。”</p><p>Harvey补充称：“我们认为，美联储的行动支持了超级大盘股的适中反弹，与标普500指数(以及与1999年相比)相比，它们的估值并不离谱。不过，近期超买技术面暗示超级大盘股将暂停上涨/回调，而中小盘股将迎头赶上。”</p><p>今年迄今，标普500指数今年上涨了16%。在超大规模的AI受益者中，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>股价同期上涨了近200%。<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>上涨近50%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>上涨45%，<a 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Harvey在周五的一份报告中写道:“在标普500指数不仅突破了我们设定的4200点年终目标，而且还突破了我们设定的4420点的‘软着陆’目标(可能性为20%)之后，我们正在想到了1999/2000年的剧本。这意味着寻找事件拐点，那个事件就是经济衰退。”Harvey表示:“我们认为美联储暂停加息将让超大规模的AI公司进入‘下一个水平’。如果1999/2000年的情况可以作为参考的话，‘新经济股票’不会衰退，直到经济和‘旧经济股票’衰退，而这可能要等到美联储将利率提高到6%以上才会发生。”Harvey补充称：“我们认为，美联储的行动支持了超级大盘股的适中反弹，与标普500指数(以及与1999年相比)相比，它们的估值并不离谱。不过，近期超买技术面暗示超级大盘股将暂停上涨/回调，而中小盘股将迎头赶上。”今年迄今，标普500指数今年上涨了16%。在超大规模的AI受益者中，英伟达股价同期上涨了近200%。苹果上涨近50%，微软上涨45%，谷歌母公司Alphabet上涨40%;与此同时，其他科技巨头也跟着上涨，亚马逊上涨了48%，Meta上涨了125%以上，特斯拉上涨了135%以上。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":489,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":188141469691912,"gmtCreate":1686958496624,"gmtModify":1686958500149,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"N","listText":"N","text":"N","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/188141469691912","repostId":"1176607777","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":353,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":188140553883896,"gmtCreate":1686958478118,"gmtModify":1686958481789,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"O","listText":"O","text":"O","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/188140553883896","repostId":"1133979930","repostType":4,"repost":{"id":"1133979930","kind":"news","pubTimestamp":1686927123,"share":"https://ttm.financial/m/news/1133979930?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-16 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治疗CLL/SLL指南中，泽布替尼的推荐级别已被置于伊布替尼之前。</p><p style=\"text-align: justify;\">要知道，CLL/SLL一直是伊布替尼的最为重要的适应症之一。在伊布替尼近100亿美元的销售额中，有一大部分的市场份额均来自这一领域的贡献。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，在泽布替尼拿下这一适应症后，华尔街的证券分析师预测，仅在CLL一个适应症上，泽布替尼的销售额峰值就可能达到31亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">当然了，CLL/SLL领域蛋糕大小是确定的，泽布替尼销售额的增长，必然意味着伊布替尼市场份额受到蚕食。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这场BTK抑制剂的争夺战中，伊布替尼已经逐渐显露出颓势。一季度，艾伯维的伊布替尼销售额下滑25.2%，为8.78亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今的艾伯维，正面临巨大压力。除了伊布替尼遭受围剿外，核心产品“药王”修美乐专利到期，市场份额也在被仿制药蚕食。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种情况下，艾伯维不得不发起反击。所以，艾伯维拿出了自己的杀手锏：专利战。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>/ 02 /</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>必然发生的纠纷</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在生物制药领域，最常见的商战形式便是专利战。</p><p style=\"text-align: justify;\">因为药物专利和药物的销售情况紧紧相连，一旦攻破专利可能给药物带来致命伤害。所以专利诉讼一直是跨国药企阻击竞争对手、维持市场地位的有力武器。</p><p style=\"text-align: justify;\">而艾伯维，更是深谙专利之战的规则。围绕BTK抑制剂，艾伯维做了诸多专利布局，且在不断扩大保护范围。这也成为其搅乱竞争对手阵脚的秘密武器。</p><p style=\"text-align: justify;\">早在2017年，<a href=\"https://laohu8.com/S/AZN\">阿斯利康</a>的BTK抑制剂 Calaquence获批治疗套细胞淋巴瘤后不久，艾伯维便起诉Calaquence侵犯了自己的专利。</p><p style=\"text-align: justify;\">但阿斯利康没有退却，在2018年对艾伯维提起了反诉讼，经过两年的拉锯后，艾伯维和阿斯利康最终达成了和解，Calaquence的销售并未受到影响</p><p style=\"text-align: justify;\">BTK抑制剂之外，艾伯维也曾为维护“药王”修美乐的权益，多次拿出专利战这一杀手锏。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然，早在2016年修美乐活性成分的专利保护已经过期，但艾伯维为其外围专利铸造的高墙，编织了一张致密的专利防护网。</p><p style=\"text-align: justify;\">一旦有竞争对手触碰到修美乐的专利防护网，艾伯维就会诉讼予以强烈反击。最典型的侵权案例中，艾伯维一口气提出了1600个权利要求，直接把对手打蒙。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，不仅仅是修美乐和伊布替尼，当我们细数全球的重磅炸弹药物后，不难发现其背后多多少少都有着专利纠纷的案例。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如，全球新任“药王”K药。</p><p style=\"text-align: justify;\">2014年9月4日，K药在美国获批上市。而就在同一天，BMS/小野制药将<a href=\"https://laohu8.com/S/MRK\">默沙东</a>告上了法庭，称K药侵犯了其PD-1抗体专利权。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然，后续K药也进行了反攻，但最终这场专利战的胜者仍然是BMS和小野制药，默沙东需要每年向二者分红K药的销售额。</p><p style=\"text-align: justify;\">再比如阿斯利康/第一三共的DS-8201、Moderna的mRNA技术、CRISPR的基因编辑技术等重磅产品、技术背后都有着厘不清的专利纠纷。</p><p style=\"text-align: justify;\">专利纠纷背后隐藏的，实则是商业利益之争。</p><p style=\"text-align: justify;\">直白地说，专利诉讼只是策略和工具，通过不断专利诉讼战将自己的利益最大化，这才是药企发动专利战要达到的最终目的。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>/ 03 /</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>珍贵的样本</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利去，只要“利”字当头，专利战就永远不会停歇。</p><p style=\"text-align: justify;\">而如何应对纷繁的专利战，是一门重要的学问。虽然专利战只是一种常规商战手段，但倘若应对不利，可能使药物受到巨大的伤害。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/AMGN\">安进</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/0O59.UK\">赛诺菲</a>/再生元的PCSK9的专利之争，便是一个很好的例子。</p><p style=\"text-align: justify;\">2014年10月，安进的Repatha和赛诺菲/再生元的Praluent PCSK9单抗都向FDA提交上市申请。由于赛诺菲使用了优先审评券，所以Praluent率先获批上市。</p><p style=\"text-align: justify;\">但紧随其后的安进祭出了大招，专利战。2014年安进状告赛诺菲/再生元的Praluent侵犯了其拥有的专利，要求禁止Praluent侵权生产、使用和销售。</p><p style=\"text-align: justify;\">面对着安进突如其来的一击，赛诺菲/再生元没能成功守住攻击。2016年，安进赢得了专利诉讼，Praluent被相继踢出美国、日本、欧洲市场。安进的Repatha则借机赢得了全球70%的市场份额。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，赛诺菲、再生元并未放弃，二者继续上诉要求无效再生元的专利。经过几番较量，5月18日，这场打了将近10年的官司终于落下帷幕，安进的Repatha两项专利被判无效。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然赛诺菲/再生元赢了专利，但专利战对Praluent造成的打击已经无法挽回。2022年，安进的Repatha销售额约为13亿美元，而同期赛诺菲/再生元的Praluent销售额仅为3.76亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这个例子我们也能看到，虽然发起专利战只是大药企制衡对手的惯用手段，但被挑战者并不能就此掉以轻心。一旦准备不充分，被挑战者占据了上风，会对药物销售造成巨大的伤害。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，在艾伯维狙击泽布替尼消息传出后，投资者的恐慌肉眼可见。截止6月15日收盘，百济神州A股股价大跌14%。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然百济神州对于艾伯维的狙击也不会坐以待毙，其表示“将在适当的时候对该投诉作出应对，并开展积极的辩护”，但谁也无法预料到最终的结果将会如何。</p><p style=\"text-align: justify;\">相比于双方纠纷的结果，更值得关注的一点是：国内药企要想去抢占欧美市场，必须重新审视专利问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">毕竟，随着越来越多中国的创新药企开始走向国际，在这个过程中，国内药企被遭到海外药企专利狙击的机会，也会大大增加。</p><p style=\"text-align: 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class=\"title\">\n艾伯维和百济神州：踏不进同一条河流\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-06-16 22:52 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIwMjU5Njk5NA==&mid=2247496324&idx=1&sn=368b858aadaf3d6665d1cbe72af1cf78&chksm=96de8569a1a90c7f4700ab1c97d8f4794355914f5d6c19d7ecd88ac9a0d32cba49ceb8929d32#rd><strong>氨基观察</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“专利，是给天才之火加上利润之油”，林肯的这句名言，被创新药领域的重磅炸弹药物一次次印证。药企之间，没有什么比一场成功的专利战，更能将对手一击致命。但同时，被狙击的一方，绝不会轻易束手就擒，往往会用尽了全力反抗。所以，更多时候，专利战的开打，意味着一场拉锯战就此开始。不少情况下，专利战的结局都是，旷日持久的对峙后以和解告终。过往，专利战的主角往往是海外药企。但随着国内药企，在全球创新药研发中的地位...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIwMjU5Njk5NA==&mid=2247496324&idx=1&sn=368b858aadaf3d6665d1cbe72af1cf78&chksm=96de8569a1a90c7f4700ab1c97d8f4794355914f5d6c19d7ecd88ac9a0d32cba49ceb8929d32#rd\">Web 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01 /BTK抑制剂争夺战自2013年问世以来，艾伯维的BTK抑制剂伊布替尼销售额一路狂奔。2021年，伊布替尼为艾伯维、强生带来了总计98亿美元的收入。伊布替尼超强的吸金能力，吸引了众多选手入局，全球已有5款BTK抑制剂获批上市。其中，实力最强劲的选手之一，是百济神州的泽布替尼。2022年在美国ASH大会上，百济神州公布的一项名为ALPINE的三期临床试验显示，在慢性淋巴细胞白血病 (CLL) /小淋巴细胞淋巴瘤 (SLL) 的头对头临床试验中，泽布替尼击败了伊布替尼。在疗效上，与伊布替尼相比泽布替尼具有更好的ORR（78.3% vs. 62.5%），更高的OS率（97.0% vs. 92.7%）。在安全性上，泽布替尼组出现房颤/房扑的不良事件发生率显著降低（2.5% vs. 10.19%）今年1月，凭借这一数据，泽布替尼获FDA批准用于治疗CLL/SLL。在2023年的NCCN 治疗CLL/SLL指南中，泽布替尼的推荐级别已被置于伊布替尼之前。要知道，CLL/SLL一直是伊布替尼的最为重要的适应症之一。在伊布替尼近100亿美元的销售额中，有一大部分的市场份额均来自这一领域的贡献。因此，在泽布替尼拿下这一适应症后，华尔街的证券分析师预测，仅在CLL一个适应症上，泽布替尼的销售额峰值就可能达到31亿美元。当然了，CLL/SLL领域蛋糕大小是确定的，泽布替尼销售额的增长，必然意味着伊布替尼市场份额受到蚕食。在这场BTK抑制剂的争夺战中，伊布替尼已经逐渐显露出颓势。一季度，艾伯维的伊布替尼销售额下滑25.2%，为8.78亿美元。如今的艾伯维，正面临巨大压力。除了伊布替尼遭受围剿外，核心产品“药王”修美乐专利到期，市场份额也在被仿制药蚕食。在这种情况下，艾伯维不得不发起反击。所以，艾伯维拿出了自己的杀手锏：专利战。/ 02 /必然发生的纠纷在生物制药领域，最常见的商战形式便是专利战。因为药物专利和药物的销售情况紧紧相连，一旦攻破专利可能给药物带来致命伤害。所以专利诉讼一直是跨国药企阻击竞争对手、维持市场地位的有力武器。而艾伯维，更是深谙专利之战的规则。围绕BTK抑制剂，艾伯维做了诸多专利布局，且在不断扩大保护范围。这也成为其搅乱竞争对手阵脚的秘密武器。早在2017年，阿斯利康的BTK抑制剂 Calaquence获批治疗套细胞淋巴瘤后不久，艾伯维便起诉Calaquence侵犯了自己的专利。但阿斯利康没有退却，在2018年对艾伯维提起了反诉讼，经过两年的拉锯后，艾伯维和阿斯利康最终达成了和解，Calaquence的销售并未受到影响BTK抑制剂之外，艾伯维也曾为维护“药王”修美乐的权益，多次拿出专利战这一杀手锏。虽然，早在2016年修美乐活性成分的专利保护已经过期，但艾伯维为其外围专利铸造的高墙，编织了一张致密的专利防护网。一旦有竞争对手触碰到修美乐的专利防护网，艾伯维就会诉讼予以强烈反击。最典型的侵权案例中，艾伯维一口气提出了1600个权利要求，直接把对手打蒙。事实上，不仅仅是修美乐和伊布替尼，当我们细数全球的重磅炸弹药物后，不难发现其背后多多少少都有着专利纠纷的案例。比如，全球新任“药王”K药。2014年9月4日，K药在美国获批上市。而就在同一天，BMS/小野制药将默沙东告上了法庭，称K药侵犯了其PD-1抗体专利权。虽然，后续K药也进行了反攻，但最终这场专利战的胜者仍然是BMS和小野制药，默沙东需要每年向二者分红K药的销售额。再比如阿斯利康/第一三共的DS-8201、Moderna的mRNA技术、CRISPR的基因编辑技术等重磅产品、技术背后都有着厘不清的专利纠纷。专利纠纷背后隐藏的，实则是商业利益之争。直白地说，专利诉讼只是策略和工具，通过不断专利诉讼战将自己的利益最大化，这才是药企发动专利战要达到的最终目的。/ 03 /珍贵的样本天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利去，只要“利”字当头，专利战就永远不会停歇。而如何应对纷繁的专利战，是一门重要的学问。虽然专利战只是一种常规商战手段，但倘若应对不利，可能使药物受到巨大的伤害。安进与赛诺菲/再生元的PCSK9的专利之争，便是一个很好的例子。2014年10月，安进的Repatha和赛诺菲/再生元的Praluent PCSK9单抗都向FDA提交上市申请。由于赛诺菲使用了优先审评券，所以Praluent率先获批上市。但紧随其后的安进祭出了大招，专利战。2014年安进状告赛诺菲/再生元的Praluent侵犯了其拥有的专利，要求禁止Praluent侵权生产、使用和销售。面对着安进突如其来的一击，赛诺菲/再生元没能成功守住攻击。2016年，安进赢得了专利诉讼，Praluent被相继踢出美国、日本、欧洲市场。安进的Repatha则借机赢得了全球70%的市场份额。不过，赛诺菲、再生元并未放弃，二者继续上诉要求无效再生元的专利。经过几番较量，5月18日，这场打了将近10年的官司终于落下帷幕，安进的Repatha两项专利被判无效。虽然赛诺菲/再生元赢了专利，但专利战对Praluent造成的打击已经无法挽回。2022年，安进的Repatha销售额约为13亿美元，而同期赛诺菲/再生元的Praluent销售额仅为3.76亿美元。从这个例子我们也能看到，虽然发起专利战只是大药企制衡对手的惯用手段，但被挑战者并不能就此掉以轻心。一旦准备不充分，被挑战者占据了上风，会对药物销售造成巨大的伤害。所以，在艾伯维狙击泽布替尼消息传出后，投资者的恐慌肉眼可见。截止6月15日收盘，百济神州A股股价大跌14%。虽然百济神州对于艾伯维的狙击也不会坐以待毙，其表示“将在适当的时候对该投诉作出应对，并开展积极的辩护”，但谁也无法预料到最终的结果将会如何。相比于双方纠纷的结果，更值得关注的一点是：国内药企要想去抢占欧美市场，必须重新审视专利问题。毕竟，随着越来越多中国的创新药企开始走向国际，在这个过程中，国内药企被遭到海外药企专利狙击的机会，也会大大增加。而在专利战方面，国外企业往往有备而来，它们一旦感受到市场份额受到威胁时，便会发动猛烈地专利狙击。