根据中国大唐集团新能源股份有限公司（下称“大唐新能源”或“公司”）于香港联交所披露的2025年年度报告，集团在可再生能源开发和运营方面保持稳步扩张，但盈利能力承压。报告涵盖公司财务概况、业务回顾、治理架构、风险因素以及未来发展策略，重点内容如下：
■ 一、总体概览 公司于2025年末实现总装机容量19,751.71兆瓦，其中风电14,353.25兆瓦、光伏4,888.46兆瓦，以及储能装机510.00兆瓦；全年发电量合计35,105,104兆瓦时。聚焦绿色转型的同时，公司在河北、云南等地区的风电业务和宁夏等地的光伏项目均呈现较快增长，并在内蒙古、青海、海南等多地推进风光制氢、源网荷储等示范工程。
截至2025年12月31日，公司总资产达1,151.85亿元，资产负债率为67.37%。控股股东中国大唐集团有限公司持有公司65.61%股份，公司上市以来持续加大对风电、光伏及储能等领域的投入，并积极优化管理与激励机制，强化在新型能源领域的布局。
■ 二、财务表现 1. 收入与盈利 2025年度公司实现收入约125.77亿元（2024年为125.76亿元），基本保持平稳。期内受成本上升、折旧摊销增幅等影响，公司经营利润降至38.32亿元（2024年约47.07亿元），利润总额（税前）为23.44亿元（2024年约31.18亿元）。最终实现年内利润18.14亿元（2024年为26.18亿元），同比下降约30.7%。其中，归属于母公司的净利润约为16.03亿元，同比同样出现下降，对应每股基本盈利约人民币16.66分。
2. 费用与成本结构 报告期内折旧及摊销支出继续走高，达到约60.44亿元，主要因风电和光伏项目规模扩大、固定资产投入增加所致。运维和其他费用也明显上升，叠加人力成本略有增长，进一步压缩了整体盈利空间。公司财务费用则在一定程度上得到控制，融资成本平均水平约2.41%，财务管理较为稳健。
3. 资本结构及现金流 公司于年内继续加大项目投资力度，新建及在建项目主要涉及风电、光伏、风光制氢和源网荷储等领域。受资本开支增加影响，投资活动产生的现金流净流出约73.38亿元，相比往年投入节奏有所放缓。尽管用于偿还借款、偿还公司债及向非控股股东分红的资金支出较大，经营活动现金流依旧稳固，全年净流入达92.40亿元。年末现金及现金等价物余额为24.11亿元，比年初有所提升。
■ 三、主营业务及运营表现 1. 风电与光伏业务 公司聚焦于全国范围内风电、光伏等可再生能源项目的开发、建设与运营。2025年，风电年度发电量达到29,994,258兆瓦时，同比增长逾5%，光伏发电量5,110,846兆瓦时，同比上升逾41%。西北、华北等重点区域的风、光并网容量持续扩大。在部分重点基地，公司整合制氢与储能等新兴业务形态，加速构建“风-光-储-用”一体化协同发展模式。
2. 市场环境与电力销售 报告期内，国家能源局及相关部门陆续出台可再生能源上网电价、绿电交易、火电与新能源融合发展等多项政策。风、电、储等行业在“双碳”目标与电力体制改革的推动下，呈现市场化与规模化加速态势。公司积极应对市场竞争，培育新能源电力直接交易增长点，并在多元业务协同和技术创新方面做出尝试，以提升并网效率与设备利用率。
■ 四、风险管理与不确定因素 公司提示，全球能源结构转型、国内市场竞争加剧以及绿色低碳发展的深度推进，均对经营布局和发展节奏提出新的挑战。报告期内，为应对电价体制改革与能源供应安全政策变动，企业强化内部控制与合规管理，完善在财务、运营、项目投资及环保安全等方面的风险防范机制，并通过内审、审计委员会及内部监控框架，保障整体稳健运行。
■ 五、战略与未来计划 在“十五五”规划的大背景下，公司将继续巩固风电与光伏主力板块，着力开发储能、绿电直供及零碳示范产业园等新兴业务，拓展电力市场化交易空间，深耕移动能源及清洁供暖等一体化应用场景。同时，企业将通过加强成本管控和加快项目建设速度，努力提升项目投资回报，并在技术、内控及协同管理方面保持投入，持续推动公司高质量发展。
■ 六、公司治理与股权结构 大唐新能源在2025年继续完善现代化公司治理制度，在董事会下设审计、提名、薪酬与考核以及战略等四大专业委员会，明确董事会及管理层职责边界，强化内部控制。董事会由9名董事组成，包括执行董事2名、非执行董事4名及独立非执行董事3名。公司重视信息披露与投资者关系维护，全年与近500家投资者开展多层次交流，并定期举行业绩发布会、策略交流及路演活动，以提升治理水平和企业形象。
截至2025年年末，公司总股本为72.73701亿股，控股股东中国大唐集团有限公司持股比例为65.61%，其余由H股公众股东和其他法人股东共同持有。公司亦设置有效的员工绩效与激励机制，目前在岗员工3,821人，性别和年龄分布多元，并持续加大培训投入，完善薪酬体系和职业发展规划。
■ 七、审计与合规情况 经注册会计师事务所审计，公司合并财务报表在所有重大方面真实、客观地反映了2025年12月31日的财务状况及经营成果。报告亦披露了对固定资产、无形资产减值，以及贸易及其他应收款项减值的关键审计事项说明。公司对内部控制、风险管理及合规建设的重视，使日常运营得以保持稳键。
■ 八、总结 综合来看，2025年大唐新能源保持了装机规模与收入的总体稳定，在风光储及新业态上积累了发展优势。然而，由于运营成本、折旧开支及政策环境调整等因素共同作用，企业净利润面临明显下行压力。公司后续将紧扣“双碳”发展机遇，继续扩充清洁能源装机规模，优化财务结构，强化治理与风控，推动运营效率与盈利能力的稳步提升，为股东与社会创造更大价值。
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