近期,加密货币挖矿公司Riot Platforms股价遭遇了60%左右的修正。对于该公司的投资价值,业内人士有不同看法。一方面,Riot Platforms的基本面依然相对强劲,拥有雄厚的现金储备和积极的扩张计划。但另一方面,也面临着一些挑战,包括业绩疲软、电力成本压力和同行竞争等。
首先来看积极因素。Riot Platforms截至2024年第二季度,现金及可变现证券达6.39亿美元,持有9,334枚比特币,总现金缓冲高达12亿美元。这意味着公司的财务灵活性很强。此外,Riot Platforms还有一个宏大的扩张计划,预计到2025年底,部署的算力将超过56.6EH/s,比现在增长一倍多。这样的扩张势头令人鼓舞。
但也不能忽视一些负面因素。首先是业绩表现:2024年第二季度,Riot Platforms报告经营亏损1.17亿美元,EBITDA和经调整EBITDA亏损分别为5500万美元和7500万美元。这反映了当前加密货币挖矿行业面临的困难。其次是电力成本压力,业内普遍认为每枚比特币的盈亏平衡点在45,000-55,000美元之间,而目前比特币价格仅在55,000美元附近徘徊,这对采矿利润率造成巨大挑战。最后,随着行业竞争加剧,包括MARA Holdings和Bitfarms在内的其他公司也在积极扩张算力,Riot Platforms获得增量算力的优势可能会受到侵蚀。
综合来看,Riot Platforms在目前的估值水平下,投资价值并不十分明确。虽然公司具有良好的财务实力和扩张野心,但面临的风险也不容忽视。未来能否在激烈的行业竞争中脱颖而出,实现收支平衡,关键在于比特币价格能否获得大幅提升。投资者需要审慎评估当前的风险收益比。
尽管Riot Platforms在2024年第二季度报告了760万美元的经调整EBITDA亏损,但这主要是由于比特币公允价值变动的7640万美元影响。实际上,如果剔除这一因素,Riot Platforms将实现120万美元的EBITDA利润。这表明,当比特币价格超过6万美元时,Riot勉强实现了EBITDA盈利。
然而,这也凸显了一个关键问题,即即使假设运营效率提高,Riot Platforms的EBITDA盈亏平衡点很可能高于5万美元。此外,为采矿业务提供廉价电力将是一个更大的挑战,因为人工智能行业支付的电费是美国比特币矿工的3-4倍。预计到2030年,美国数据中心将占用全国9%的发电量,这意味着矿工的盈亏平衡点可能会继续上升。
尽管在比特币减半事件后,数字货币通常会出现暴涨,但投资矿工可能是一个更加疲软的论点。与直接投资比特币或比特币ETF相比,Riot Platforms可能不太具有吸引力,特别是如果数字资产从当前水平大幅反弹的话。
总的来说,尽管Riot Platforms的资产负债表状况良好,且正在积极扩大散列率,但其成本相关的担忧可能会限制其未来几个季度的表现。除非比特币价格出现大幅上涨,否则Riot Platforms很难实现盈利。因此,相对于直接投资数字货币,投资Riot Platforms可能并不是最佳选择。
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