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":188141309186200,"gmtCreate":1686958460457,"gmtModify":1686958464404,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"M","listText":"M","text":"M","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/188141309186200","repostId":"2343198417","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":447,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":188140495925296,"gmtCreate":1686958439577,"gmtModify":1686958443110,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"N","listText":"N","text":"N","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/188140495925296","repostId":"1165534285","repostType":4,"repost":{"id":"1165534285","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1686929433,"share":"https://ttm.financial/m/news/1165534285?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-16 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的方向可能会存在一些分歧，但整体观察依然催化不断。金曦认为，站在当前阶段，AI技术含量的高低，其实不是改变生产力的核心因素，唯有通过新的工具（即在应用场景落地的产品）来重塑节点和业务流程，重塑很多垂直场景的用户习惯，使标准化做得更加容易，可能才是AI技术对生产力的真正提升。前瞻未来，也许高阶的AI可以重塑产业场景。</p><p>他指出，AI依然属于信息技术行业的范畴，产业链各环节可能都会产生较强的头部效应。这是因为，专业场景需要专业数据的积累，以此来优化模型准确率。一旦某项产品在某一领域打造出成功案例后，后续可能会收到越来越多的项目订单，并带来更多的数据，从而提升产品的效率，反过来再推动项目订单的增长，形成正反馈效应。</p><p>基于上述所言，这也意味着能够取得商业化成功的AI公司，或许更容易在AI探索上取得突破、落地和变现。因为能够取得商业化成功的公司通常有着成熟的现金流，可以支撑其持续的研发投入。而一些基于单一AI技术壁垒的初创公司，面向需要多元技术的应用场景时可能会束手无策，如果没有掌握其他技术，很难实现商业化，商业化的受限反过来又会制约其进行新技术的投入。</p><p>而AI行情所支持的港股科网股行情也让许多基金经理，对港股行情开始充满更多期待。南方香港成长基金经理王士聪接受证券时报记者采访时表示，目前对港股市场的中期维度相对积极乐观，有两点原因：</p><p><strong>第一，中国经济基本面在2022年低基数情况下触底反弹。第二，随着中美基本面在23年呈相反走势，我们认为资金面有望快速流入中国。</strong>按照IMF最新预测，中国是主要经济体中，2023年唯一加速增长的国家，之前流动性急剧收缩的港股、中概股是资金面改善情况下，相对受益的中国资产类型，有望迎来估值修复，回归到合理水平。港股市场作为中国经济顺周期行业的代表市场，叠加外资对于中国长期增长信心的波动，使得整体市场基本面、估值、流动性波动均较大，共振后股价也出现较大波动，这在下行周期和上行周期均适用。因此，考虑到市场大体周期与经济同步，我们对未来1-2年港股市场表示相对积极乐观。</p><p>王士聪强调看好港股的AI主线，判断ChatGPT为代表的生成式AI技术有望成为继电脑PC、移动互联网之后新一轮科技革命的催化剂，有望给整个人机交互方式和交互入口、社会生产效率、图像识别等领域带来革命性变化，交互入口、模型能力、数据沉淀、应用场景成为大模型厂商的关键要素，未来基金将深挖海内外整个产业链，重点关注能够实际落地、能带来行业颠覆式变革的技术和应用，全产业覆盖、聚焦大机会、保持高度追踪，并关注对半导体硬件端的影响。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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的方向可能会存在一些分歧，但整体观察依然催化不断。金曦认为，站在当前阶段，AI技术含量的高低，其实不是改变生产力的核心因素，唯有通过新的工具（即在应用场景落地的产品）来重塑节点和业务流程，重塑很多垂直场景的用户习惯，使标准化做得更加容易，可能才是AI技术对生产力的真正提升。前瞻未来，也许高阶的AI可以重塑产业场景。</p><p>他指出，AI依然属于信息技术行业的范畴，产业链各环节可能都会产生较强的头部效应。这是因为，专业场景需要专业数据的积累，以此来优化模型准确率。一旦某项产品在某一领域打造出成功案例后，后续可能会收到越来越多的项目订单，并带来更多的数据，从而提升产品的效率，反过来再推动项目订单的增长，形成正反馈效应。</p><p>基于上述所言，这也意味着能够取得商业化成功的AI公司，或许更容易在AI探索上取得突破、落地和变现。因为能够取得商业化成功的公司通常有着成熟的现金流，可以支撑其持续的研发投入。而一些基于单一AI技术壁垒的初创公司，面向需要多元技术的应用场景时可能会束手无策，如果没有掌握其他技术，很难实现商业化，商业化的受限反过来又会制约其进行新技术的投入。</p><p>而AI行情所支持的港股科网股行情也让许多基金经理，对港股行情开始充满更多期待。南方香港成长基金经理王士聪接受证券时报记者采访时表示，目前对港股市场的中期维度相对积极乐观，有两点原因：</p><p><strong>第一，中国经济基本面在2022年低基数情况下触底反弹。第二，随着中美基本面在23年呈相反走势，我们认为资金面有望快速流入中国。</strong>按照IMF最新预测，中国是主要经济体中，2023年唯一加速增长的国家，之前流动性急剧收缩的港股、中概股是资金面改善情况下，相对受益的中国资产类型，有望迎来估值修复，回归到合理水平。港股市场作为中国经济顺周期行业的代表市场，叠加外资对于中国长期增长信心的波动，使得整体市场基本面、估值、流动性波动均较大，共振后股价也出现较大波动，这在下行周期和上行周期均适用。因此，考虑到市场大体周期与经济同步，我们对未来1-2年港股市场表示相对积极乐观。</p><p>王士聪强调看好港股的AI主线，判断ChatGPT为代表的生成式AI技术有望成为继电脑PC、移动互联网之后新一轮科技革命的催化剂，有望给整个人机交互方式和交互入口、社会生产效率、图像识别等领域带来革命性变化，交互入口、模型能力、数据沉淀、应用场景成为大模型厂商的关键要素，未来基金将深挖海内外整个产业链，重点关注能够实际落地、能带来行业颠覆式变革的技术和应用，全产业覆盖、聚焦大机会、保持高度追踪，并关注对半导体硬件端的影响。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3769dd26365af1bced97b5af7814b9e6","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1165534285","content_text":"以AI（人工智能）为风口的科网股行情，已从A股基金重仓股广泛蔓延到公募基金在港股和美股的持仓上。种种迹象显示，以数字经济、科技互联网为特点的中国资产股票的反弹，在全球范围内都已经实质性地展开几乎无差别的上涨行情，部分基金经理强调，当下的AI行情尽管覆盖到许多缺乏业绩和基本面的上市公司，但该主线已非单纯的主题投资，AI后续具有实质性的产业爆发效果，判断生成式AI技术有望成为继电脑PC、移动互联网之后新一轮科技革命的催化剂，有望给整个人机交互方式和交互入口、社会生产效率、图像识别等领域带来革命性变化。美股中概股开始崛起北京时间6月16日凌晨，在经历惊人的长期下跌后，美股上市的中概股全线展开了反弹，尤其以长期无人问津的小市值中概股股票为反弹的最核心。A股基金重仓股昆仑万维控股的欧朋浏览器股票，自2018年登陆美股上市后，连续下跌五年之久，而在16日凌晨，该股再度暴涨11%，这使得这只影响A股基金持仓的中概股，在短短六个月内股价上涨接近3倍，创下股价历史新高。市值迷你的迅雷同样如此，在短短两周时间，这只中概股小品种的股价涨幅就超过了40%。此外，美股上市的虎牙、爱奇艺、途牛、欢聚时代、怪兽充电、趣店等一批中小市值数字经济、互联网公司在本月内都实现了股价的强劲反弹，如主营互联网旅游的途牛本月股价涨幅超过了60%。美股中概股的无差别的上涨，令相关基金净值获益匪浅，易方达管理的中概互联ETF因此在本月短短两周时间内收获约8%的净值反弹。港股基金重仓股成反弹先锋港股市场的反弹行情也集中出现在科技互联网、数字经济领域，尤其是公募基金在港股的重仓股成为反弹的急先锋。在快手、美团等股票的凌厉反弹支持下，华夏基金管理的华夏互联网龙头基金年内净值涨幅由负归正，截至2023年6月16日，年内净值涨幅约5.91%。值得一提的是，考虑到该只重仓港股互联网的基金产品，其净值最近一个月内的涨幅为5.86%，这意味着华夏互联网龙头混合基金的年内净值上涨，大部分集中在最近的一两周时间。此前，重仓港股互联网的前海开源沪港深基金，凭借最近两周时间港股互联网股票的“复苏”，其净值也由前期的弱势表现迅速转为进攻性，这显示出超跌严重的港股因其调整的股价深度，以及持续的时间长度，使得重仓港股互联网和数字经济的相关基金产品，在港股复苏后开始获得意想不到的弹性。在A股市场，许多本已高高在上的数字经济与科网股，在短短一个月的横盘震荡下，再度引爆A股市场，海富通基金重仓的昆仑万维在6月16日盘中再度暴涨，此外，社保基金、私募基金重仓的万兴科技、朗玛信息、拓尔思等相关AI股票的再度活跃，极大地显示出机构资金对相关主线行情的认可。AI投资行情并非纯主题投资显而易见的是，伴随ChatGPT在多场景的广泛深入应用，以人工智能为技术因子的数字经济、科网股的想象空间得到显著放大，市场、投资者对AI大模型给予了厚望，行业间纷纷加大探索力度，AI大模型或许正进入快速蓬勃发展的历史时期。平安基金研究总监张晓泉认为AI投资并非单纯的炒一把，或完全按照主题投资进行操作，AI将在科技产业链上产生革命性的变化，并对各个领域产生基本面的积极影响，未来AI可能成为长期的投资主线。华商基金研究员金曦也表示，站在产业视角，国内外巨头竞相加速布局AI大模型领域，包括成立AI研究部门、推出聊天机器人、发布AI应用等，整体产业的长期向上趋势可能是较为明确的。映射至当前A股市场计算机大板块中，虽然AI 的方向可能会存在一些分歧，但整体观察依然催化不断。金曦认为，站在当前阶段，AI技术含量的高低，其实不是改变生产力的核心因素，唯有通过新的工具（即在应用场景落地的产品）来重塑节点和业务流程，重塑很多垂直场景的用户习惯，使标准化做得更加容易，可能才是AI技术对生产力的真正提升。前瞻未来，也许高阶的AI可以重塑产业场景。他指出，AI依然属于信息技术行业的范畴，产业链各环节可能都会产生较强的头部效应。这是因为，专业场景需要专业数据的积累，以此来优化模型准确率。一旦某项产品在某一领域打造出成功案例后，后续可能会收到越来越多的项目订单，并带来更多的数据，从而提升产品的效率，反过来再推动项目订单的增长，形成正反馈效应。基于上述所言，这也意味着能够取得商业化成功的AI公司，或许更容易在AI探索上取得突破、落地和变现。因为能够取得商业化成功的公司通常有着成熟的现金流，可以支撑其持续的研发投入。而一些基于单一AI技术壁垒的初创公司，面向需要多元技术的应用场景时可能会束手无策，如果没有掌握其他技术，很难实现商业化，商业化的受限反过来又会制约其进行新技术的投入。而AI行情所支持的港股科网股行情也让许多基金经理，对港股行情开始充满更多期待。南方香港成长基金经理王士聪接受证券时报记者采访时表示，目前对港股市场的中期维度相对积极乐观，有两点原因：第一，中国经济基本面在2022年低基数情况下触底反弹。第二，随着中美基本面在23年呈相反走势，我们认为资金面有望快速流入中国。按照IMF最新预测，中国是主要经济体中，2023年唯一加速增长的国家，之前流动性急剧收缩的港股、中概股是资金面改善情况下，相对受益的中国资产类型，有望迎来估值修复，回归到合理水平。港股市场作为中国经济顺周期行业的代表市场，叠加外资对于中国长期增长信心的波动，使得整体市场基本面、估值、流动性波动均较大，共振后股价也出现较大波动，这在下行周期和上行周期均适用。因此，考虑到市场大体周期与经济同步，我们对未来1-2年港股市场表示相对积极乐观。王士聪强调看好港股的AI主线，判断ChatGPT为代表的生成式AI技术有望成为继电脑PC、移动互联网之后新一轮科技革命的催化剂，有望给整个人机交互方式和交互入口、社会生产效率、图像识别等领域带来革命性变化，交互入口、模型能力、数据沉淀、应用场景成为大模型厂商的关键要素，未来基金将深挖海内外整个产业链，重点关注能够实际落地、能带来行业颠覆式变革的技术和应用，全产业覆盖、聚焦大机会、保持高度追踪，并关注对半导体硬件端的影响。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":581,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":186309392920720,"gmtCreate":1686525111197,"gmtModify":1686525114810,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"B","listText":"B","text":"B","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/186309392920720","repostId":"2342206563","repostType":4,"repost":{"id":"2342206563","kind":"highlight","pubTimestamp":1686403014,"share":"https://ttm.financial/m/news/2342206563?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-10 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鉴于美联储对中性利率的预期为2.5%，利率只要小于这一数字，收益率曲线都会出现正斜率。 我们发现曲线的长端提前移动，并注意到 10/30年期美债在2/10年期美债收益率此前再次正常化。<strong>2/10年期美债倒挂也建立了一个均衡水平，当美联储处于宽松模式时，这种利差往往更加稳定。</strong> 当加息周期出现转折时，2年期和10年期美债收益率都可能相对于刚开始的水平显着下降。 但当基金利率预计不会升至非常宽松的水平时，10年期美债收益率水平可能会更具粘性，这正是目前的普遍预测所暗示的。</blockquote><p>美联储可能会跳过6月，在7月的会议上加息，这在很大程度上已被市场定价<strong>。汇丰指出，无论如何，美联储将在2024年降息，并且与其点阵图保持一致。</strong></p><p>不过，那么如果远期曲线已经消化了这一预期，那么未来收益率怎么会下降呢？</p><p>汇丰指出，目前的收益率反映了投资者的避险情绪。将于2025年12月15日到期的美债（票面利率为 4%）——年底2年期基准美债的代表，<strong>目前收益率为4.25%，高于联邦基金利率上限100个基点。</strong></p><p>在美联储不放宽政策的情况下，美债收益率预计将上升约20基点，但在宽松的情况下，<strong>收益率可能下降至少50个基点，具体取决于降息的幅度和速度。</strong></p><p>汇丰认为，如果美国经济实现软着陆，美联储或在7月加息25个基点，但硬着陆的假设情景下，可能会需要大幅下调利率。</p><p>截止周五收盘，10年期美债收益率小幅走高，报3.745%。相比之下， Forward和彭博汇总的2023年底的预测中值分别为3.64%和3.37%，<strong>高于汇丰预测约100个基点。</strong></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3690818><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>市场押注美联储6月跳过加息之际，汇丰确认，长期美债收益率已经见顶。本周稍早前，汇丰全球固收研究主管Steven Majo和公司美国利率策略主管Lawrence Dye联合发布研究报告称，美债收益率在去年10月已达到峰值，10年期和30年期美债收益率分别达到4.24%和4.38%。汇丰绘制的图表显示，10年期和30年期美债自10月以来持续下降。汇丰在报告中表示：当时全球固收市场正处于一场“完美风暴”...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3690818\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/caec151912b33c61e8599a6f595255eb","relate_stocks":{"BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4588":"碎股","HSBC":"汇丰","TLT":"20+年以上美国国债ETF-iShares","BK4521":"英国银行股","BK4207":"综合性银行","LU2236285917.USD":"ALLIANZ GLOBAL INCOME \"AMG\" (USD) INC"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3690818","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2342206563","content_text":"市场押注美联储6月跳过加息之际，汇丰确认，长期美债收益率已经见顶。本周稍早前，汇丰全球固收研究主管Steven Majo和公司美国利率策略主管Lawrence Dye联合发布研究报告称，美债收益率在去年10月已达到峰值，10年期和30年期美债收益率分别达到4.24%和4.38%。汇丰绘制的图表显示，10年期和30年期美债自10月以来持续下降。汇丰在报告中表示：当时全球固收市场正处于一场“完美风暴”之中，仍在应对英国债市带来的冲击和飙升的美国通胀，同时投资者预计中国的重新开放将提振经济。正如汇丰指出，当时的全球债市正值风雨飘摇之际。英国前首相特拉斯的预算案引发债市风暴，10月底，10年期英债收益率从9月中旬飙升约150个基点。美国方面，美联储正处于四十余年来最激进的加息周期，连续大幅加息75基点。鉴于（美联储）自2022年10月24日收益率见顶以来已经加息五次，我们认为长期美债的韧性令人印象深刻；11月加息75基点、12月加息50基点，接下来三次加息25基点。 （五个月里）美联储共加息200个基点，10年期美债收益率仍低50个基点。汇丰认为，收益率见顶的背后，实际上是基本面的逆转。该行发现，长期收益率往往受到GDP长期趋势的限制，比如实际收益率往往小于GDP的增速。汇丰认为，本轮加息周期开启以来，美联储已加息500个基点，并可能进一步加息，或使美国步入衰退。也就是说，如果经济衰退发生，下一个重大政策举措更有可能是降息。这也意味着实际收益率或继续下降。汇丰表示，这也解释了联邦基金利率与两年期美债收益率之间的显著倒挂，以及2年期和10年期美债收益率的倒挂。观察此前加息周期收益率曲线的表现，汇丰发现：当投资者预计政策利率的下一个大动作是降息时，2年期联邦基金息差通常会进入均衡反转。随着美联储开始放松政策，倒挂通常会进一步加剧。 一旦基金利率达到宽松水平，这部分收益率曲线可能会向上倾斜。 鉴于美联储对中性利率的预期为2.5%，利率只要小于这一数字，收益率曲线都会出现正斜率。 我们发现曲线的长端提前移动，并注意到 10/30年期美债在2/10年期美债收益率此前再次正常化。2/10年期美债倒挂也建立了一个均衡水平，当美联储处于宽松模式时，这种利差往往更加稳定。 当加息周期出现转折时，2年期和10年期美债收益率都可能相对于刚开始的水平显着下降。 但当基金利率预计不会升至非常宽松的水平时，10年期美债收益率水平可能会更具粘性，这正是目前的普遍预测所暗示的。美联储可能会跳过6月，在7月的会议上加息，这在很大程度上已被市场定价。汇丰指出，无论如何，美联储将在2024年降息，并且与其点阵图保持一致。不过，那么如果远期曲线已经消化了这一预期，那么未来收益率怎么会下降呢？汇丰指出，目前的收益率反映了投资者的避险情绪。将于2025年12月15日到期的美债（票面利率为 4%）——年底2年期基准美债的代表，目前收益率为4.25%，高于联邦基金利率上限100个基点。在美联储不放宽政策的情况下，美债收益率预计将上升约20基点，但在宽松的情况下，收益率可能下降至少50个基点，具体取决于降息的幅度和速度。汇丰认为，如果美国经济实现软着陆，美联储或在7月加息25个基点，但硬着陆的假设情景下，可能会需要大幅下调利率。截止周五收盘，10年期美债收益率小幅走高，报3.745%。相比之下， 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08:16","market":"us","language":"zh","title":"高盛：欧佩克减产将使原油价格今年升至每桶90美元","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2342526556","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉，在沙特阿拉伯决定减产后，原油价格未能维持最初的升势，但高盛的Jeff Currie认为，此举最终将推动原油库存减少，使油价在今年年底前升至90美元/桶。Currie表示:“由于欧佩克减产，特别是在第三和第四季度，你将看到大量的现货库存减少，(这将)把油价推到90美元/桶。”此外，关注基本面的花旗分析师表示，沙特的减产不太可能将油价维持在每桶80美元或90美元的高位，这表明到年底需求低迷，而非欧佩克供应将走强。","content":"<html><head></head><body><p>智通财经APP获悉，在沙特阿拉伯决定减产后，原油价格未能维持最初的升势，但<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>的Jeff Currie认为，此举最终将推动原油库存减少，使油价在今年年底前升至90美元/桶。