NAGACORP有限公司（股票代码：03918）在其最新披露的2025年全年业绩中显示，集团整体运营显著回暖，全年总收入约为7.097亿美元，较2024年的5.625亿美元增长26.2%。净利润从上一财年的1.096亿美元大幅攀升至3.099亿美元，同比增长约182.9%，主要得益于全球博彩业逐步复苏、柬埔寨旅游市场回暖以及高价值客户群的回流。期内毛利达到5.769亿美元，同比上升26.3%，毛利率保持在81.3%的稳定水平。
根据年报，集团的博彩业务板块表现突出。大众厅（Mass Market）仍为收入的主要来源，贡献约3.424亿美元，占公司总收入的48.25%，年内同比增速达27.2%。电子博彩机（EGM）板块录得1.426亿美元收入，占比20.09%。高端贵宾（Premium VIP）业务实现收入1.362亿美元，占比19.19%，推广人模式（Referral VIP）贡献7,040万美元，占比9.92%。非博彩板块包括酒店、餐饮等综合度假服务，实现收入1,810万美元，占比2.55%。其中大众厅与高端贵宾业务体现了强劲的增长动力，前者得益于更高的台面胜率与区域客流回升，后者在年内的滚动投注额同比增长逾五成。
在费用与成本方面，集团持续有效管控开支，运营成本与因收入增长同步上升的博彩税基本保持平稳，占收入比例维持在合理区间。另外，2024年曾计提的对俄罗斯项目的非现金减值损失在2025年不再发生，亦对本年盈利产生了有利影响。财务数据显示，EBITDA录得约4.044亿美元，为五年来最高水平，反映出成本结构的优化与业务效率的提升。
在资产负债方面，集团于2025年底的非流动资产总额约为23.73亿美元，维持较高水平。流动资产则由2024年末的1.44亿美元增至3.96亿美元，现金及现金等价物增至3.72亿美元，流动负债向银行及其他贷款的依赖度降低，整体流动性显著改善。净流动资产实现从上一年度为负转为正，反映出集团偿债能力和资金周转状况已优化。
外部环境方面，柬埔寨2025年接待了约560万人次国际游客，复苏率达2019年水平的84.3%。东盟及中国游客逐步增加，国际航班周次上升至618班，新开通的德佐国际机场预计将继续助力旅游业的增长。集团对Naga 3扩建项目的建设周期进行调整，将竣工期延后至2029年，以应对外部宏观经济与地缘政治环境的变化。
在治理和合规方面，由执行董事兼董事会主席Philip Lee领导的董事会完善了审计委员会、薪酬委员会、提名委员会及反洗钱（AML）监督委员会的职能，以加强内部控制和企业管治。审计报告显示，集团遵循国际财务报告准则（IFRS）及香港上市规则相关要求，未出现重大违规或财务报表错报；公司亦无重大检控或腐败案件。集团在各业务板块加强了合规管理、洗钱风险防控及可持续发展（ESG）等工作，并继续采用GRI和HKEX ESG等标准披露相关信息。
管理层强调，将在持续推动NagaWorld综合度假区及博彩业务优化的同时，保持对反洗钱与合规的高度重视，并依托柬埔寨日渐回暖的旅游和投资环境拓展客源。公司报告显示，强劲的经营现金流与健康的资产负债结构为未来战略项目的推进奠定了稳健基础。董事会建议派发总额为4,830万美元的2025年度终期股息，下半年派息比例约为30%，彰显对股东回报的承诺。
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