根据VSING有限公司（下称“公司”）最新发布的截至2025年12月31日止年度报告，期内公司实现收入约RM123.23百万，较2024年的RM85.47百万增长约44.2%。然而，受商誉减值、金融资产公允价值变动损失、营运成本上涨以及汇兑影响等因素叠加影响，2025年公司归属股东的净亏损扩大至约RM74.47百万，同期每股基本及摊薄亏损为8.47仙。
一、业务回顾与分部表现 公司主要从事多元化经营，业务板块包括：互动娱乐科技平台与软件、综合物流服务、塑料制品制造与贸易及二手手机贸易。2025年7月收购互动娱乐科技平台及软件业务后，相关板块在报告期内贡献收入约RM4.6百万。同时，综合物流活动、塑料制品以及二手手机贸易等板块也实现稳健增长。其中，塑料制品制造及贸易分部收入约RM30.1百万，二手手机贸易分部收入约RM45.4百万。多业务协同发展成为推动公司收入上升的重要因素。
二、财务概览 1. 收入与利润：2025年公司实现收入RM123.23百万；较2024年的RM85.47百万增长44.2%。尽管整体毛利从2024年的RM7.69百万增至2025年的RM16.72百万，净亏损仍从上一年度的RM6.18百万扩大至RM74.47百万，主要归因于约RM58.70百万的商誉减值、金融资产公允价值变动以及汇兑损失等。 2. 现金流与资产负债：2025年经营活动净现金流出为RM10.23百万，体现了营运资金占用和减值因素的影响。公司资产规模于年末达到RM94.62百万（2024年末为RM47.33百万），其中无形资产增加至RM9.75百万，商誉达RM21.54百万。总权益升至RM60.06百万（2024年末为RM24.24百万），股本由RM33.71百万增至RM56.88百万。 3. 资本结构与用途：公司通过发行新股及配售等方式，获得的融资在2025年推动了股本和股东权益的显著提升。募集资金主要用于支持业务并购及扩张、优化资产结构以及补充营运资金。
三、行业环境与公司战略 报告显示，互动娱乐板块在全球市场拓展上取得一定进展，公司强调基于AI驱动的“轻资产授权模式”，与酒店及生活方式合作伙伴开展交互式娱乐业务推广，推出沉浸式旗舰店并加强社交网络功能。综合物流服务因国际货运需求渐趋稳定而回升，塑料制品与二手手机贸易延续了既有客户订单与市场拓展，形成多元收入来源。公司将继续强化AI社交娱乐生态，提升物流解决方案竞争力并巩固塑料制品与手机贸易板块，以期在各业务管理上实现协同效益。
四、成本与风险管控 公司2025年销售及分销开支约RM3.10百万，行政费用约RM20.27百万。针对互动娱乐平台与软件业务并购后产生的商誉以及应收账款，公司依据香港财务报告准则进行减值测试，并特别关注了潜在信用风险、金融资产公允价值变动及汇率波动。审计报告指出，商誉减值与应收账款预期信用损失（ECL）是关键审计事项，未来公司将持续完善内部风控机制，以应对市场与政策变化。
五、公司治理与董事会架构 公司秉持董事会中心制管治模式，设有审计委员会、薪酬委员会和提名委员会等专门委员会，负责监督和评估财务、内控及合规事宜。公司董事会于2025年度由多位执行董事及独立非执行董事组成，其中包括负责整体业务规划和合规管理的成员。内部控制方面，审计委员会与管理层、内部及外部审计人员紧密合作，关注财务合规、营运与风控。公司亦设立ESG工作组，配合董事会就可持续发展、环境保护以及反贪腐进行统筹与监督。
六、总结 2025年，VSING在营收方面取得明显增长，但仍面临亏损扩大的压力，主要源于商誉减值、金融资产公允价值变动及经营成本上升。公司通过积极优化资本结构并加大AI社交娱乐领域投入，尤其是互动娱乐平台与软件业务的并购和整合，为未来在物流、制造及贸易等多板块协同发展奠定基础。公司表示将持续加强内部管治和风险管理，同时发挥技术创新和市场合作优势，致力于提升长期业务价值和市场地位。
Comments