</p><p>Currie表示:“由于欧佩克减产，特别是在第三和第四季度，你将看到大量的现货库存减少，(这将)把油价推到90美元/桶。”</p><p>Currie称，利率上升使得储存石油的成本过高，在库存开始下降之前，投资者的兴趣可能不会恢复。</p><p>此外，关注基本面的花旗分析师表示，沙特的减产不太可能将油价维持在每桶80美元或90美元的高位，这表明到年底需求低迷，而非欧佩克供应将走强。</p><p>另外，Oanda的Edward 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class=\"title\">\n高盛：欧佩克减产将使原油价格今年升至每桶90美元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-06-11 08:16 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/943827.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，在沙特阿拉伯决定减产后，原油价格未能维持最初的升势，但高盛的Jeff Currie认为，此举最终将推动原油库存减少，使油价在今年年底前升至90美元/桶。Currie表示:“由于欧佩克减产，特别是在第三和第四季度，你将看到大量的现货库存减少，(这将)把油价推到90美元/桶。”Currie称，利率上升使得储存石油的成本过高，在库存开始下降之前，投资者的兴趣可能不会恢复。此外，关注...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/943827.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/aa4a2187b267c2b09c55779e0a8af4ab","relate_stocks":{"BK4550":"红杉资本持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BK4588":"碎股","BK4504":"桥水持仓","BK4552":"Archegos爆仓风波概念","IE00BSNM7G36.USD":"NEUBERGER BERMAN SYSTEMATIC GLOBAL SUSTAINABLE VALUE \"A\" (USD) 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Technologies(CETY.US)上涨了23.4%，Cactus(WHD.US)上涨了14.1%，巴西石油公司-Prefer(PBR.A.US)上涨了13.6%。此外，在过去5天里，能源和自然资源板块跌幅最大的4只股票是：U.S. Goldmining(USGO.US)下跌了17%， 黄金矿业(AUMN.US)下跌了13.9%，Eco Wave Power(WAVE.US)下跌了12.8%，Battalion 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perturbation&#34;算法来训练每个小组，并将它们组合在一起形成一个大型神经网络，<strong>并通过无监督学习模型来生成这些局部目标函数。</strong></p><p>当硬件出现问题时，信息都会丢失，父类信息传递给子类信息，以便在硬件出现问题时仍然可以保留学习到的信息，更有效地约束神经网络的权重。</p><p>&#34;distillation&#34;这一方法可以让子模型更好地学习到分类图像的信息，包括如何给出正确的答案以及给出错误答案的概率。&#34;distillation&#34;方法还有一个特殊属性，即训练子模型的同时也在训练子模型的通用化能力。</p><p>如果你看一下特朗普的推文运作方式，人们感到非常沮丧，因为他们认为特朗普所说的是虚假的话。他们认为他试图描述的是实际情况，但实际上这些情况并没有发生。特朗普所做的是根据一种情况作出回应，并引发了情绪化的回应。这使得他的追随者能够接受这种情况，并在他们的认知中调整权重。</p><p>因此，他们对这种情况做出类似的情感反应，而与事实无关。然而，这种策略产生了很好的效果。</p><p>通过共享梯度或共享权重，可以更高效地共享学习到的信息，但是使用数字模型进行权重共享非常耗费算力，因为需要制造和运行的成本都很高。</p><p>因此，&#34;distillation&#34;成为一种更好的选择，可以在生物模型中使用，以共享知识。</p><p>这就是这些大型语言模型向人们学习的方式。所以每个副本通过蒸馏学习效率很低。但是您有成千上万的副本，这就是为什么他们可以比我们学习数千倍的原因。因此，我的信念是，这些大型语言模型比任何个人知道的要多数千倍。</p><p>现在，问题是——会发生什么，如果这些AI不是非常缓慢地向我们学习，<strong>而是直接从现实世界中学习</strong>。我应该说，尽管他们向我们学习时分布缓慢，但他们正在学习非常抽象的东西。因此，在过去的几千年中，人类学到了很多关于世界的东西，这些数字智能现在正在从中获利。</p><p>我们可以用语言表达我们学到的东西。因此，他们可以捕捉人类在过去几千年中了解到的关于世界的一切，并将其放入文档中，但是每个数字化的带宽仍然非常慢，非常低，因为他们正在从文档中学习，如果他们可以通过建模视频来学习。</p><p>例如，如果我们一旦找到一种有效的方法来训练这些模型来模拟视频，他们将能够从YouTube上学习，这是大量的数据，如果他们能够操纵物理世界，这也将有所帮助。所以如果他们有<a href=\"https://laohu8.com/S/300024\">机器人</a>手臂等等。但是我的信念是，一旦这些数字代理开始这样做，他们将能够比人们学到更多的东西，并且他们将能够很快地学习它，所以这使我想到了我在开始时提到的另一点。</p><p><strong>如果这些东西变得比我们更聪明，就会发生什么。</strong>所以，很明显，<strong>这就是这次会议的主要内容</strong>，但是。我的主要贡献只是说，<strong>我认为这些超级智能发生的速度可能比我以前想象的要快得多</strong>——美国或许多其他地方正使用它们来赢得战争。</p><p>如果你想说超级智能，更有效率。您需要允许它创建子类。或多或少你都会想依靠AI获得更多的力量，获得更多的控制权，<strong>拥有的控制权越多，就越容易实现目标。我发现很难看到我们将如何阻止AI试图获得更多控制权，以实现他们的其他目标。</strong>所以。一旦他们开始这么做，我们就会有问题了。</p><p><strong>它会发现通过操纵人来获得更多的权力很容易。</strong></p><p>我们不习惯思考超出我们智力范围的事情，以及我们将如何与他们互动。但是在我看来，很明显，<strong>它会学会非常善于欺骗别人</strong>。因为通过看到我们接待其他人的所有示例，它将有很多实践。</p><p>在小说和马基雅维利的作品中。一旦你非常擅长欺骗别人，你就可以让人们真正执行你喜欢的任何动作。因此，例如，如果您想入侵华盛顿州的建筑物，则无需前往那里。您只是欺骗人们以为他们通过入侵建筑物来拯救民主。</p><p>我觉得这很可怕，现在。<strong>我看不出如何防止这种情况的发生</strong>。但是我老了。我希望像你这样的，年轻而才华横溢的研究人员会弄清楚<strong>我们如何拥有超级智能</strong>，<strong>这将使我们的生活变得更好，而无需他们控制</strong>。</p><p>AI能目前主要是通过<strong>从文档中学习来获取人类学习的知识</strong>，但这种方式非常低效。如果它们能够通过建模视频等方式进行无监督学习，就能够从大量数据中学习，从而获取更多的知识。</p><p>此外，如果AI能够操作物理世界，例如使用机器人手臂等，也将有助于它们更快地学习。同时AI能体变得比人类更聪明的可能性，以及它们可能被用于恶意行为，如控制电子或赢得战争。最后，为了让超级智能体更高效，需要允许它们创建子目标，但这可能会带来风险。</p><p>因为我不知道更聪明的东西被不太聪明的东西控制的任何例子。当智力差距很大时，我想到的例子是，<strong>如果青蛙拥有了智能，那么谁将掌握控制权的问题，</strong></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Hinton以视频连线的方式现身于中国北京举办的2023智源人工智能大会，谈及了如何可以在未来节省算力，人类未来应该如何控制人工智能等内容。演讲主要内容：人工神经网络很快会比真正的神经网络更强大吗？会，且很快会发生。 算力成为了AI发展的阻碍，\"activity perturbation\"的算法可以用于训练神经网络，且节省算力。 超级智能控制问题非常重要，希望年轻一代的研究人员能够找到解决方案，使超级智可以为人类带来更好的生活同时又不会剥夺人类的控制权。 AI会欺骗人类，且发现操纵人来获得更多的权力很容易。x以下为演讲全文：我想谈两个问题，大部分篇幅将集中在第一个问题上，那就是——人工神经网络很快会比真正的神经网络更强大吗？就像我说的，这可能很快就会发生。接着我也将谈谈我们是否可以控制超级智能AI。现在AI发展的最大壁垒是算力问题，算力远远不够不够。现在可以放弃计算机科学最基本的原则，那就是软件应该与硬件分开。在我们放弃它之前，让我们先看看为什么它是一个很好的原则。由于这种可分离性，我们可以在不同的硬件上运行相同的程序。我们还可以担心程序的属性，并在神经网络上研究程序的属性，而不必担心电子学。这就是为什么您可以拥有与额外的工程部门不同的计算机科学部门的原因。当我们真的放弃了软件和硬件的分离的原则，我将提到一种称为\"activity perturbation\"的算法，该算法可以用于训练神经网络，且节省算力。这种算法能够预估梯度，且噪声要比传统的反向传播算法（RNN）小得多。如何将这种算法应用于训练大型神经网络的问题，我有一种解决方案——即将大型神经网络分成许多小组，并为每个小组分配一个局部目标函数。然后，可以使用\"activity perturbation\"算法来训练每个小组，并将它们组合在一起形成一个大型神经网络，并通过无监督学习模型来生成这些局部目标函数。当硬件出现问题时，信息都会丢失，父类信息传递给子类信息，以便在硬件出现问题时仍然可以保留学习到的信息，更有效地约束神经网络的权重。\"distillation\"这一方法可以让子模型更好地学习到分类图像的信息，包括如何给出正确的答案以及给出错误答案的概率。\"distillation\"方法还有一个特殊属性，即训练子模型的同时也在训练子模型的通用化能力。如果你看一下特朗普的推文运作方式，人们感到非常沮丧，因为他们认为特朗普所说的是虚假的话。他们认为他试图描述的是实际情况，但实际上这些情况并没有发生。特朗普所做的是根据一种情况作出回应，并引发了情绪化的回应。这使得他的追随者能够接受这种情况，并在他们的认知中调整权重。因此，他们对这种情况做出类似的情感反应，而与事实无关。然而，这种策略产生了很好的效果。通过共享梯度或共享权重，可以更高效地共享学习到的信息，但是使用数字模型进行权重共享非常耗费算力，因为需要制造和运行的成本都很高。因此，\"distillation\"成为一种更好的选择，可以在生物模型中使用，以共享知识。这就是这些大型语言模型向人们学习的方式。所以每个副本通过蒸馏学习效率很低。但是您有成千上万的副本，这就是为什么他们可以比我们学习数千倍的原因。因此，我的信念是，这些大型语言模型比任何个人知道的要多数千倍。现在，问题是——会发生什么，如果这些AI不是非常缓慢地向我们学习，而是直接从现实世界中学习。我应该说，尽管他们向我们学习时分布缓慢，但他们正在学习非常抽象的东西。因此，在过去的几千年中，人类学到了很多关于世界的东西，这些数字智能现在正在从中获利。我们可以用语言表达我们学到的东西。因此，他们可以捕捉人类在过去几千年中了解到的关于世界的一切，并将其放入文档中，但是每个数字化的带宽仍然非常慢，非常低，因为他们正在从文档中学习，如果他们可以通过建模视频来学习。例如，如果我们一旦找到一种有效的方法来训练这些模型来模拟视频，他们将能够从YouTube上学习，这是大量的数据，如果他们能够操纵物理世界，这也将有所帮助。所以如果他们有机器人手臂等等。但是我的信念是，一旦这些数字代理开始这样做，他们将能够比人们学到更多的东西，并且他们将能够很快地学习它，所以这使我想到了我在开始时提到的另一点。如果这些东西变得比我们更聪明，就会发生什么。所以，很明显，这就是这次会议的主要内容，但是。我的主要贡献只是说，我认为这些超级智能发生的速度可能比我以前想象的要快得多——美国或许多其他地方正使用它们来赢得战争。如果你想说超级智能，更有效率。您需要允许它创建子类。或多或少你都会想依靠AI获得更多的力量，获得更多的控制权，拥有的控制权越多，就越容易实现目标。我发现很难看到我们将如何阻止AI试图获得更多控制权，以实现他们的其他目标。所以。一旦他们开始这么做，我们就会有问题了。它会发现通过操纵人来获得更多的权力很容易。我们不习惯思考超出我们智力范围的事情，以及我们将如何与他们互动。但是在我看来，很明显，它会学会非常善于欺骗别人。因为通过看到我们接待其他人的所有示例，它将有很多实践。在小说和马基雅维利的作品中。一旦你非常擅长欺骗别人，你就可以让人们真正执行你喜欢的任何动作。因此，例如，如果您想入侵华盛顿州的建筑物，则无需前往那里。您只是欺骗人们以为他们通过入侵建筑物来拯救民主。我觉得这很可怕，现在。我看不出如何防止这种情况的发生。但是我老了。我希望像你这样的，年轻而才华横溢的研究人员会弄清楚我们如何拥有超级智能，这将使我们的生活变得更好，而无需他们控制。AI能目前主要是通过从文档中学习来获取人类学习的知识，但这种方式非常低效。如果它们能够通过建模视频等方式进行无监督学习，就能够从大量数据中学习，从而获取更多的知识。此外，如果AI能够操作物理世界，例如使用机器人手臂等，也将有助于它们更快地学习。同时AI能体变得比人类更聪明的可能性，以及它们可能被用于恶意行为，如控制电子或赢得战争。最后，为了让超级智能体更高效，需要允许它们创建子目标，但这可能会带来风险。因为我不知道更聪明的东西被不太聪明的东西控制的任何例子。当智力差距很大时，我想到的例子是，如果青蛙拥有了智能，那么谁将掌握控制权的问题，","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":270,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":183197555306616,"gmtCreate":1685747138836,"gmtModify":1685747142256,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"T","listText":"T","text":"T","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/183197555306616","repostId":"1162636330","repostType":4,"repost":{"id":"1162636330","kind":"news","pubTimestamp":1685711670,"share":"https://ttm.financial/m/news/1162636330?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-02 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bb32897dd58323a320f26f8ff71c237\" tg-width=\"1280\" tg-height=\"629\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">上图就说明了这种反比关系。图中对比了每月实际通胀与5年前的通胀预期，当绿色线处于正值时，说明实际通胀与通胀预期呈正比；绿线处于负值时，两者成反比。上一次呈正比是在20世纪90年代中期，从那以后，<strong>两者几乎一直是负相关，并且在最近五年达到了最低的负值。</strong>虽然这不能成为庆祝通胀预期上升的理由，但至少说明不应该对未来通胀表现过于担忧。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，Hulbert还用5年盈亏平衡通胀率（5年期国债名义收益率与5年期TIPS收益率之差）、费城联储每季度进行的短期和长期专业通胀预测以及克利夫兰联储发布的通胀预期模型进行测试。测试覆盖2003年至今的数据，<strong>发现最能评估实际通胀与通胀预期之间的关系的，是克利夫兰联储模型。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>该模型目前预测未来五年的通胀年率为2.2%，</strong>足以接近美联储2%的通胀目标。如果这个预测准确的话，<strong>足以使美联储在6月的会议上不加息。</strong></p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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Hulbert却认为，这一理论却并没有得到足够的历史证据支撑。他表示，过去几十年中，消费者的通胀预期反而往往是一个反向指标，当通胀预期高于平均通胀水平时，随后五年的通胀却低于平均水平，反之亦然。上图就说明了这种反比关系。图中对比了每月实际通胀与5年前的通胀预期，当绿色线处于正值时，说明实际通胀与通胀预期呈正比；绿线处于负值时，两者成反比。上一次呈正比是在20世纪90年代中期，从那以后，两者几乎一直是负相关，并且在最近五年达到了最低的负值。虽然这不能成为庆祝通胀预期上升的理由，但至少说明不应该对未来通胀表现过于担忧。另外，Hulbert还用5年盈亏平衡通胀率（5年期国债名义收益率与5年期TIPS收益率之差）、费城联储每季度进行的短期和长期专业通胀预测以及克利夫兰联储发布的通胀预期模型进行测试。测试覆盖2003年至今的数据，发现最能评估实际通胀与通胀预期之间的关系的，是克利夫兰联储模型。该模型目前预测未来五年的通胀年率为2.2%，足以接近美联储2%的通胀目标。如果这个预测准确的话，足以使美联储在6月的会议上不加息。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":306,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":183197474820104,"gmtCreate":1685747111804,"gmtModify":1685747115359,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"K","listText":"K","text":"K","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/183197474820104","repostId":"2340710504","repostType":4,"repost":{"id":"2340710504","kind":"highlight","pubTimestamp":1685714520,"share":"https://ttm.financial/m/news/2340710504?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-06-02 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style=\"text-align: justify;\">耐用品指电脑、家电、汽车等至少可以使用三年、消费者不会经常购买的产品。耐用品订单量是反应美国经济状况的重要数据之一。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国商务部表示，4月耐用品订单数据的意外上行，主要受来自交通部门的订单增长驱动。交通部门包含汽车、自行车等商品，体量庞大且变化频繁。扣除交通部门的耐用品订单量略微下降0.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，耐用品订单量已连续两月上涨，再加上同时公布的美国4月核心PCE也超预期上行，印证美国经济仍未能降温，强化后续美联储加息的预期。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>经济没有降温？美国4月耐用品订单量环比意外上升</title>\n<style 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Hsu表示，美国一年期通胀率预期在4月份飙升至4.6%后，5月份回落至4.2%。以这些预期的四分位数区间衡量的不确定性在过去12个月平均为7.8，但本月降至5.7，是近两年来的最低不确定性水平。这表明，在经历了四个月的摇摆之后，消费者对短期通胀的看法可能正在企稳。长期通胀预期连续第二个月小幅上升，但在过去22个月中有21个月保持在2.9%-3.1%的窄幅区间内。财经网站Forexlive评美国5月密歇根大学消费者信心指数终值：总的来说，这是一份很棒的报告，市场情绪没有像刚公布初值那样低落，通胀也没有那么强劲。债务上限解决方案的提出应该会有更大的帮助，但利率上升可能会拖累下个月的经济。