国药控股（SINOPHARM，股票代码：01099）公布截至2025年12月31日的年度报告。公司持续聚焦医药分销、医疗器械分销及零售连锁等核心业务，并在报告期内实现稳定的经营与盈利能力。
在收入方面，2025年公司总营收约为人民币5751.68亿元（即人民币575,167,877千元），较2024年的5845.08亿元略有下降。毛利约为人民币416.72亿元（2024年为442.55亿元），毛利率从上年的7.57%降至7.25%。公司期间经营效率有所优化，2025年营业利润录得人民币160.38亿元，与上年基本持平，净利润达到人民币108.34亿元（2024年为104.24亿元），对应净利率由1.78%提升至1.88%。归属于母公司股东的净利润为人民币71.55亿元，每股基本及摊薄收益为人民币2.29元，较上一年度的2.26元略有增长。
分业务板块看，医药分销业务规模依然居于主导，占营收的72.79%，约合4353.92亿元，受带量采购等政策影响，同比有所回调但下半年呈现恢复态势。医疗器械分销收入约为1155.38亿元，占比19.32%，同样面临院端成本管控压力。零售连锁板块收入约833.83亿元，占比6.42%，同比增长6.67%，主要受益于专业化药房及特色药房的拓展。其他相关业务规模约88.53亿元，同比略有下降。
成本与费用管控方面，公司强调精益化运营策略，2025年整体费用率较上年下降0.25个百分点。全年经营活动所产生的现金净流入为人民币141.38亿元（2024年为115.46亿元），在收入结构调整情况下仍保持良好现金创造能力。2025年底公司资产负债率降至65.63%，较上一年度的67.75%有所改善，流动比率亦微升至1.41，显示短期偿付能力维持稳定。
在行业环境不确定性下，公司管理层强调分销网络与供应链协同优势。零售药房板块通过优化门店结构、加强统一采购以及打造“精选品类”模式，有效改善了库存周转率和单店盈利。医疗器械方面则运用数字化工具巩固医院终端服务能力，发挥一站式供应链覆盖的优势。面对医药行业政策持续深化，公司通过统筹分销、零售及器械板块间的资源配置，寻求在集中采购、慢病管理和处方外流等重点领域保持竞争力。
在公司治理上，国药控股董事会及监事会架构严格遵循香港联交所及内地法规要求，设置审计、薪酬、提名及战略与投资等多个专业委员会，以强化内部风险监测与合规管理。报告期内未见重大股权重组或增减持变动。根据披露，控股股东中国医药集团有限公司（“国药集团”）通过国药产业投资控股50.36%股权，其余由公众股东及关联方持有，整体股权结构保持平稳。
展望后续发展，公司强调对医药供应链的精细化整合与服务模式升级，持续推进数字化与智能化转型，并强调合规运营和风险管控。同时，围绕终端零售与专业药房的业务扩容，公司计划深化与上下游伙伴的协同关系，提升高价值服务的覆盖广度。管理层表示将继续加强内外部资源融合，坚守合规底线，致力于在行业结构性调整中保持稳健并进一步提升市场地位。
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