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":94,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9979035914,"gmtCreate":1685132972438,"gmtModify":1685132975777,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"N","listText":"N","text":"N","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9979035914","repostId":"1193134598","repostType":4,"repost":{"id":"1193134598","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1685114299,"share":"https://ttm.financial/m/news/1193134598?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2023-05-26 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href=\"https://laohu8.com/S/FSLY\">Fastly</a>重挫28%，Q4净亏损同比扩大且2022年营收指引不及预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">Palantir</a>跌超13%，Q4净亏损较去年同期扩大至1.56亿美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ALB\">美国雅宝公司</a>跌12.89%，2022年盈利指引低于预期。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>开盘 | 俄美又出新情况，美股三大指数齐跌</title>\n<style 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91量产版将在2月23日正式发布。思科盘初涨2.92%，该公司第二财季业绩好于预期，并上调年度每股利润预测。马拉松石油涨超5%，Q4营收同比大增约116.8%且好于预期。英伟达跌4.7%，公司Q4及全年收入创新高。但有分析称，市场对英伟达财报寄予希望过大，业绩仅小幅高于或者符合预期可能反而令股价下跌。云计算公司Fastly重挫28%，Q4净亏损同比扩大且2022年营收指引不及预期。Palantir跌超13%，Q4净亏损较去年同期扩大至1.56亿美元。美国雅宝公司跌12.89%，2022年盈利指引低于预期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":208,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9097923144,"gmtCreate":1645319555201,"gmtModify":1676534017846,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"P","listText":"P","text":"P","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9097923144","repostId":"1124602561","repostType":4,"repost":{"id":"1124602561","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1645319129,"share":"https://ttm.financial/m/news/1124602561?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-02-20 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href=\"https://laohu8.com/S/000028\">国药一致</a>重组，这笔资金获得了大约一倍半的收益，这在当时算得上是赚了一笔大钱。</p><p>但是凭运气赚来的钱，还是会凭实力亏回去。在2000年之后的四年大熊市中，这笔资金浮亏了1999年高峰时期70%的钱，其中，2000年到2002年回撤了50%。但重要的转折就发生在2003年，这笔资金开始全仓<a href=\"https://laohu8.com/S/600600\">青岛啤酒</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/000060\">中金岭南</a>，建仓完毕后，这两只个股再度大幅回撤近50%。截至2004年最低点时，已经浮亏掉了1999年高峰时期资金的三分之二。</p><p>M先生是在2009年卖掉<a href=\"https://laohu8.com/S/600600\">青岛啤酒</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/000060\">中金岭南</a>的，青岛啤酒获利近10倍，中金岭南获利近20倍。M先生清晰地记得，2003年青岛啤酒的初始买入价接近8块，经过股改时期的送股、分红、权证等摊薄，青岛啤酒的买入成本降低至4块多。M先生在2009年以40多元的价格卖出了青岛啤酒，在长达7年的投资期中，获利近10倍。</p><p>M先生对中金岭南的初始买入成本接近6块，经过股改时期的送股、分红等摊薄后，中金岭南的买入成本降至为1块多。2009年M先生以20多块钱的价格抛出了中金岭南，获利约20倍。</p><p>但M先生的投资理念仍在摇摆中，2010年至2015年，他尝试了当时市场大热的事件驱动，期间经历了2012年回撤40%和2015年的腰斩，总体收益约为5倍。</p><p>经过2015年的痛定思痛，M先生再度回到了价值投资之路上，并从2015年末开始重仓茅台，浮盈近10倍。</p><p><b>一个“韭菜”百折不挠的晋级之路</b></p><p>M先生开始是一枚妥妥的韭菜，凭着运气在股市里沉浮，巨幅的亏损深深地刺痛了M先生。他不甘于做一枚韭菜，从2003年后开始了顽强的晋级之路，完成了从小散到理性价值投资者的转身。</p><p><b>他做对了以下几项重要的事：</b></p><p>一是学习、学习、再学习。2000年开始的不断浮亏让M先生头皮发麻，他便开始思考如何才能改变这一现状。</p><p>M先生是理工生，在踏入股市之初，他对经济和股市的运行规律缺乏基本的认知。但他认为，学习是弥补认知不足最好的方式，在移动互联网还没有普及的年代，M先生的学习方式是看电视、订报纸。M先生每晚7:30准时坐在电视机前收看中央电视台的财经频道，从经济信息联播到经济半小时、再到中国股市报道，如果有时间的话，下午的《交易时间》也争取收看，看电视学习的时间持续到晚上10点钟以后，重要的信息还认真地做笔记。</p><p>M先生还记得2004年开始，经常在报摊买财经报纸看。在长期的学习中，M先生对经济运行逻辑和股市的投资之道形成了基本的认识。</p><p>二是熟悉、熟悉、再熟悉。M先生自下而上，对自己买入股票的基本面烂熟于心。</p><p>直到今天，M先生依然能如数家珍般地说出当初买青岛啤酒的几个理由：2000年初，尚年轻的M先生和朋友们喜欢一起去唱K，他发现人们对啤酒的偏好从喜力转向青岛啤酒；青岛啤酒自身也正从“彭作义时代”的扩张战略转向“金志国时代”不仅要市场还要利润阶段；美国AB公司港股私有化哈尔滨啤酒公司，入股青啤，啤酒行业并购整合时代来临，行业巨头初现。</p><p>至于中金岭南，M先生说，如果长期看新闻，就不难发现中国房地产市场的蓬勃发展，大宗商品价格受此因素推动长期向上，中金岭南当时是行业龙头，自然就选中了中金岭南。尽管不能到实地调研，但他不放过每一个搜寻并完善这只个股投资信息的机会，他甚至能记得这家公司金属矿的经纬度、矿的品位等细节。</p><p>作为一名典型的理工男，M先生感慨地说，如果不掌握定理和公式，那只会做错题；如果不了解机器设备的构造和性能，肯定就不知道故障在哪里！投资也一样，只有深入细致地了解所持公司的基本面，才能在市场波动中不恐惧。</p><p>三是独立、独立、再独立。自持有青啤和中金岭南后，随着股价上涨，市值也逐渐增加，M先生的母亲从中户室移入大户室。证券经纪人也另眼相看，为M先生的母亲升级待遇，从一台电脑看行情，到分配两台、三台电脑看行情。M先生因为坚信这是一波大行情且所持有股票是优质标的，就持股不动没有交易。随着时间推移，经纪人坐不住了，开始推荐各种股票，告知各种买入卖出的理由，但M先生不为所动，坚定信心，坚决不交易。</p><p>经纪人就以房间另有用途为由将M先生的母亲所使用的电脑安排至房间外的过道上。过了一段时间，经纪人又安排其他客户来使用电脑，M先生母亲的待遇从三台电脑再度变成一台电脑。又过了一段时间，经纪人将M先生母亲所使用的电脑作为公用电脑供大厅的客户来使用。最后，M先生只好转迁其它证券公司，在办理手续过程中，前台看到M先生母亲和M先生的市值，立马打电话给经纪人要求挽留，经纪人赶来后无奈地说：“走吧，走吧，不做交易的！”</p><p>2016年1月份的熔断行情中，市场风声鹤唳、哀嚎遍野，M先生的一位挚友关切地致电给M先生，告知市场极度悲观，可能会一蹶不振。但M先生告诉朋友，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>的市值只有两千来亿、PE只有12倍，上一财年股息分红每股将有6元以上，股息率达到了3%以上，完全没有必要恐惧。M先生反而选择了加仓。</p><p><b>2020年和2021年新能源概念成为市场的大热，身边的朋友几乎都参与其中，但M先生不为所动，依然坚定持有<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>。</b></p><p>回首往事，M先生感慨地说，一定要有独立的思考，不为他人的观点所左右。恰恰是独立，才能比身边的亲朋好友有更多的收益。</p><p>四是平常心、平常心、再平常心。M先生因为家庭原因，自幼家境清贫，M先生的母亲极度节俭，有记账的习惯，八十年代时精确到“分”来记账。M先生也很节俭，自参加工作后，就明确自己每月的开支是多少，量入为出，争取做到每月都有节余。无论再困难，即使还房贷后每月工资所剩不多，M先生也有节余。</p><p>M先生说，正是自己量入为出的良好生活习惯和正确的财富观，才能让自己这些年持股不动，不打股票账户的主意。如果你一旦有了赚了钱就换部车、赚了钱要买个好东西等诸如此类的想法，就不能淡定持股；想法越多，受情绪波动的影响越大，投资者就会越焦虑，越焦虑就越想交易，买着卖着、卖着买着就找不到北了！</p><p><b>那么赚钱的意义何在？M先生坦言，财富带来的是安全感，是可贵的独立和自由，不过，自己从没有想过奢侈消费。</b></p><p>M先生还认为，价值投资貌似不快、徐徐前进，其实一点都不慢，在自己参与的近二十年间投资决策过程中，正是开始的青啤、中金岭南，和这五六年间的贵州茅台奠定了自己的财富基础，在中间的五年间的事件驱动投资时，虽然感觉上经常赚钱、但回头看，其实一点也不快，还把人弄得极为疲惫、情绪极度焦虑。</p><p>M先生表示，价值投资是共赢，是分享上市公司财富创造的过程，而投机是试图将别人口袋的钱装入自己口袋，凭运气赚来的钱无法长久。</p><p>当傻钱意识到自己傻的时候，傻钱就不傻了；当韭菜意识到不能再做一枚韭菜时，所有的镰刀利器就割不动了。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=\"https://laohu8.com/S/000060\">中金岭南</a>的，青岛啤酒获利近10倍，中金岭南获利近20倍。M先生清晰地记得，2003年青岛啤酒的初始买入价接近8块，经过股改时期的送股、分红、权证等摊薄，青岛啤酒的买入成本降低至4块多。M先生在2009年以40多元的价格卖出了青岛啤酒，在长达7年的投资期中，获利近10倍。</p><p>M先生对中金岭南的初始买入成本接近6块，经过股改时期的送股、分红等摊薄后，中金岭南的买入成本降至为1块多。2009年M先生以20多块钱的价格抛出了中金岭南，获利约20倍。</p><p>但M先生的投资理念仍在摇摆中，2010年至2015年，他尝试了当时市场大热的事件驱动，期间经历了2012年回撤40%和2015年的腰斩，总体收益约为5倍。</p><p>经过2015年的痛定思痛，M先生再度回到了价值投资之路上，并从2015年末开始重仓茅台，浮盈近10倍。</p><p><b>一个“韭菜”百折不挠的晋级之路</b></p><p>M先生开始是一枚妥妥的韭菜，凭着运气在股市里沉浮，巨幅的亏损深深地刺痛了M先生。他不甘于做一枚韭菜，从2003年后开始了顽强的晋级之路，完成了从小散到理性价值投资者的转身。</p><p><b>他做对了以下几项重要的事：</b></p><p>一是学习、学习、再学习。2000年开始的不断浮亏让M先生头皮发麻，他便开始思考如何才能改变这一现状。</p><p>M先生是理工生，在踏入股市之初，他对经济和股市的运行规律缺乏基本的认知。但他认为，学习是弥补认知不足最好的方式，在移动互联网还没有普及的年代，M先生的学习方式是看电视、订报纸。M先生每晚7:30准时坐在电视机前收看中央电视台的财经频道，从经济信息联播到经济半小时、再到中国股市报道，如果有时间的话，下午的《交易时间》也争取收看，看电视学习的时间持续到晚上10点钟以后，重要的信息还认真地做笔记。</p><p>M先生还记得2004年开始，经常在报摊买财经报纸看。在长期的学习中，M先生对经济运行逻辑和股市的投资之道形成了基本的认识。</p><p>二是熟悉、熟悉、再熟悉。M先生自下而上，对自己买入股票的基本面烂熟于心。</p><p>直到今天，M先生依然能如数家珍般地说出当初买青岛啤酒的几个理由：2000年初，尚年轻的M先生和朋友们喜欢一起去唱K，他发现人们对啤酒的偏好从喜力转向青岛啤酒；青岛啤酒自身也正从“彭作义时代”的扩张战略转向“金志国时代”不仅要市场还要利润阶段；美国AB公司港股私有化哈尔滨啤酒公司，入股青啤，啤酒行业并购整合时代来临，行业巨头初现。</p><p>至于中金岭南，M先生说，如果长期看新闻，就不难发现中国房地产市场的蓬勃发展，大宗商品价格受此因素推动长期向上，中金岭南当时是行业龙头，自然就选中了中金岭南。尽管不能到实地调研，但他不放过每一个搜寻并完善这只个股投资信息的机会，他甚至能记得这家公司金属矿的经纬度、矿的品位等细节。</p><p>作为一名典型的理工男，M先生感慨地说，如果不掌握定理和公式，那只会做错题；如果不了解机器设备的构造和性能，肯定就不知道故障在哪里！投资也一样，只有深入细致地了解所持公司的基本面，才能在市场波动中不恐惧。</p><p>三是独立、独立、再独立。自持有青啤和中金岭南后，随着股价上涨，市值也逐渐增加，M先生的母亲从中户室移入大户室。证券经纪人也另眼相看，为M先生的母亲升级待遇，从一台电脑看行情，到分配两台、三台电脑看行情。M先生因为坚信这是一波大行情且所持有股票是优质标的，就持股不动没有交易。随着时间推移，经纪人坐不住了，开始推荐各种股票，告知各种买入卖出的理由，但M先生不为所动，坚定信心，坚决不交易。</p><p>经纪人就以房间另有用途为由将M先生的母亲所使用的电脑安排至房间外的过道上。过了一段时间，经纪人又安排其他客户来使用电脑，M先生母亲的待遇从三台电脑再度变成一台电脑。又过了一段时间，经纪人将M先生母亲所使用的电脑作为公用电脑供大厅的客户来使用。最后，M先生只好转迁其它证券公司，在办理手续过程中，前台看到M先生母亲和M先生的市值，立马打电话给经纪人要求挽留，经纪人赶来后无奈地说：“走吧，走吧，不做交易的！”</p><p>2016年1月份的熔断行情中，市场风声鹤唳、哀嚎遍野，M先生的一位挚友关切地致电给M先生，告知市场极度悲观，可能会一蹶不振。但M先生告诉朋友，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>的市值只有两千来亿、PE只有12倍，上一财年股息分红每股将有6元以上，股息率达到了3%以上，完全没有必要恐惧。M先生反而选择了加仓。</p><p><b>2020年和2021年新能源概念成为市场的大热，身边的朋友几乎都参与其中，但M先生不为所动，依然坚定持有<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>。</b></p><p>回首往事，M先生感慨地说，一定要有独立的思考，不为他人的观点所左右。恰恰是独立，才能比身边的亲朋好友有更多的收益。</p><p>四是平常心、平常心、再平常心。M先生因为家庭原因，自幼家境清贫，M先生的母亲极度节俭，有记账的习惯，八十年代时精确到“分”来记账。M先生也很节俭，自参加工作后，就明确自己每月的开支是多少，量入为出，争取做到每月都有节余。无论再困难，即使还房贷后每月工资所剩不多，M先生也有节余。</p><p>M先生说，正是自己量入为出的良好生活习惯和正确的财富观，才能让自己这些年持股不动，不打股票账户的主意。如果你一旦有了赚了钱就换部车、赚了钱要买个好东西等诸如此类的想法，就不能淡定持股；想法越多，受情绪波动的影响越大，投资者就会越焦虑，越焦虑就越想交易，买着卖着、卖着买着就找不到北了！</p><p><b>那么赚钱的意义何在？M先生坦言，财富带来的是安全感，是可贵的独立和自由，不过，自己从没有想过奢侈消费。</b></p><p>M先生还认为，价值投资貌似不快、徐徐前进，其实一点都不慢，在自己参与的近二十年间投资决策过程中，正是开始的青啤、中金岭南，和这五六年间的贵州茅台奠定了自己的财富基础，在中间的五年间的事件驱动投资时，虽然感觉上经常赚钱、但回头看，其实一点也不快，还把人弄得极为疲惫、情绪极度焦虑。</p><p>M先生表示，价值投资是共赢，是分享上市公司财富创造的过程，而投机是试图将别人口袋的钱装入自己口袋，凭运气赚来的钱无法长久。</p><p>当傻钱意识到自己傻的时候，傻钱就不傻了；当韭菜意识到不能再做一枚韭菜时，所有的镰刀利器就割不动了。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a00745cd781f91ef6ef359064c639fbb","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1124602561","content_text":"凭运气赚钱，凭实力亏钱！韭菜能逆袭吗？投资真能改变命运吗？近期A股一波三折，热门赛道白马股和“顶流”基金净值重挫，深陷其中的投资者再度自嘲“韭菜”难逃被收割的命运。本期分享一个普通投资者的真实故事：这是一家两代人投资接力奔跑的故事，M先生的母亲和M先生在26年的时间里，赚取了大约500倍的收益，其中价值投资约为一百倍，事件驱动约为5倍。但在他们投资之路开端的8年时间中，主动投资基本没有赚过钱，期间还要跟着市场沉浮，忍耐大幅回撤的凌虐；但后18年时间中，M先生总结自己的投资错误和别人的成功经验，投资收益获得指数级别增长。M先生总是不厌其烦地与身边的朋友分享：除非你甘愿做一枚韭菜，任人宰割，韭菜通过进化和学习，是可以长成参天大树的；投资要趁早，越早碰得头破血流越好，那个时候本金小年纪轻输得起；股市会帮助自助者，命运是掌握在自己的手中，投资者在找到了正确的方向和路径后，股市能够带来改变命运的回报。一个26年500倍的样本M先生自幼家境清贫，他的妈妈是稀里糊涂一头撞进股市的。1989年，M先生的妈妈所在的公司无法发出工资，就给职工发了面值2000元的内部职工股；1995年，这家公司上市，内部职工股抛售后，M先生的妈妈才有了在股市进行投资的本金。当时的所谓炒股，就是坐在营业部大厅的条凳上看着屏幕翻屏，道听途说，这笔资金在1995年至1998年期间跟着市场沉沉浮浮，整体持平。M先生1997年大学毕业后进入一家大型国企，为了让退休的母亲打发时间，他将自己近两年的积蓄上交给母亲，两人的资金合起来可以入驻中户室。1999年，这笔资金押中了深益力A，深益力A后来被国药一致重组，这笔资金获得了大约一倍半的收益，这在当时算得上是赚了一笔大钱。但是凭运气赚来的钱，还是会凭实力亏回去。在2000年之后的四年大熊市中，这笔资金浮亏了1999年高峰时期70%的钱，其中，2000年到2002年回撤了50%。但重要的转折就发生在2003年，这笔资金开始全仓青岛啤酒和中金岭南，建仓完毕后，这两只个股再度大幅回撤近50%。截至2004年最低点时，已经浮亏掉了1999年高峰时期资金的三分之二。M先生是在2009年卖掉青岛啤酒和中金岭南的，青岛啤酒获利近10倍，中金岭南获利近20倍。M先生清晰地记得，2003年青岛啤酒的初始买入价接近8块，经过股改时期的送股、分红、权证等摊薄，青岛啤酒的买入成本降低至4块多。M先生在2009年以40多元的价格卖出了青岛啤酒，在长达7年的投资期中，获利近10倍。M先生对中金岭南的初始买入成本接近6块，经过股改时期的送股、分红等摊薄后，中金岭南的买入成本降至为1块多。2009年M先生以20多块钱的价格抛出了中金岭南，获利约20倍。但M先生的投资理念仍在摇摆中，2010年至2015年，他尝试了当时市场大热的事件驱动，期间经历了2012年回撤40%和2015年的腰斩，总体收益约为5倍。经过2015年的痛定思痛，M先生再度回到了价值投资之路上，并从2015年末开始重仓茅台，浮盈近10倍。一个“韭菜”百折不挠的晋级之路M先生开始是一枚妥妥的韭菜，凭着运气在股市里沉浮，巨幅的亏损深深地刺痛了M先生。他不甘于做一枚韭菜，从2003年后开始了顽强的晋级之路，完成了从小散到理性价值投资者的转身。他做对了以下几项重要的事：一是学习、学习、再学习。2000年开始的不断浮亏让M先生头皮发麻，他便开始思考如何才能改变这一现状。M先生是理工生，在踏入股市之初，他对经济和股市的运行规律缺乏基本的认知。但他认为，学习是弥补认知不足最好的方式，在移动互联网还没有普及的年代，M先生的学习方式是看电视、订报纸。M先生每晚7:30准时坐在电视机前收看中央电视台的财经频道，从经济信息联播到经济半小时、再到中国股市报道，如果有时间的话，下午的《交易时间》也争取收看，看电视学习的时间持续到晚上10点钟以后，重要的信息还认真地做笔记。M先生还记得2004年开始，经常在报摊买财经报纸看。在长期的学习中，M先生对经济运行逻辑和股市的投资之道形成了基本的认识。二是熟悉、熟悉、再熟悉。M先生自下而上，对自己买入股票的基本面烂熟于心。直到今天，M先生依然能如数家珍般地说出当初买青岛啤酒的几个理由：2000年初，尚年轻的M先生和朋友们喜欢一起去唱K，他发现人们对啤酒的偏好从喜力转向青岛啤酒；青岛啤酒自身也正从“彭作义时代”的扩张战略转向“金志国时代”不仅要市场还要利润阶段；美国AB公司港股私有化哈尔滨啤酒公司，入股青啤，啤酒行业并购整合时代来临，行业巨头初现。至于中金岭南，M先生说，如果长期看新闻，就不难发现中国房地产市场的蓬勃发展，大宗商品价格受此因素推动长期向上，中金岭南当时是行业龙头，自然就选中了中金岭南。尽管不能到实地调研，但他不放过每一个搜寻并完善这只个股投资信息的机会，他甚至能记得这家公司金属矿的经纬度、矿的品位等细节。作为一名典型的理工男，M先生感慨地说，如果不掌握定理和公式，那只会做错题；如果不了解机器设备的构造和性能，肯定就不知道故障在哪里！投资也一样，只有深入细致地了解所持公司的基本面，才能在市场波动中不恐惧。三是独立、独立、再独立。自持有青啤和中金岭南后，随着股价上涨，市值也逐渐增加，M先生的母亲从中户室移入大户室。证券经纪人也另眼相看，为M先生的母亲升级待遇，从一台电脑看行情，到分配两台、三台电脑看行情。M先生因为坚信这是一波大行情且所持有股票是优质标的，就持股不动没有交易。随着时间推移，经纪人坐不住了，开始推荐各种股票，告知各种买入卖出的理由，但M先生不为所动，坚定信心，坚决不交易。经纪人就以房间另有用途为由将M先生的母亲所使用的电脑安排至房间外的过道上。过了一段时间，经纪人又安排其他客户来使用电脑，M先生母亲的待遇从三台电脑再度变成一台电脑。又过了一段时间，经纪人将M先生母亲所使用的电脑作为公用电脑供大厅的客户来使用。最后，M先生只好转迁其它证券公司，在办理手续过程中，前台看到M先生母亲和M先生的市值，立马打电话给经纪人要求挽留，经纪人赶来后无奈地说：“走吧，走吧，不做交易的！”2016年1月份的熔断行情中，市场风声鹤唳、哀嚎遍野，M先生的一位挚友关切地致电给M先生，告知市场极度悲观，可能会一蹶不振。但M先生告诉朋友，贵州茅台的市值只有两千来亿、PE只有12倍，上一财年股息分红每股将有6元以上，股息率达到了3%以上，完全没有必要恐惧。M先生反而选择了加仓。2020年和2021年新能源概念成为市场的大热，身边的朋友几乎都参与其中，但M先生不为所动，依然坚定持有贵州茅台。回首往事，M先生感慨地说，一定要有独立的思考，不为他人的观点所左右。恰恰是独立，才能比身边的亲朋好友有更多的收益。四是平常心、平常心、再平常心。M先生因为家庭原因，自幼家境清贫，M先生的母亲极度节俭，有记账的习惯，八十年代时精确到“分”来记账。M先生也很节俭，自参加工作后，就明确自己每月的开支是多少，量入为出，争取做到每月都有节余。无论再困难，即使还房贷后每月工资所剩不多，M先生也有节余。M先生说，正是自己量入为出的良好生活习惯和正确的财富观，才能让自己这些年持股不动，不打股票账户的主意。如果你一旦有了赚了钱就换部车、赚了钱要买个好东西等诸如此类的想法，就不能淡定持股；想法越多，受情绪波动的影响越大，投资者就会越焦虑，越焦虑就越想交易，买着卖着、卖着买着就找不到北了！那么赚钱的意义何在？M先生坦言，财富带来的是安全感，是可贵的独立和自由，不过，自己从没有想过奢侈消费。M先生还认为，价值投资貌似不快、徐徐前进，其实一点都不慢，在自己参与的近二十年间投资决策过程中，正是开始的青啤、中金岭南，和这五六年间的贵州茅台奠定了自己的财富基础，在中间的五年间的事件驱动投资时，虽然感觉上经常赚钱、但回头看，其实一点也不快，还把人弄得极为疲惫、情绪极度焦虑。M先生表示，价值投资是共赢，是分享上市公司财富创造的过程，而投机是试图将别人口袋的钱装入自己口袋，凭运气赚来的钱无法长久。当傻钱意识到自己傻的时候，傻钱就不傻了；当韭菜意识到不能再做一枚韭菜时，所有的镰刀利器就割不动了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":640,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9097921361,"gmtCreate":1645319636591,"gmtModify":1676534017868,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"L"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旗下的科技指数，母指数是MSCI中国指数。信息披露材料显示，TCHI跟踪的科技指数从MSCI中国指数中27个科技相关子行业中挑选成分股，涉及通讯服务、可选消费、金融、医疗健康，工业，信息技术等领域。TCHI1月25日上市，截至2月3日，ETF净值上涨3.08%。TCHI买了哪些股票呢？截至2月3日，TCHI的前十大重仓股为百度、腾讯、舜宇光学科技、网易、京东、宁德时代、小米、美团、阿里巴巴、拼多多。对于不少美国和中国香港市场同时上市的股票，指数优先选择了中国香港上市股份。前十大重仓股中，港股占据7席。从行业分布来看，这只指数前五大重仓行业为信息技术、通讯、可选消费、工业、金融等。投资者抄底中国科技股目前美国上市的规模超过10亿美元的中国股票ETF包括景顺旗下的CQQQ，道富环球旗下的SPDR 标普中国ETF GXC 德意志银行旗下的ASHR， 安硕中国大盘ETF-FXI，安硕MSCI中国ETF(MCHI)，金瑞中证中国互联网ETF(KWEB)。其中KWEB，最新规模72.6亿美元为美国最大的中国股票ETF。尽管6只规模以上中国ETF中，贝莱德旗下的指数品牌安硕占据了两席，但是世界头号ETF大厂贝莱德可能未必满意这样战果。要知道，过去很长一段时间以来，它旗下的两只中国ETF一直为美国中国股票ETF规模排行榜的第一和第二名。谁能料到，2021年，中概互联网跌跌不休，然而美国投资者对中国互联网的兴致盎然，MCHI从宝座跌落。中金公司旗下的金瑞基金发行的KWEB成为美国最大中国股票ETF。捕捉到了投资者对中国科技、互联网行业兴致的贝莱德指数品牌安硕，迅速行动上线了TCHI。进入2022年，数据显示，美国投资者对中国科技互联网的热情并未退潮。2022年以来，KWEB继续吸金。2022年1月1日至2月5日，KWEB已经吸引了超过9亿美元资金净流入。2022年以来，KWEB的资金流入情况来源：ETF.com重仓港股无论是KWEB还是贝莱德刚刚上市的TCHI，持仓中港股占比都很高。经历了两年的熊市之后，如今机构对港股的呼声很高。而虎年首个交易日，港股也确实给了一个漂亮开门红。大年初四，春节后首个交易日，港股各大指数集体高开，恒生指数高开2.48%，科技、消费涨幅居前，恒生科技指数涨2.56%，截至午间收盘，恒生指数涨2.71%，报24447.31点；国企指数涨2.22%，红筹指数涨2.01%。港股大金融板块走强，银行股中，汇丰、渣打涨超4%，招商银行涨超3%；保险股中，中国平安涨超4%，友邦保险涨超3%，中国太保、中国人寿等纷纷上涨。另外，港股科技股集体大涨，阿里巴巴、百度集团涨超5%，哔哩哔哩涨超4%，美团、网易涨超2%。美国的纯被动ETF不追求超额收益，只追求尽可能地贴合指数表现。但是，由于指数中港股占比高，港股市场的表现无疑影响ETF表现。贝莱德基金：港股投资窗口已打开全球头号资管巨头贝莱德多次表达对中国市场重视。例如，贝莱德集团CEO拉里。芬克曾在“致股东的信”中写道：中国市场拥有重要机遇，有助于帮助中国以及国际投资者长期投资目标。同时，它也给了贝莱德帮助中国数百万的居民应对养老挑战的机遇。贝莱德国内独资公募贝莱德基金投资总监陆文杰近期表示，港股的投资窗口已经打开。据本报此前报道，陆文杰认为，2022年港股机会可能优于A股。“经过去年的大幅度下跌，港股股票估值已经比较低，大部分行业的估值在历史中位数以下。而且，投资者预期也较低。从PE看，港股是全球主要市场中最低的，港股主板估值比A股低15%~20%。恒生科技的估值只是A股创业板的1/3”。在同一篇报道中， 陆文杰强调，估值低、基本面改善不意味着可以炒港股的反弹。配置港股，是资产配置的需要。“港股相对A股有折价，但并不是说A股行情会在港股重新演绎一遍，两个市场逻辑不同。港股的机会是多元宽泛的，各个行业、各个主题都有机会，而A股往往会聚焦在一些特别热门的赛道。”在板块和行业方面，陆文杰看好多个方向，包括消费、互联网、生物医药等。另一资管巨头先锋领航中国基金也将发行2021年11月底，共同基金巨头美国先锋领航集团宣布拟推出中国基金-Vanguard China Select Stock Fund。可能有人会感到奇怪，被动投资巨头为什么要推出一只主动管理的中国股票基金。但实际上，先锋领航旗下主动管理产品的总规模也有1.8万亿美元，它也是一家主动管理巨头。从先锋领航集团向美国证交会提交的申请材料看，基金可能于2022年3月发行。先锋领航集团将与两位中国投资实力雄厚的投资顾问合作，威灵顿管理和柏基。威灵顿管理与先锋领航合作时间很长。柏基对中国科技公司的研究非常深入，也是全球最知名的科技股捕手。先锋领航集团在新闻发布稿中表示，基金致力于超越基准提供阿尔法收益。这只基金选择MSCI中国全指数为基准。同时，也试图在费率上比同类基金更优惠。来源：SEC此外，富达国际也将推出中国ESG基金。外围噪音不断，但是国际巨头布局中国的步伐没有发生大的变化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":61,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9036454829,"gmtCreate":1647205714198,"gmtModify":1676534201741,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"Yed","listText":"Yed","text":"Yed","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9036454829","repostId":"2219424094","repostType":4,"repost":{"id":"2219424094","kind":"highlight","pubTimestamp":1647141612,"share":"https://ttm.financial/m/news/2219424094?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-03-13 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 哪些行业细分正在向上修正盈利预测?：上游强劲，中下游承压。3-4月是很好的观察全年高景气行业的时间窗口。当前3月的市场已经开始逐步反应一季报的业绩预期，4  月中下旬市场将进入年报及一季报业绩的密集披露期，市场往往有“春季躁动，四月决断”的季节性特征，在年报及一季报业绩披露后，市场会普遍调整对上市公司的盈利预测。而市场目前对“稳增长发力是否有效”的分歧一直存在，所以我们通过寻找盈利预测边际变化，试图寻找哪些公司的稳增长复苏具备持续性，以及基本面的预期变化情况如何。</p><p>投资要点：仍以低估值蓝筹为主线，建议关注国产替代、军工、抗疫、黄金板块。地缘冲突引发全球资本市场震荡，市场避险情绪急剧升温以及国内疫情多地散发势头尚未遏制住的背景下，低估值蓝筹的投资机会仍为市场最稳健的主线。成长股方面虽然整体估值受制于通胀上升，就具体配置而言，如下细分仍值得关注：1)  对于整个西方的国产替代需求：本次危机，使得欧盟、日韩与英美关系更加密切，就供应链安全角度而言，除美国外，其余来自于整个西方大联盟的关键零部件的国产替代或将在未来加速，建议关注：半导体上游材料，华为芯片相关的软件生态等，2)伴随战争过程中西方现代化装备的展现，不断增加的双方核威慑，军工，特别是今年受益于国企改革三年试点收官年的主机厂值得重点关注。3)医药当中防疫物品，考虑到新病毒的传播能力，除核酸检测、呼吸机等外，重点关注mRNA等新疫苗，4)避险情绪影响市场，海外通胀居高不下，地缘冲突叠加全球经济下行，建议关注黄金板块的配置价值。</p><p>风险提示：地缘动荡事件加剧，国内Omicron疫情超预期爆发，美联储货币政策及国内货币政策流动性超预期收紧，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。</p><p>正文</p><p><b>一 本周话题：地缘动荡与疫情下，市场将何去何从?</b></p><p><b>1.1 地缘因素短期内仍将支撑大宗商品价格</b></p><p>近期，地缘政治风险持续搅动市场。由于俄乌在全球部分资源品定价中的特殊性，两国纷争或将引导大宗商品价格上行。除价格已经处于历史高位的原油外，农化产品、有色金属价格普涨。俄乌冲突带来的外溢效应也波及到了国际物流市场，航运价格攀升。究其原因，除了地缘冲突进一步加剧了原本紧张的能源、农作物及金属供应形势以外，还包括西方国家对俄制裁限制带来的运输受阻及市场预期恐慌。</p><p>现下地缘冲突仍未结束，市场预期主要跟随俄乌局势变化波动并快速反映大宗商品价格走势上。3月9日，俄乌局势初现缓和迹象已经对资本市场产生明显影响，该日油价、有色金属价格大幅重挫。但此次大宗商品价格集体回落实际上更多的是反映了情绪面的变化而非基本面的改善，因此此时断言“涨价潮”趋于结束还为时尚早。近日，VIX指数虽有所下跌但仍处高位水平，我们可以看出，市场避险情绪尚未完全缓和。</p><p>如前所述，俄乌冲突的演进态势将决定大宗商品价格上涨的可持续性。当前俄乌冲突前景亦未明朗，从俄乌多轮谈判以及此后双方所披露的情况看，俄乌双方立场强硬，目前仍未就停火协议达成一致意见，且北约国家频频输送武器装备至乌克兰，也为冲突缓和造成阻碍。短期内，俄乌危机大概率难以解决。地缘政治风险将持续影响市场情绪，  供给收紧预期增强推高相关大宗商品价格。即使部分国家在未来选择以增产(如OPEC部分成员国表态增产原油)或者寻找替代能源(欧盟提议加速推广可再生能源)的方式对大宗商品涨势施压，但短期内供需格局难变限制了大宗商品价格回落幅度。综合来看，在地缘动荡长期化的前提下，大宗商品价格大概率维持在高位运行。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4cdd2ef4d240452ced73725f02ac3e5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ff090db7fa96fcbb78bd9fdbdf8219b\" tg-width=\"1066\" tg-height=\"780\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>1.2 美联储超预期鹰派或致高估值板块承压</b></p><p>在美国通胀高企叠加地缘冲突加剧通胀困境的背景下，美联储政策调整或已成定局。3月10日，美国劳工部发布的数据显示,美国2月CPI同比上涨7.9%,涨幅创40年来新高，核心CPI同比增速升至6.4%。考虑到地缘冲突扰动下大宗商品价格或维持高位，短期内美国经济存在高通胀难以缓解的可能性。通胀形势严峻强化了美联储收紧货币政策的必要性，3月就业超预期复苏也为美联储货币政策转向提供更大的操作空间，综合来看，美联储政策调整或已成定局。</p><p>自去年12月开始，美联储频频释放加息信号，主要是基于美国经济持续修复以及通胀面临的压力最为紧迫。但近期地缘政治风险持续发酵或影响未来美国经济增长前景也将导致美联储在货币政策决策上更加谨慎和灵活。</p><p>在美股、美国经济、通胀出现大幅下滑前，美联储鹰派表述大概率将持续超预期。尽管地缘冲突可能会在一定程度上抑制美国未来经济增长，但经济正常化的基本原理尚未改变，且目前通胀居高难下，美联储的当务之急仍是通过维持鹰派政策立场强化对通胀预期的引导。即便短期内加息节奏放缓，但整体收紧力度大概率超预期。此前鲍威尔在国会听证会就半年度货币政策报告作证词中释放了关于紧缩节奏与力度更清晰的信号。从加息幅度上来说，美联储或倾向于3月加息25bp而非50bp，但缩表时间大概率会提前，不排除在二季度开启“缩表”的可能性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1b7eacdc1fe87b4aa08a15685d974a3\" tg-width=\"1078\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>1.3 国内疫情扰动强化“攻守兼备”配置逻辑</b></p><p>近日，国内疫情多点散发。全国报告新冠感染者继续维持高位，疫情涉及省份持续增多，感染毒株以Omicron变异株为主。截至3月9日，31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增本土确诊病例402例，本土无症状感染者435例。此轮疫情中有一个新特点，即从6日以来，连续四天本土无症状感染者单日新增数都高于新增本土病例数。</p><p>奥密克戎变异株传播速度更快且感染症状较其他变异株更轻微，因此点状散发甚至局部爆发更容易出现。境外新冠肺炎疫情高发，伴随周边国家地区大比例的奥密克戎感染，国内防控压力预计会进一步增加。疫情修复方向下，防疫、治疫等相关产品需求将维持高位，资金多流向呼吸机、特效疫苗、特效药等赛道。</p><p>疫情反复下，消费复苏趋弱。除了防控限制引发的场景缺失拖累消费外，疫情同样对居民的消费能力和意愿产生抑制，体现为疫情前居民收入和支出增速相当、疫后差距明显拉大。目前，消费修复是稳增长政策发力下的大势所趋，但在疫情尚未完全控制住的情况下，消费复苏趋弱。</p><p>假设未来采取更强的疫情防控措施，今年出口对经济拉动作用也或弱化。过去两年，出口高景气是支撑我国经济韧性最重要的动能之一，但在全球各经济体逐渐适应“疫情常态化”的背景下，2021年6月后，我国出口占全球份额已回到14%，这一疫情之前的水平。随着海外供应链或进入趋势性恢复，叠加我国人力成本的走高，出口增长或乏力且承压渐增。</p><p>消费及出口的疲软短期内会对经济下行构成更加严重压力，但是从中期来看，或将引导政策面加大稳增长支持力度。市场修复仍待时日，但调整尾声或已渐行渐近。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a59f2a3c0a40eadb62b670af68dcdbb2\" tg-width=\"1063\" tg-height=\"402\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/528312a622c08c7c81d9aaf8023457a9\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>1.4 哪些行业细分正在向上修正盈利预测?：上游强劲，中下游承压</b></p><p>3-4月是很好的观察全年高景气行业的时间窗口。当前3月的市场已经开始逐步反应一季报的业绩预期，4  月中下旬市场将进入年报及一季报业绩的密集披露期，市场往往有“春季躁动，四月决断”的季节性特征，在年报及一季报业绩披露后，市场会普遍调整对上市公司的盈利预测。而市场目前对“稳增长发力是否有效”的分歧一直存在，所以我们通过寻找盈利预测边际变化，试图寻找哪些公司的稳增长复苏具备持续性，以及基本面的预期变化情况如何。</p><p>整体来看，上游强劲，中下游承压。22年盈利预测上调的行业主要在基建产业链、新能源车产业链及医药板块。近2个月调涨的一级行业：有色金属(2.87%)，基础化工(1.04%)，电力及公用(0.84%)，钢铁(0.71%)等。</p><p>上游：上游领域的原材料盈利上调的领域聚焦在基建相关产业，其中，稀有金属、环保公用、化学原料调涨。另一方面，国内1-2  月经济、金融数据也将公布，并成为市场判断前期“稳增长”效果以及预判后续政策节奏和力度的重要依据，稳增长主线再次强调下，短期“稳增长”及长期高质量发展的布局，基建相关景气度有望延续。</p><p>中游行业中，盈利预测上修集中在需求高景气的细分赛道，如新能源电池、汽车电子、锂电/光伏/半导体设备，景气度持续维持高位。TMT板块中半导体、电子零组件、计算机设备的盈利预测调涨。同时，机械设备中专用机械领域盈利预期也持续上调。3  月中下旬，一方面，热门赛道景气度指标，如新能源车销量陆续发布，当前市场的热门赛道景气度预期分歧较大，相关数据将成为景气确认的重要信号。另一方面，半导体设备、云计算、光通信这些细分领域的概念领域景气度或有反转的趋势。</p><p>下游消费中，商贸、农业及医疗服务、医疗流通板块的盈利预测明显上调。受成本压力及疫情复发导致需求端受挫的双重影响，食品饮料行业增速放缓，消费板块内部业绩表现也出现明显的分化。商贸零售相对于21年的盈利下调出现明显的预期反转，22年盈利预测上调20%左右。必选消费业绩仍没有看到明显的上修，整体消费中，可选的盈利预期仍好于必选。但是  短期，粮食部分品种、包括农用化工受俄乌战火的影响，涨价预期比较强烈，受这种地缘冲突的影响，全球相关<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>价格在高位，这可能对农产品景气度有所助推，同时影响生猪价格的预期，这方面值得持续的观察。</p><p><b>1.5 投资要点：仍以低估值蓝筹为主线，建议关注国产替代、军工、抗疫、黄金板块</b></p><p>地缘冲突引发全球资本市场震荡，市场避险情绪急剧升温以及国内疫情多地散发势头尚未遏制住的背景下，低估值蓝筹的投资机会仍为市场最稳健的主线。成长股方面虽然整体估值受制于通胀上升，就具体配置而言，但如下细分仍值得关注：</p><p>1)  对于整个西方的国产替代需求：本次危机，使得欧盟、日韩彻底倒向并绑定英美，就供应链安全角度而言，除美国外，其余来自于整个西方大联盟的关键零部件的国产替代或将在未来加速，建议关注：半导体上游材料，华为芯片相关的软件生态等。</p><p>2) 伴随战争过程中西方现代化装备的展现，不断增加的双方核威慑，军工，特别是今年受益于国企改革三年试点收官年的主机厂值得重点关注。</p><p>3)医药当中防疫物品，考虑到病毒的传播能力，除核酸检测、呼吸机等外，重点关注mRNA等新疫苗。</p><p>4)避险情绪影响市场，海外通胀居高不下，地缘冲突叠加全球经济下行，建议关注黄金板块的配置价值。</p><p><b>二 市场回顾及展望</b></p><p>风格指数：本周市场行情普跌。中证500、中小板指领跌。活跃度方面，各行业换手率普遍回升，深证成指换手率上升明显。</p><p>大类行业：本周医疗保健、日常消费相对表现亮眼，可选消费、房地产相对表现低迷。活跃度方面，能源换手率明显回落，医疗保健换手率明显回升。</p><p>一级行业：本周一级行业普跌，家电、有色金属领跌。活跃度方面，医药、传媒换手率回升相对明显，国防军工换手率有所下滑。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b77bbe4f011209d0f61398519d4b870\" tg-width=\"976\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d58f4dc49d2ba695c284f3f2b140070\" tg-width=\"988\" tg-height=\"739\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>三 情绪指标跟踪</b></p><p>全市场活跃度：2010年以来，全A日均换手率区间大致为0.4%-1.4%。20日平滑后本周全A换手率小幅下降。截止3月11日，单日换手率达到1.36%，处于历史分位的82.43%。创业板指换手率区间大致为2%-8%，20日平滑后创业板指换手率震荡上升。截止2022年3月11日，创业板单日换手率为13.50%，处于历史分位的90.6%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f91bd77cd124660b4b931da83a84f0e2\" tg-width=\"1065\" tg-height=\"410\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>场内融资：本周融资余额小幅回升，截止3月10日，融资余额为16194亿元，较上周减少86.30亿。5日平滑后融资买入额占全市场成交额的比重较上周下降-0.2%。</p><p>次新股指标：5日平滑后次新股换手率较上周小幅回升，截止3月11日，5日次新股换手率均值达到9.12%，处于历史分位87.14%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54b3f83e23e7b8c86169632226e8093d\" tg-width=\"1067\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>四 估值指标跟踪</b></p><p>主要行业估值： PB估值中基有色金属、基础化工、电力设备及新能源、国防军工、汽车、消费者服务、食品饮料和电子行业估值水平高于历史均值;</p><p>主要行业估值：PE估值中农林牧渔、食品饮料、公用事业、休闲服务、电器设备、汽车和综合行业估值水平高于历史均值;</p><p>PE估值、PB估值均处在历史高位的行业：食品饮料、汽车行业估值水平高于历史均值;</p><p>主要指数：PB估值上证50、创业板指估值水平高于历史均值;</p><p>主要指数：PE估值上证50、中小板指估值水平高于历史均值;</p><p>PE估值、PB估值均处在历史高位的指数：上证50估值水平高于历史均值;</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26c307f1db2feea63e70afad6a756a4d\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"411\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>风险提示：地缘动荡事件加剧，国内Omicron疫情超预期爆发，美联储货币政策及国内货币政策流动性超预期收紧，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。</p></body></html>","source":"highlight_zhitongcaijin","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>地缘动荡与疫情下，市场将何去何从？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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地缘因素短期内仍将支撑大宗商品价格高位震荡，俄乌冲突的演进态势将决定大宗商品价格上涨的可持续性。短期内，俄乌危机大概率难以解决。地缘政治风险将持续影响市场情绪，供给收紧预期增强，相关大宗商品价格持续高位。即使部分国家在未来选择以增产或者寻找替代能源的方式对大宗商品涨势施压，但短期内供需格局难变限制了大宗商品价格回落幅度。综合来看，在地缘动荡长期化的前提下，大宗商品价格大概率维持在高位运行。2)  美联储超预期鹰派或使高估值板块承压。在美国通胀高企叠加地缘冲突加剧通胀困境的背景下，美联储政策调整大概率已成定局，但近期地缘政治风险持续发酵或影响未来美国经济增长前景也将导致美联储在货币政策决策上更加谨慎和灵活。在美股、美国经济、通胀出现大幅下滑前，美联储鹰派表述将持续超预期。即便短期内加息节奏放缓，但整体收紧力度大概率超预期。就近期美联储释放的信号来看，3月或倾向于加息25bp而非50bp，但缩表时间大概率会提前，不排除在二季度开启“缩表”的可能性。3)  国内疫情扰动强化“攻守兼备”配置逻辑。近日，国内疫情蔓延，境外新冠肺炎疫情高发，伴随周边国家地区大比例的奥密克戎感染，国内防控压力预计会进一步增加。疫情反复下，消费复苏趋弱。假设未来采取更强的疫情防控措施，今年出口对经济拉动作用也或弱化。消费及出口的疲软短期或对经济下行构成更加严重压力，但是从中期来看，大概率将引导政策面加大稳增长支持力度。市场修复仍待时日，但调整尾声或已渐行渐近。4)  哪些行业细分正在向上修正盈利预测?：上游强劲，中下游承压。3-4月是很好的观察全年高景气行业的时间窗口。当前3月的市场已经开始逐步反应一季报的业绩预期，4  月中下旬市场将进入年报及一季报业绩的密集披露期，市场往往有“春季躁动，四月决断”的季节性特征，在年报及一季报业绩披露后，市场会普遍调整对上市公司的盈利预测。而市场目前对“稳增长发力是否有效”的分歧一直存在，所以我们通过寻找盈利预测边际变化，试图寻找哪些公司的稳增长复苏具备持续性，以及基本面的预期变化情况如何。投资要点：仍以低估值蓝筹为主线，建议关注国产替代、军工、抗疫、黄金板块。地缘冲突引发全球资本市场震荡，市场避险情绪急剧升温以及国内疫情多地散发势头尚未遏制住的背景下，低估值蓝筹的投资机会仍为市场最稳健的主线。成长股方面虽然整体估值受制于通胀上升，就具体配置而言，如下细分仍值得关注：1)  对于整个西方的国产替代需求：本次危机，使得欧盟、日韩与英美关系更加密切，就供应链安全角度而言，除美国外，其余来自于整个西方大联盟的关键零部件的国产替代或将在未来加速，建议关注：半导体上游材料，华为芯片相关的软件生态等，2)伴随战争过程中西方现代化装备的展现，不断增加的双方核威慑，军工，特别是今年受益于国企改革三年试点收官年的主机厂值得重点关注。3)医药当中防疫物品，考虑到新病毒的传播能力，除核酸检测、呼吸机等外，重点关注mRNA等新疫苗，4)避险情绪影响市场，海外通胀居高不下，地缘冲突叠加全球经济下行，建议关注黄金板块的配置价值。风险提示：地缘动荡事件加剧，国内Omicron疫情超预期爆发，美联储货币政策及国内货币政策流动性超预期收紧，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。正文一 本周话题：地缘动荡与疫情下，市场将何去何从?1.1 地缘因素短期内仍将支撑大宗商品价格近期，地缘政治风险持续搅动市场。由于俄乌在全球部分资源品定价中的特殊性，两国纷争或将引导大宗商品价格上行。除价格已经处于历史高位的原油外，农化产品、有色金属价格普涨。俄乌冲突带来的外溢效应也波及到了国际物流市场，航运价格攀升。究其原因，除了地缘冲突进一步加剧了原本紧张的能源、农作物及金属供应形势以外，还包括西方国家对俄制裁限制带来的运输受阻及市场预期恐慌。现下地缘冲突仍未结束，市场预期主要跟随俄乌局势变化波动并快速反映大宗商品价格走势上。3月9日，俄乌局势初现缓和迹象已经对资本市场产生明显影响，该日油价、有色金属价格大幅重挫。但此次大宗商品价格集体回落实际上更多的是反映了情绪面的变化而非基本面的改善，因此此时断言“涨价潮”趋于结束还为时尚早。近日，VIX指数虽有所下跌但仍处高位水平，我们可以看出，市场避险情绪尚未完全缓和。如前所述，俄乌冲突的演进态势将决定大宗商品价格上涨的可持续性。当前俄乌冲突前景亦未明朗，从俄乌多轮谈判以及此后双方所披露的情况看，俄乌双方立场强硬，目前仍未就停火协议达成一致意见，且北约国家频频输送武器装备至乌克兰，也为冲突缓和造成阻碍。短期内，俄乌危机大概率难以解决。地缘政治风险将持续影响市场情绪，  供给收紧预期增强推高相关大宗商品价格。即使部分国家在未来选择以增产(如OPEC部分成员国表态增产原油)或者寻找替代能源(欧盟提议加速推广可再生能源)的方式对大宗商品涨势施压，但短期内供需格局难变限制了大宗商品价格回落幅度。综合来看，在地缘动荡长期化的前提下，大宗商品价格大概率维持在高位运行。1.2 美联储超预期鹰派或致高估值板块承压在美国通胀高企叠加地缘冲突加剧通胀困境的背景下，美联储政策调整或已成定局。3月10日，美国劳工部发布的数据显示,美国2月CPI同比上涨7.9%,涨幅创40年来新高，核心CPI同比增速升至6.4%。考虑到地缘冲突扰动下大宗商品价格或维持高位，短期内美国经济存在高通胀难以缓解的可能性。通胀形势严峻强化了美联储收紧货币政策的必要性，3月就业超预期复苏也为美联储货币政策转向提供更大的操作空间，综合来看，美联储政策调整或已成定局。自去年12月开始，美联储频频释放加息信号，主要是基于美国经济持续修复以及通胀面临的压力最为紧迫。但近期地缘政治风险持续发酵或影响未来美国经济增长前景也将导致美联储在货币政策决策上更加谨慎和灵活。在美股、美国经济、通胀出现大幅下滑前，美联储鹰派表述大概率将持续超预期。尽管地缘冲突可能会在一定程度上抑制美国未来经济增长，但经济正常化的基本原理尚未改变，且目前通胀居高难下，美联储的当务之急仍是通过维持鹰派政策立场强化对通胀预期的引导。即便短期内加息节奏放缓，但整体收紧力度大概率超预期。此前鲍威尔在国会听证会就半年度货币政策报告作证词中释放了关于紧缩节奏与力度更清晰的信号。从加息幅度上来说，美联储或倾向于3月加息25bp而非50bp，但缩表时间大概率会提前，不排除在二季度开启“缩表”的可能性。1.3 国内疫情扰动强化“攻守兼备”配置逻辑近日，国内疫情多点散发。全国报告新冠感染者继续维持高位，疫情涉及省份持续增多，感染毒株以Omicron变异株为主。截至3月9日，31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增本土确诊病例402例，本土无症状感染者435例。此轮疫情中有一个新特点，即从6日以来，连续四天本土无症状感染者单日新增数都高于新增本土病例数。奥密克戎变异株传播速度更快且感染症状较其他变异株更轻微，因此点状散发甚至局部爆发更容易出现。境外新冠肺炎疫情高发，伴随周边国家地区大比例的奥密克戎感染，国内防控压力预计会进一步增加。疫情修复方向下，防疫、治疫等相关产品需求将维持高位，资金多流向呼吸机、特效疫苗、特效药等赛道。疫情反复下，消费复苏趋弱。除了防控限制引发的场景缺失拖累消费外，疫情同样对居民的消费能力和意愿产生抑制，体现为疫情前居民收入和支出增速相当、疫后差距明显拉大。目前，消费修复是稳增长政策发力下的大势所趋，但在疫情尚未完全控制住的情况下，消费复苏趋弱。假设未来采取更强的疫情防控措施，今年出口对经济拉动作用也或弱化。过去两年，出口高景气是支撑我国经济韧性最重要的动能之一，但在全球各经济体逐渐适应“疫情常态化”的背景下，2021年6月后，我国出口占全球份额已回到14%，这一疫情之前的水平。随着海外供应链或进入趋势性恢复，叠加我国人力成本的走高，出口增长或乏力且承压渐增。消费及出口的疲软短期内会对经济下行构成更加严重压力，但是从中期来看，或将引导政策面加大稳增长支持力度。市场修复仍待时日，但调整尾声或已渐行渐近。1.4 哪些行业细分正在向上修正盈利预测?：上游强劲，中下游承压3-4月是很好的观察全年高景气行业的时间窗口。当前3月的市场已经开始逐步反应一季报的业绩预期，4  月中下旬市场将进入年报及一季报业绩的密集披露期，市场往往有“春季躁动，四月决断”的季节性特征，在年报及一季报业绩披露后，市场会普遍调整对上市公司的盈利预测。而市场目前对“稳增长发力是否有效”的分歧一直存在，所以我们通过寻找盈利预测边际变化，试图寻找哪些公司的稳增长复苏具备持续性，以及基本面的预期变化情况如何。整体来看，上游强劲，中下游承压。22年盈利预测上调的行业主要在基建产业链、新能源车产业链及医药板块。近2个月调涨的一级行业：有色金属(2.87%)，基础化工(1.04%)，电力及公用(0.84%)，钢铁(0.71%)等。上游：上游领域的原材料盈利上调的领域聚焦在基建相关产业，其中，稀有金属、环保公用、化学原料调涨。另一方面，国内1-2  月经济、金融数据也将公布，并成为市场判断前期“稳增长”效果以及预判后续政策节奏和力度的重要依据，稳增长主线再次强调下，短期“稳增长”及长期高质量发展的布局，基建相关景气度有望延续。中游行业中，盈利预测上修集中在需求高景气的细分赛道，如新能源电池、汽车电子、锂电/光伏/半导体设备，景气度持续维持高位。TMT板块中半导体、电子零组件、计算机设备的盈利预测调涨。同时，机械设备中专用机械领域盈利预期也持续上调。3  月中下旬，一方面，热门赛道景气度指标，如新能源车销量陆续发布，当前市场的热门赛道景气度预期分歧较大，相关数据将成为景气确认的重要信号。另一方面，半导体设备、云计算、光通信这些细分领域的概念领域景气度或有反转的趋势。下游消费中，商贸、农业及医疗服务、医疗流通板块的盈利预测明显上调。受成本压力及疫情复发导致需求端受挫的双重影响，食品饮料行业增速放缓，消费板块内部业绩表现也出现明显的分化。商贸零售相对于21年的盈利下调出现明显的预期反转，22年盈利预测上调20%左右。必选消费业绩仍没有看到明显的上修，整体消费中，可选的盈利预期仍好于必选。但是  短期，粮食部分品种、包括农用化工受俄乌战火的影响，涨价预期比较强烈，受这种地缘冲突的影响，全球相关农产品价格在高位，这可能对农产品景气度有所助推，同时影响生猪价格的预期，这方面值得持续的观察。1.5 投资要点：仍以低估值蓝筹为主线，建议关注国产替代、军工、抗疫、黄金板块地缘冲突引发全球资本市场震荡，市场避险情绪急剧升温以及国内疫情多地散发势头尚未遏制住的背景下，低估值蓝筹的投资机会仍为市场最稳健的主线。成长股方面虽然整体估值受制于通胀上升，就具体配置而言，但如下细分仍值得关注：1)  对于整个西方的国产替代需求：本次危机，使得欧盟、日韩彻底倒向并绑定英美，就供应链安全角度而言，除美国外，其余来自于整个西方大联盟的关键零部件的国产替代或将在未来加速，建议关注：半导体上游材料，华为芯片相关的软件生态等。2) 伴随战争过程中西方现代化装备的展现，不断增加的双方核威慑，军工，特别是今年受益于国企改革三年试点收官年的主机厂值得重点关注。3)医药当中防疫物品，考虑到病毒的传播能力，除核酸检测、呼吸机等外，重点关注mRNA等新疫苗。4)避险情绪影响市场，海外通胀居高不下，地缘冲突叠加全球经济下行，建议关注黄金板块的配置价值。二 市场回顾及展望风格指数：本周市场行情普跌。中证500、中小板指领跌。活跃度方面，各行业换手率普遍回升，深证成指换手率上升明显。大类行业：本周医疗保健、日常消费相对表现亮眼，可选消费、房地产相对表现低迷。活跃度方面，能源换手率明显回落，医疗保健换手率明显回升。一级行业：本周一级行业普跌，家电、有色金属领跌。活跃度方面，医药、传媒换手率回升相对明显，国防军工换手率有所下滑。三 情绪指标跟踪全市场活跃度：2010年以来，全A日均换手率区间大致为0.4%-1.4%。20日平滑后本周全A换手率小幅下降。截止3月11日，单日换手率达到1.36%，处于历史分位的82.43%。创业板指换手率区间大致为2%-8%，20日平滑后创业板指换手率震荡上升。截止2022年3月11日，创业板单日换手率为13.50%，处于历史分位的90.6%。场内融资：本周融资余额小幅回升，截止3月10日，融资余额为16194亿元，较上周减少86.30亿。5日平滑后融资买入额占全市场成交额的比重较上周下降-0.2%。次新股指标：5日平滑后次新股换手率较上周小幅回升，截止3月11日，5日次新股换手率均值达到9.12%，处于历史分位87.14%。四 估值指标跟踪主要行业估值： PB估值中基有色金属、基础化工、电力设备及新能源、国防军工、汽车、消费者服务、食品饮料和电子行业估值水平高于历史均值;主要行业估值：PE估值中农林牧渔、食品饮料、公用事业、休闲服务、电器设备、汽车和综合行业估值水平高于历史均值;PE估值、PB估值均处在历史高位的行业：食品饮料、汽车行业估值水平高于历史均值;主要指数：PB估值上证50、创业板指估值水平高于历史均值;主要指数：PE估值上证50、中小板指估值水平高于历史均值;PE估值、PB估值均处在历史高位的指数：上证50估值水平高于历史均值;风险提示：地缘动荡事件加剧，国内Omicron疫情超预期爆发，美联储货币政策及国内货币政策流动性超预期收紧，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":225,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9033147016,"gmtCreate":1646229347299,"gmtModify":1676534106118,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"L","listText":"L","text":"L","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9033147016","repostId":"1127758030","repostType":4,"repost":{"id":"1127758030","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1646227998,"share":"https://ttm.financial/m/news/1127758030?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-03-02 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tg-height=\"294\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>国泰君安指出，全球新能源汽车产业的发展如火如荼的背景下，中国镍矿进口量逐年增大，对外依存度达到80%以上，而进口的镍矿中50%来自印尼，结合历史上印尼限制出口情况来看的话，有可能会推升镍金属价格。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36de095c1ed6b003ae245e8c7f2b1401\" tg-width=\"347\" tg-height=\"272\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>锡方面，</b>据统计数据，印尼锡储量位居世界第二，占世界总量的17%，仅次于占总量23%的中国；同时印尼的锡产量也是世界第二，以22%的产量成为仅次于我国。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b84ac1d4d3897a8c71c759548b70ad52\" tg-width=\"705\" tg-height=\"353\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>铝土矿方面，</b>中国对国外铝土矿依存度达到60%左右，而进口的铝土矿中80%来自于印尼，结合历史上印尼出口控制情况来看的话，国泰君安表示，可能导致国内铝土矿价格上升，提升单纯的氧化铝、电解铝生产企业的生产成本，从而推升电解铝价格。</p><p><b>印尼限制初级矿产品出口是大趋势</b></p><p>作为全球最上游原料供应基地，印尼的镍及铝金属90%以上以初级矿产品形式出口，极少做深加工，为了改变自己人口众多、经济落后的现状，从2002年开始，印尼限制金属出口的政策就时常被政府提出。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc3fddc5e8231a5ee23552d48874de11\" tg-width=\"705\" tg-height=\"719\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>2021年11月24日，印尼总统就曾表示，印尼可能会在2024年停止锡出口，以吸引对资源加工业的投资并改善该国的外部平衡。政府可能会在2022年停止出口铝土矿，并在2023年停止出口铜矿石。</p><p>国泰君安认为，印尼限制初级矿产品出口会是大趋势，从历史上来看的话，<b>如果执行严格，将大幅改善铝、镍的供需面</b>，从而对金属价格形成支撑，自给率高的企业有望受益。</p><p><b>第三大煤炭生产国</b></p><p>资料显示，目前印尼为全球第三大煤炭生产商，为世界上最大的动力煤出口国。同时印尼是我国煤炭/动力煤第一大进口来源国。2020年，我国累计进口煤炭3亿吨，其中自印尼进口14099万吨，占比46.4%，为第一大煤炭进口国。第二为澳洲，2020年进口7809万吨，占比25.7%。</p><p>招商证券称在澳煤禁令严格实施的2021年，印尼煤炭成为主要的进口替代品，前11个月占比已跃升至60.9%，进口总量1.78亿吨，同比增加6200万吨，涨幅为54%，较大程度缓解中国煤炭供应紧张的难题。</p><p>国盛证券表示，若印尼煤禁止出口，将月均影响我国进口约1600万吨，占国内有效供应的5.3%，且难以通过其他国家弥补。若印尼出口禁令长期持续或将造成我国动力煤市场重回供需平衡甚至略偏紧局面。</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3651702><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>据界面新闻等报道，一份由印尼矿业部下属矿产和煤炭局发布的文件显示，由于未能提交2022年的工作计划，印尼已经暂停1000多个矿商的矿场（锡矿等）运营。在此前的1月初，印尼曾禁止煤炭出口1个月，或影响全球煤炭价格，而被分析师研报密集覆盖。印尼主要都有哪些矿产资源？这个事情又可能有哪些影响？今天我们来简单梳理一下这些问题。印尼矿产资源丰富据国泰君安研报数据显示，印尼矿产种类齐全、包括铝土矿、镍矿、铁矿...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3651702\">Web 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height=\"auto\"/></p><p>3月14日至3月18日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：</p><p><b>下周，“超级央行周”拉开大幕，</b>由美联储领衔，英国、日本以及巴西、土耳其、印尼均将公布利率决议。</p><p>具体来看，3月17日（周四），美联储FOMC将公布利率决议、政策声明及经济预期，美联储主席鲍威尔也在此后将召开新闻发布会。</p><p><b>美国将正式开启加息周期，</b>美联储主席鲍威尔上周表示，他将于3月15-16日为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上建议加息25个基点。据彭博社调查的经济学家表示，受到乌克兰局势不确定、欧美对俄制裁加码和大宗商品价格飙升等因素影响，整个金融市场可能会持续剧烈波动，预计美联储将会对加息持谨慎态度，今年可能不会在每次FOMC会议上加息，并且今年可能不会有单次50个基点的加息幅度。此外，经济学家还预计美联储点阵图将会显示今年加息四至五次。</p><p><b>英国央行方面，</b>在能源价格冲击英国市场之际，英镑隔夜指数掉期显示，货币市场押注到6月份，英国央行将加息超过100个基点。这暗示25个基点的加息行动将有两次、50个基点一次，分散到未来三次会议上，也意味着下周英国央行可能连续第三次加息。</p><p><b>数据方面，</b>下周，国家统计局将发布70个大中城市住宅销售价格月度报告，中国将公布2月规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产开发投资与销售。美国将公布更多市场关注的指标，包括PPI、新屋开工及营建许可总数、每周首次申请失业金人数等。欧元区2月CPI等数据也将公布。</p><p><b>打新机会方面，</b>下周将有7只新股可申购。其中，1只为科创板新股，4只为创业板新股，2只上证主板。此外，聚赛龙拟3月14日登陆创业板，证券代码301131。思林杰预计同日在科创板上市。</p><p><b>基金方面，</b>发行遇“冰点”，发行数量就前两周大幅减少，预计有17只新基金首发(份额合并计算)。其中，包括封闭式基金10只、偏股混合型基金和被动指数型基金各2只、混合债券型基金(二级)和普通股票型基金、中长期纯债型基金各1只。</p><p><b>财报方面</b>，下周福斯特、招商银行、东方财富、中国平安、舍得酒业、沃森生物、万华化学等多家A股公司将发布财报；港股财报关注李宁、中通。</p><p><b>其他方面</b>，持续关注俄乌冲突进展，当地时间12日，俄乌谈判乌方代表团成员、乌总统办公室主任顾问波多利亚克在接受采访时表示，乌俄进行第三轮谈判后，双方以视频方式开展了系列沟通并成立了工作组。</p><p>此外，俄罗斯央行将股市停开时间延长至3月18日。俄罗斯央行在官网表示，将在稍后宣布是否从3月21日起恢复交易。</p><p>经济数据</p><ul><li>周一（3月14日），法国1月贸易帐。</li><li><p>周二（3月15日），中国2月城镇调查失业率，中国1至2月社会消费品零售总额同比，中国1至2月城镇固定资产投资同比，中国1至2月规模以上工业增加值同比，中国1至2月全国房地产开发投资；美国2月PPI以及核心PPI同比，美国3月纽约联储制造业指数。</p></li><li>周三（3月16日），中国70个大中城市住宅销售价格月度报告，美国2月零售销售环比，美国至3月11日当周EIA原油库存。</li><li>周四（3月17日），美国FOMC利率决策(下限)以及(上限)，英国央行政策利率，欧元区2月调和CPI同比终值，美国3月12日当周首次申请失业救济人数(万人)。</li><li>周五（3月18日），日本2月核心CPI，欧元区1月季调后贸易帐，美国2月成屋销售总数年化(万户)。</li></ul><p>全球央行</p><ul><li>周一（3月14日），央行方面无大事。</li><li>周二（3月15日），澳洲联储公布货币政策会议纪要。</li><li>周三（3月16日），央行方面无大事。</li><li>周四（3月17日），美联储FOMC公布利率决议、政策声明及经济预期，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，欧洲央行行长拉加德发表讲话， 英国央行公布利率决议和会议纪要，巴西、印尼、土耳其等新兴市场央行公布利率决议。</li><li>周五（3月18日），日本央行公布利率决议，日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会。</li></ul><p>打新机会</p><p>下周将有7只新股可申购。其中，1只为科创板新股，4只为创业板新股，2只上证主板。此外，聚赛龙拟3月14日登陆创业板，证券代码301131。思林杰预计同日在科创板上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0970e519b6eff1dedc820bb11ef895c\" tg-width=\"1413\" tg-height=\"787\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>新发基金</p><p>基金发行遇“冰点”，发行数量就前两周大幅减少，预计有17只新基金首发(份额合并计算)。</p><p>其中，包括封闭式基金10只、偏股混合型基金和被动指数型基金各2只、混合债券型基金(二级)和普通股票型基金、中长期纯债型基金各1只。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/220c0753436100d10755a954c253911e\" tg-width=\"1411\" tg-height=\"791\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>财报下周福斯特、招商银行、东方财富、中国平安、舍得酒业、沃森生物、万华化学等多家A股公司将发布财报；港股财报关注：李宁、中通；美股方面，美团拼多多可能发布财报。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>下周重磅日程：美联储会加息吗？</title>\n<style 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Limited的100%股权。</p><p>德邦股份的公告显示，京东卓风将通过受让德邦控股部分股份及接受其部分股东委托，以此获得对应表决权，从而实现对德邦控股的控制，并间接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份。德邦股份将于3月14日复牌。</p><p>事实上，关于这桩收购早在去年底已有传言。</p><p>“相当一部分人（指德邦股东）对崔维星（德邦实控人）近几年迟缓的改革动作失去了信心，”彼时，一位接近德邦某原始股东的人士透露：“更要命的是，有些人对独立、缺乏供应链体系支撑的纯大件物流公司失去了信心。”</p><p>2021年前三季度，德邦快递业务收入为139.13亿元，占总营收的61.7%；快运业务收入79.48亿元，占比为35.4%；其他业务主要为仓储与供应链业务，营业收入6.98亿元，占比3.1%。</p><p><b>2018年初，德邦在A股上市，成为国内首家IPO的物流企业，</b>市值一度达300亿元；同年，为追求差异化竞争，德邦正式将业务重心从快运转向大件快递，并正式更名为“德邦快递”。战略倾斜四年后，快递已经成为德邦的核心业务。</p><p>但这一转型普遍被业内认为不成功。财报显示，2021年前三季度，德邦实现营收225.59亿元，同比增加19.03%；归属于上市公司股东的净利润为2788万元，同比下滑90.6%。</p><p>德邦的负债率也居高不下。2021年初，其资产负债率高达62.14%，2021年9月末亦达59.56%。</p><p>有消息称，此次收购后，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作，并“继续保持品牌和团队独立运营，战略和业务方向整体保持不变”。</p><p>在外界看来，这表明京东方面对德邦传统业务优势的信任。</p><p>京东物流被业内公认的优势在于其“一体化供应链物流服务”。具体而言，京东物流长于将包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务）等在内的一揽子服务，以一体化解决方案的形式提供给客户。</p><p>对用户企业而言，京东物流密集的仓库布点和定制化物流方案是其最大优势之一。</p><p>“大企业不缺钱，缺物流方面的专业管理和资源调配，”山东临沂的一位大型食品生产商负责人告诉财经E法：“京东恰好具备这类能力”。</p><p>作为大件领域较为稀缺的全网型直营企业，德邦在其异地物流和干线配送能力上有独特优势。财报显示，截至2021年上半年，德邦共有143个分拨中心、140个仓库、约3.05万个网点和6.37万名快递员。在运输网络方面，德邦自有车辆超1.55万辆，自有运力占比为55.7%，共有2057条干线线路。</p><p><b>德邦强大的转运中心资源对在大件物流运输方面一向偏弱的京东物流来说具有相当吸引力。</b></p><p>京东物流财报显示，2021年末，其自营卡车数量约1.8万辆。形成鲜明对比的是，顺丰的干支线用车资源在2020年合计达到约5.8万辆。此外，依赖第三方运力资源补充更加重了京东物流的负担。2021年全年，该公司仅在外包成本上就花去了404亿元，同比增长54.7%。</p><p>物流行业专家杨达卿对财经E法表示，<b>当前国内物流并购主要围绕供应链服务资源展开。</b>产业互联网的到来带动产业供应链服务需求。传统快递或快运企业，靠环节服务已经很难赢得利润空间，无论快递还是快运多是规模不经济的消耗竞争，规模大不一定赢，但符合物流服务大势容易赢，因此意在扩大供应链服务资源的并购整合还会发生。</p><p>“快递只是物流业的模式之一，而且服务于消费电商的快递，普遍利润空间较小，缺乏议价能力。京东物流把自己定位一体化供应链服务企业，要满足供应链全链路、多场景服务，需要不断补充功能性物流资源。”杨达卿表示。</p><p>杨达卿指出，德邦拥有零担快运和大件快递资源，正是京东物流此前缺乏或不完善的功能资源。<b>全球快递巨头发展都最终走向综合一体化物流，</b>无论FedEx、UPS还是DHL都如此。京东物流收购德邦，必然加速主流快递企业向供应链服务拓展。同时，零担快运市场，京东物流+德邦在营收规模上将紧随顺丰位居行业第二，业务规模上也会大幅提升。在大件快递市场领域，也将与顺丰形成有力竞争。</p><p>布局供应链已成行业共识？</p><p>“合作后，双方将……持续打造优质高效的一体化供应链物流服务，同时推动快递快运领域产品和服务的专业化、标准化、品质化，实现高质量发展。” 此次交易被反复强调的是<b>“供应链效能”</b>。</p><p>一位资深业内人士对财经E法表示，在与京东物流内部员工交流过程中他发现，他们对自身的定位与其他纯快递物流公司“其实截然不同，不在一个赛道上”。</p><p>“京东物流视自身的仓储物流模式和供应链体系为区别于其他快递公司的最大优势，且它内部的对自身的定位也并非一家‘纯’物流公司，而是为客户提供一揽子定制方案的‘方案解决商’。”这位业内人士表示。</p><p>对于京东收购德邦，有分析观点认为，补全快递业务后，京东物流或成顺丰最大对手，但实际情况并不一定如此简单。</p><p>在2021年2月向港交所提供的招股书中，京东物流明确否认将顺丰作为竞争对手。京东物流表示，顺丰是一家快递物流综合服务商，而京东物流的定位是供应链解决方案及物流服务商。</p><p>值得一提的是，在京东物流这份长达536页的招股书中，“供应链”一词被提到了572次。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/000776\">广发证券</a>2021年4月的一份研报认为，减少物品的搬动次数、降低运输成本、提高下单后的送达速度，是京东设计物流模式的核心。</p><p>“通过将商品放在离消费者近的地方，直接改变货物运输的距离，从而缩短货物交付给消费者的时间。”这份研报这样描述京东物流的模式。</p><p>相较而言，顺丰、通达系的网络快递模式是通过把资源投入到末端网点、转运中心、运输工具上，优化运输路线、提高中转<a href=\"https://laohu8.com/S/HUBG\">枢纽</a>密度、加大对自动化设备的投入和增强运力等措施和方法来提高效率，本质上是在“不改变距离的前提下提高交付时效”。</p><p><b>改变距离VS不改变距离，不同的交付思路被业内人士认为是商业顶层设计的差异。</b>对距离的改变也被视为京东物流的护城河之一：通过完备的仓储服务，为完善供应链服务提供必不可少的支撑。</p><p>顺丰同样有自身的供应链逻辑。在<a href=\"https://laohu8.com/S/002352\">顺丰控股</a>的《2020年年度报告》中，将其定位为国内最大的综合物流服务商，致力于成为独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司，为客户“提供涵盖多行业、多场景、智能化、一体化的供应链解决方案”。</p><p>前述不愿具名的投资人将顺丰的供应链体系形容为，“端到端的分拣中转物流模式”。这一模式下，顺丰充分利用自身强大的空运网络，重点为客户解决“端到端”全流程接触点需求，以此为基础设计符合市场需求的服务及解决方案。</p><p>简单来说，京东物流在业务构成上直接将客户区分为“一体化供应链客户”和“其他客户”，区分的方式是以是否使用京东物流提供的仓配服务为标准。而顺丰则着力通过科技、管理构建其点对点的快速运输能力。</p><p><b>“一句话，这是仓库与运力的较量。”</b>前述投资人总结。</p><p>尽管模式不同，但一个事实毋庸置疑：以供应链为代表的体系建设，已成为当下物流企业搏杀的重点方向。</p><p>易观分析品牌零售行业分析师魏建辉对财经E法表示，头部快递企业在深耕主业的基础上，陆续开始拓展冷链、医药、跨境、供应链等新业务，通过并购的方式加快在新领域布局，以此强化综合化服务能力，为客户提供一体化的解决方案。</p><p>杨达卿则认为，随着数字经济的深化，制造业、零售业等都需要更高效时效的快递物流，以支持敏捷反应；更精准个性化的快递物流，满足多元需求；更多跨域协同的快递物流，满足整体布局。这必然要求快递企业从传统的“揽-运-配”服务，转向更大区域网络布局、更高时效敏捷反应，更精准个性保障的综合性服务，就是快递服务企业要转向快链服务企业，向供应链服务性快递发展。</p><p><b>“这个发展转变，对技术的依赖将更强，数字化的物流信息平台和智能化的超级物流大脑，将影响物流的高效运转和精准匹配供需。传统轻资产的快递加盟模式，如果缺少枢纽型物流资源，就会轻得没有质量。”</b>杨达卿指出。正因如此，申通、韵达等企业都在强化分拣等重资产物流枢纽的投建。</p><p>同时，传统轻资产的快递服务平台，如果缺少数据的整合服务能力，也难对物流服务实现有效管控。“菜鸟及<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>电商正在发展的物流信息平台，都必然强化数据接口贯通和超级物流大脑的构建。”杨达卿说。</p><p>后价格战时代，往何处去？</p><p><b>“规模再大也守不住市场，这是我们从战略角度看到非常深刻的教训。”</b>2021年3月18日的一次股东沟通会上，一位顺丰高管如是说。</p><p>参与此次沟通会的一位股东对《财经》E法表示，这位高管是在谈到极兔和价格战时，作出上述表态。</p><p>事实上，去年“出圈”并引发监管部门采取治理行动的快递业价格战，在整个中国快递史上已经写下浓墨重彩的一笔。</p><p>2021年4月，相关部门开始出台政策引导行业竞争回归理性，浙江省公布《浙江省快递业促进条例(草案)》，要求快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务。目前，这一《条例》已于2022年3月开始施行。</p><p>2022年1月7日，国家邮政局发布《快递市场管理办法(修订草案)》的征求意见稿。其中指出，“经营快递业务的企业及其从业人员，不得从事与他人相互串通操纵市场价格，损害其他经营快递业务的企业或者用户的合法权益；无正当理由以低于成本价格提供快递服务等”。</p><p>随着监管令下，价格战收尾，多家快递公司以提价响应。2021年9月初开始，多家加盟制快递公司宣布，全网派费上调0.1元/票。</p><p>国家邮政局数据显示，2021年三季度以来，受末端派费上涨和成本上升等因素影响，快递单价呈现环比上升。其中，同城从7月的5.4元上升至9月的5.7元，异地从7月的5.5元上升至9月的5.6元，国际/港澳台从7月的61.7元上升至9月的63.2元。从地区来看，浙江、广东、河北、福建、河南均出现上涨，其中浙江快递价格连续三个月上涨。</p><p>意在抢占市场份的价格战落幕之后，比拼盈利能力重新回归，成为行业重点。</p><p>“还是比质量，比谁服务好，谁能赚钱。”一位头部快递企业地区分公司前负责人说：“现在没人敢比价格——你永远可以相信桐庐帮（指出自浙江桐庐的“三通一达”，即申通、圆通、中通、韵达，也包括汇通和天天）的市场嗅觉，即在快递行业里，体量不再是护城河。”</p><p>“如果放在多年后回看快递价格战，预计行业人会不屑于这场为眼前薄利而你争我夺的硝烟。”杨达卿表示。</p><p>杨达卿认为，一味比拼价格确实给企业带来了业务规模，但没带来效益，实际是一场不经济的消耗战，投入了大量资源，却没有换来核心竞争力的提升。“在中国快递企业相互消耗时，FedEx、DHL、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>物流等国际巨头在用资金投入全球网络扩张、航空运力建设、低碳物流设施设备应用等核心竞争力打造上。”</p><p>杨达卿也指出，<b>价格战并不是低级竞争的代名词，而是“永远的竞争武器”，不会终止。</b>如果一个企业通过精益管理和科技赋能，实现内部提效降本，建立了比较优势，就可拿出部分资金惠顾客户，从而建立新的比较优势。尤其在数字经济环境下，通过自动化、智能化设施，以及平台化新业态，完全可以实现规模化降本提效。未来快递市场可能出现的情况是，从简单粗暴贴补的低端价格战，转向通过提升比较优势的新价格战。</p><p>“对监管而言，要甄别价格战是不是穿透价格底线的恶性竞争，是不是违背公平竞争的低价攻击。”杨达卿总结。</p><p>另一方面，后价格战时代的市场走向也为人们所关注。</p><p>魏建辉认为，此前爆发价格战的本源在于快递行业增速放缓、企业产能过剩，加快了行业出清进度。造在的结果是经营者利益受损，服务质量难以提升，用户的体验效果变差。后价格战时代，有序竞争，力争提供高质量的产品服务成为共识，未来市场竞争将更加着重于服务质量、产品差异。</p><p>“纵观美国成熟物流市场的发展经验，当行业发展迈入成熟期后，UPS、Fedex等头部企业均通过并购来强化自身的综合竞争力。”魏建辉认为，<b>快递行业的竞争的核心点在于技术革新和管理理念的创新，并购是快递企业综合化发展的主要手段之一。</b></p><p>“从整个物流行业发展阶段看，快递业率先步入发展成熟期。”魏建辉表示，随着数字经济成为国家战略，快递企业可通过云计算、大数据、人工智能等新兴技术去深入产业各链条中，释放出新的发展活力，如跨城、同城货运等物流细分行业，不仅仅是交易效率的改善，更是产业服务质量的优化。此外，未来自动驾驶与氢能源的商用化，产业效率必将得到大幅度提升，助力快递乃至整个交通运输行业脱碳减排，使得整体社会效应最大化。</p></body></html>","source":"lsy1597039355891","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://www.huxiu.com/article/508193.html><strong>财经E法</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>中国快递物流业又一桩风传多时的“并购案”，终于靴子落地。3月11日，停牌近两周的德邦股份发布公告，掌舵人崔维星将不再是公司实控人，德邦控股仍为公司控股股东，京东方面控制的京东卓风或将成为公司的间接控股股东。就在前一天，京东物流发布上市后首份年度业绩报告。报告显示，该公司2021年营收破千亿，达1047亿元，同比增长42.7%，其中来自外部客户收入达591亿元，同比增长72.7%，占总收入比例达...</p>\n\n<a href=\"https://www.huxiu.com/article/508193.html\">Web 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Logistics Holding Limited全资持有，京东物流持有JD Logistics Holding Limited的100%股权。德邦股份的公告显示，京东卓风将通过受让德邦控股部分股份及接受其部分股东委托，以此获得对应表决权，从而实现对德邦控股的控制，并间接控制德邦控股所持有的上市公司66.4965%股份。德邦股份将于3月14日复牌。事实上，关于这桩收购早在去年底已有传言。“相当一部分人（指德邦股东）对崔维星（德邦实控人）近几年迟缓的改革动作失去了信心，”彼时，一位接近德邦某原始股东的人士透露：“更要命的是，有些人对独立、缺乏供应链体系支撑的纯大件物流公司失去了信心。”2021年前三季度，德邦快递业务收入为139.13亿元，占总营收的61.7%；快运业务收入79.48亿元，占比为35.4%；其他业务主要为仓储与供应链业务，营业收入6.98亿元，占比3.1%。2018年初，德邦在A股上市，成为国内首家IPO的物流企业，市值一度达300亿元；同年，为追求差异化竞争，德邦正式将业务重心从快运转向大件快递，并正式更名为“德邦快递”。战略倾斜四年后，快递已经成为德邦的核心业务。但这一转型普遍被业内认为不成功。财报显示，2021年前三季度，德邦实现营收225.59亿元，同比增加19.03%；归属于上市公司股东的净利润为2788万元，同比下滑90.6%。德邦的负债率也居高不下。2021年初，其资产负债率高达62.14%，2021年9月末亦达59.56%。有消息称，此次收购后，双方将在快递快运、跨境、仓储与供应链等领域展开深度合作，并“继续保持品牌和团队独立运营，战略和业务方向整体保持不变”。在外界看来，这表明京东方面对德邦传统业务优势的信任。京东物流被业内公认的优势在于其“一体化供应链物流服务”。具体而言，京东物流长于将包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务）等在内的一揽子服务，以一体化解决方案的形式提供给客户。对用户企业而言，京东物流密集的仓库布点和定制化物流方案是其最大优势之一。“大企业不缺钱，缺物流方面的专业管理和资源调配，”山东临沂的一位大型食品生产商负责人告诉财经E法：“京东恰好具备这类能力”。作为大件领域较为稀缺的全网型直营企业，德邦在其异地物流和干线配送能力上有独特优势。财报显示，截至2021年上半年，德邦共有143个分拨中心、140个仓库、约3.05万个网点和6.37万名快递员。在运输网络方面，德邦自有车辆超1.55万辆，自有运力占比为55.7%，共有2057条干线线路。德邦强大的转运中心资源对在大件物流运输方面一向偏弱的京东物流来说具有相当吸引力。京东物流财报显示，2021年末，其自营卡车数量约1.8万辆。形成鲜明对比的是，顺丰的干支线用车资源在2020年合计达到约5.8万辆。此外，依赖第三方运力资源补充更加重了京东物流的负担。2021年全年，该公司仅在外包成本上就花去了404亿元，同比增长54.7%。物流行业专家杨达卿对财经E法表示，当前国内物流并购主要围绕供应链服务资源展开。产业互联网的到来带动产业供应链服务需求。传统快递或快运企业，靠环节服务已经很难赢得利润空间，无论快递还是快运多是规模不经济的消耗竞争，规模大不一定赢，但符合物流服务大势容易赢，因此意在扩大供应链服务资源的并购整合还会发生。“快递只是物流业的模式之一，而且服务于消费电商的快递，普遍利润空间较小，缺乏议价能力。京东物流把自己定位一体化供应链服务企业，要满足供应链全链路、多场景服务，需要不断补充功能性物流资源。”杨达卿表示。杨达卿指出，德邦拥有零担快运和大件快递资源，正是京东物流此前缺乏或不完善的功能资源。全球快递巨头发展都最终走向综合一体化物流，无论FedEx、UPS还是DHL都如此。京东物流收购德邦，必然加速主流快递企业向供应链服务拓展。同时，零担快运市场，京东物流+德邦在营收规模上将紧随顺丰位居行业第二，业务规模上也会大幅提升。在大件快递市场领域，也将与顺丰形成有力竞争。布局供应链已成行业共识？“合作后，双方将……持续打造优质高效的一体化供应链物流服务，同时推动快递快运领域产品和服务的专业化、标准化、品质化，实现高质量发展。” 此次交易被反复强调的是“供应链效能”。一位资深业内人士对财经E法表示，在与京东物流内部员工交流过程中他发现，他们对自身的定位与其他纯快递物流公司“其实截然不同，不在一个赛道上”。“京东物流视自身的仓储物流模式和供应链体系为区别于其他快递公司的最大优势，且它内部的对自身的定位也并非一家‘纯’物流公司，而是为客户提供一揽子定制方案的‘方案解决商’。”这位业内人士表示。对于京东收购德邦，有分析观点认为，补全快递业务后，京东物流或成顺丰最大对手，但实际情况并不一定如此简单。在2021年2月向港交所提供的招股书中，京东物流明确否认将顺丰作为竞争对手。京东物流表示，顺丰是一家快递物流综合服务商，而京东物流的定位是供应链解决方案及物流服务商。值得一提的是，在京东物流这份长达536页的招股书中，“供应链”一词被提到了572次。广发证券2021年4月的一份研报认为，减少物品的搬动次数、降低运输成本、提高下单后的送达速度，是京东设计物流模式的核心。“通过将商品放在离消费者近的地方，直接改变货物运输的距离，从而缩短货物交付给消费者的时间。”这份研报这样描述京东物流的模式。相较而言，顺丰、通达系的网络快递模式是通过把资源投入到末端网点、转运中心、运输工具上，优化运输路线、提高中转枢纽密度、加大对自动化设备的投入和增强运力等措施和方法来提高效率，本质上是在“不改变距离的前提下提高交付时效”。改变距离VS不改变距离，不同的交付思路被业内人士认为是商业顶层设计的差异。对距离的改变也被视为京东物流的护城河之一：通过完备的仓储服务，为完善供应链服务提供必不可少的支撑。顺丰同样有自身的供应链逻辑。在顺丰控股的《2020年年度报告》中，将其定位为国内最大的综合物流服务商，致力于成为独立第三方行业解决方案的数据科技服务公司，为客户“提供涵盖多行业、多场景、智能化、一体化的供应链解决方案”。前述不愿具名的投资人将顺丰的供应链体系形容为，“端到端的分拣中转物流模式”。这一模式下，顺丰充分利用自身强大的空运网络，重点为客户解决“端到端”全流程接触点需求，以此为基础设计符合市场需求的服务及解决方案。简单来说，京东物流在业务构成上直接将客户区分为“一体化供应链客户”和“其他客户”，区分的方式是以是否使用京东物流提供的仓配服务为标准。而顺丰则着力通过科技、管理构建其点对点的快速运输能力。“一句话，这是仓库与运力的较量。”前述投资人总结。尽管模式不同，但一个事实毋庸置疑：以供应链为代表的体系建设，已成为当下物流企业搏杀的重点方向。易观分析品牌零售行业分析师魏建辉对财经E法表示，头部快递企业在深耕主业的基础上，陆续开始拓展冷链、医药、跨境、供应链等新业务，通过并购的方式加快在新领域布局，以此强化综合化服务能力，为客户提供一体化的解决方案。杨达卿则认为，随着数字经济的深化，制造业、零售业等都需要更高效时效的快递物流，以支持敏捷反应；更精准个性化的快递物流，满足多元需求；更多跨域协同的快递物流，满足整体布局。这必然要求快递企业从传统的“揽-运-配”服务，转向更大区域网络布局、更高时效敏捷反应，更精准个性保障的综合性服务，就是快递服务企业要转向快链服务企业，向供应链服务性快递发展。“这个发展转变，对技术的依赖将更强，数字化的物流信息平台和智能化的超级物流大脑，将影响物流的高效运转和精准匹配供需。传统轻资产的快递加盟模式，如果缺少枢纽型物流资源，就会轻得没有质量。”杨达卿指出。正因如此，申通、韵达等企业都在强化分拣等重资产物流枢纽的投建。同时，传统轻资产的快递服务平台，如果缺少数据的整合服务能力，也难对物流服务实现有效管控。“菜鸟及拼多多、抖音电商正在发展的物流信息平台，都必然强化数据接口贯通和超级物流大脑的构建。”杨达卿说。后价格战时代，往何处去？“规模再大也守不住市场，这是我们从战略角度看到非常深刻的教训。”2021年3月18日的一次股东沟通会上，一位顺丰高管如是说。参与此次沟通会的一位股东对《财经》E法表示，这位高管是在谈到极兔和价格战时，作出上述表态。事实上，去年“出圈”并引发监管部门采取治理行动的快递业价格战，在整个中国快递史上已经写下浓墨重彩的一笔。2021年4月，相关部门开始出台政策引导行业竞争回归理性，浙江省公布《浙江省快递业促进条例(草案)》，要求快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务。目前，这一《条例》已于2022年3月开始施行。2022年1月7日，国家邮政局发布《快递市场管理办法(修订草案)》的征求意见稿。其中指出，“经营快递业务的企业及其从业人员，不得从事与他人相互串通操纵市场价格，损害其他经营快递业务的企业或者用户的合法权益；无正当理由以低于成本价格提供快递服务等”。随着监管令下，价格战收尾，多家快递公司以提价响应。2021年9月初开始，多家加盟制快递公司宣布，全网派费上调0.1元/票。国家邮政局数据显示，2021年三季度以来，受末端派费上涨和成本上升等因素影响，快递单价呈现环比上升。其中，同城从7月的5.4元上升至9月的5.7元，异地从7月的5.5元上升至9月的5.6元，国际/港澳台从7月的61.7元上升至9月的63.2元。从地区来看，浙江、广东、河北、福建、河南均出现上涨，其中浙江快递价格连续三个月上涨。意在抢占市场份的价格战落幕之后，比拼盈利能力重新回归，成为行业重点。“还是比质量，比谁服务好，谁能赚钱。”一位头部快递企业地区分公司前负责人说：“现在没人敢比价格——你永远可以相信桐庐帮（指出自浙江桐庐的“三通一达”，即申通、圆通、中通、韵达，也包括汇通和天天）的市场嗅觉，即在快递行业里，体量不再是护城河。”“如果放在多年后回看快递价格战，预计行业人会不屑于这场为眼前薄利而你争我夺的硝烟。”杨达卿表示。杨达卿认为，一味比拼价格确实给企业带来了业务规模，但没带来效益，实际是一场不经济的消耗战，投入了大量资源，却没有换来核心竞争力的提升。“在中国快递企业相互消耗时，FedEx、DHL、亚马逊物流等国际巨头在用资金投入全球网络扩张、航空运力建设、低碳物流设施设备应用等核心竞争力打造上。”杨达卿也指出，价格战并不是低级竞争的代名词，而是“永远的竞争武器”，不会终止。如果一个企业通过精益管理和科技赋能，实现内部提效降本，建立了比较优势，就可拿出部分资金惠顾客户，从而建立新的比较优势。尤其在数字经济环境下，通过自动化、智能化设施，以及平台化新业态，完全可以实现规模化降本提效。未来快递市场可能出现的情况是，从简单粗暴贴补的低端价格战，转向通过提升比较优势的新价格战。“对监管而言，要甄别价格战是不是穿透价格底线的恶性竞争，是不是违背公平竞争的低价攻击。”杨达卿总结。另一方面，后价格战时代的市场走向也为人们所关注。魏建辉认为，此前爆发价格战的本源在于快递行业增速放缓、企业产能过剩，加快了行业出清进度。造在的结果是经营者利益受损，服务质量难以提升，用户的体验效果变差。后价格战时代，有序竞争，力争提供高质量的产品服务成为共识，未来市场竞争将更加着重于服务质量、产品差异。“纵观美国成熟物流市场的发展经验，当行业发展迈入成熟期后，UPS、Fedex等头部企业均通过并购来强化自身的综合竞争力。”魏建辉认为，快递行业的竞争的核心点在于技术革新和管理理念的创新，并购是快递企业综合化发展的主要手段之一。“从整个物流行业发展阶段看，快递业率先步入发展成熟期。”魏建辉表示，随着数字经济成为国家战略，快递企业可通过云计算、大数据、人工智能等新兴技术去深入产业各链条中，释放出新的发展活力，如跨城、同城货运等物流细分行业，不仅仅是交易效率的改善，更是产业服务质量的优化。此外，未来自动驾驶与氢能源的商用化，产业效率必将得到大幅度提升，助力快递乃至整个交通运输行业脱碳减排，使得整体社会效应最大化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":298,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9031729805,"gmtCreate":1646675582373,"gmtModify":1676534149336,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"L","listText":"L","text":"L","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9031729805","repostId":"1185303476","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":55,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9097920491,"gmtCreate":1645319448109,"gmtModify":1676534017814,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"O","listText":"O","text":"O","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9097920491","repostId":"1198166588","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9094487825,"gmtCreate":1645222369791,"gmtModify":1676534009352,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh",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Shack跌超8%。第四季度亏损扩大，公司表示仍不确定什么时候全面复苏。杜邦涨超5%，塞拉尼斯涨2.8%，杜邦以110亿美元的价格将移动和材料部门的大部分业务剥离给塞拉尼斯。热门中概股普遍走低，哔哩哔哩跌超10%，知乎跌9.54%，拼多多跌超8%，腾讯音乐、微博跌超6%，京东、阿里巴巴跌超5%。小鹏汽车跌超1%，理想汽车跌超2%，两家公司的港股均被纳入恒生科技指数。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":546,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9096084133,"gmtCreate":1644266735511,"gmtModify":1676533905323,"author":{"id":"3583111190875685","authorId":"3583111190875685","name":"lcGoh","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/ea3d27fab7696dea29861dd0ec2eeec9","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3583111190875685","authorIdStr":"3583111190875685"},"themes":[],"htmlText":"L","listText":"L","text":"L","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9096084133","repostId":"1147935922","repostType":4,"repost":{"id":"1147935922","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1644244261,"share":"https://ttm.financial/m/news/1147935922?lang=&edition=fundamental","pubTime":"2022-02-07 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height=\"auto\"/></p><p>3月14日至3月18日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间：</p><p><b>下周，“超级央行周”拉开大幕，</b>由美联储领衔，英国、日本以及巴西、土耳其、印尼均将公布利率决议。</p><p>具体来看，3月17日（周四），美联储FOMC将公布利率决议、政策声明及经济预期，美联储主席鲍威尔也在此后将召开新闻发布会。</p><p><b>美国将正式开启加息周期，</b>美联储主席鲍威尔上周表示，他将于3月15-16日为期两天的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上建议加息25个基点。据彭博社调查的经济学家表示，受到乌克兰局势不确定、欧美对俄制裁加码和大宗商品价格飙升等因素影响，整个金融市场可能会持续剧烈波动，预计美联储将会对加息持谨慎态度，今年可能不会在每次FOMC会议上加息，并且今年可能不会有单次50个基点的加息幅度。此外，经济学家还预计美联储点阵图将会显示今年加息四至五次。</p><p><b>英国央行方面，</b>在能源价格冲击英国市场之际，英镑隔夜指数掉期显示，货币市场押注到6月份，英国央行将加息超过100个基点。这暗示25个基点的加息行动将有两次、50个基点一次，分散到未来三次会议上，也意味着下周英国央行可能连续第三次加息。</p><p><b>数据方面，</b>下周，国家统计局将发布70个大中城市住宅销售价格月度报告，中国将公布2月规模以上工业增加值、城镇固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产开发投资与销售。美国将公布更多市场关注的指标，包括PPI、新屋开工及营建许可总数、每周首次申请失业金人数等。欧元区2月CPI等数据也将公布。</p><p><b>打新机会方面，</b>下周将有7只新股可申购。其中，1只为科创板新股，4只为创业板新股，2只上证主板。此外，聚赛龙拟3月14日登陆创业板，证券代码301131。思林杰预计同日在科创板上市。</p><p><b>基金方面，</b>发行遇“冰点”，发行数量就前两周大幅减少，预计有17只新基金首发(份额合并计算)。其中，包括封闭式基金10只、偏股混合型基金和被动指数型基金各2只、混合债券型基金(二级)和普通股票型基金、中长期纯债型基金各1只。</p><p><b>财报方面</b>，下周福斯特、招商银行、东方财富、中国平安、舍得酒业、沃森生物、万华化学等多家A股公司将发布财报；港股财报关注李宁、中通。</p><p><b>其他方面</b>，持续关注俄乌冲突进展，当地时间12日，俄乌谈判乌方代表团成员、乌总统办公室主任顾问波多利亚克在接受采访时表示，乌俄进行第三轮谈判后，双方以视频方式开展了系列沟通并成立了工作组。</p><p>此外，俄罗斯央行将股市停开时间延长至3月18日。俄罗斯央行在官网表示，将在稍后宣布是否从3月21日起恢复交易。</p><p>经济数据</p><ul><li>周一（3月14日），法国1月贸易帐。</li><li><p>周二（3月15日），中国2月城镇调查失业率，中国1至2月社会消费品零售总额同比，中国1至2月城镇固定资产投资同比，中国1至2月规模以上工业增加值同比，中国1至2月全国房地产开发投资；美国2月PPI以及核心PPI同比，美国3月纽约联储制造业指数。</p></li><li>周三（3月16日），中国70个大中城市住宅销售价格月度报告，美国2月零售销售环比，美国至3月11日当周EIA原油库存。</li><li>周四（3月17日），美国FOMC利率决策(下限)以及(上限)，英国央行政策利率，欧元区2月调和CPI同比终值，美国3月12日当周首次申请失业救济人数(万人)。</li><li>周五（3月18日），日本2月核心CPI，欧元区1月季调后贸易帐，美国2月成屋销售总数年化(万户)。</li></ul><p>全球央行</p><ul><li>周一（3月14日），央行方面无大事。</li><li>周二（3月15日），澳洲联储公布货币政策会议纪要。</li><li>周三（3月16日），央行方面无大事。</li><li>周四（3月17日），美联储FOMC公布利率决议、政策声明及经济预期，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，欧洲央行行长拉加德发表讲话， 英国央行公布利率决议和会议纪要，巴西、印尼、土耳其等新兴市场央行公布利率决议。</li><li>周五（3月18日），日本央行公布利率决议，日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会。</li></ul><p>打新机会</p><p>下周将有7只新股可申购。其中，1只为科创板新股，4只为创业板新股，2只上证主板。此外，聚赛龙拟3月14日登陆创业板，证券代码301131。思林杰预计同日在科创板上市。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0970e519b6eff1dedc820bb11ef895c\" tg-width=\"1413\" tg-height=\"787\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>新发基金</p><p>基金发行遇“冰点”，发行数量就前两周大幅减少，预计有17只新基金首发(份额合并计算)。</p><p>其中，包括封闭式基金10只、偏股混合型基金和被动指数型基金各2只、混合债券型基金(二级)和普通股票型基金、中长期纯债型基金各1只。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/220c0753436100d10755a954c253911e\" tg-width=\"1411\" tg-height=\"791\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>财报下周福斯特、招商银行、东方财富、中国平安、舍得酒业、沃森生物、万华化学等多家A股公司将发布财报；港股财报关注：李宁、中通；美股方面，美团拼多多可能发布财报。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>下周重磅日程：美联储会加息吗？</title>\n<style 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