歌礼制药-B（股票代码：01672，注册成立于开曼群岛，主要在香港开展业务）于近日披露2025年度报告，显示公司在代谢性疾病、免疫性疾病及探索性适应症三大研发管线均取得多项进展，并保持对新药研发的持续投入。以下为本年度经营与财务状况的主要概览：
一、营运及财务表现 1. 收入与利润： • 2025年全年收入约为人民币0.02028亿元（2024年为人民币0.01283亿元），同比增长约58.1%。 • 销售成本约为人民币0.01501亿元，毛利约为人民币0.00527亿元，毛利率约26.0%（2024年为57.3%）。 • 年度净亏损由2024年的人民币3.00936亿元增至2025年的人民币3.5988亿元，亏损幅度扩大19.6%。
2. 费用结构： • 研发费用从2024年的人民币3.02394亿元增至2025年的人民币4.09053亿元，增幅约35.3%，主要由于公司持续加大研发投入。 • 行政开支为人民币0.75232亿元，较2024年的人民币1.01744亿元有所下降，主要系咨询费用减少所致。 • 销售及分销费用整体规模较往年维持在较低水平。
3. 资产负债与资本安排： • 截至2025年12月31日，公司总资产约为人民币20.7亿元，较上年末小幅降低。 • 现金及现金等价物显著提升至约人民币14.435亿元，显示公司流动性增强。同时，定期存款则有所下降。 • 公司总权益达人民币19.34264亿元，相较去年末略有下降。负债方面，截至2025年12月31日流动负债约为人民币1.27592亿元，非流动负债约为人民币0.04669亿元，整体偿债能力保持稳健。 • 报告期末，公司通过股票增发、股份回购及股权激励等方式进行资本运作，股本与储备项目发生一定调整。
二、业务与研发进展 1. 代谢性疾病： • 多个小分子及多肽项目持续推进，核心管线产品ASC30（一款口服GLP-1激动剂）在肥胖治疗的II期研究结束后计划于2026年第三季度进入针对肥胖的III期临床，并同时开发月度或季度皮下给药制剂。 • 其他针对胰高血糖素受体、胰高血糖素样肽受体（GLP-1R）、葡萄糖依赖性胰岛素释放多肽受体（GIPR）及胰高血糖素受体-三重靶点等多种潜在“同类最佳/首创新”候选药物也在持续开发中。
2. 免疫性疾病及探索性适应症： • 免疫炎症领域的IL-17抑制剂ASC50在银屑病等适应症方面的研发取得积极临床数据。 • FASN抑制剂denifanstat（ASC40）在中重度痤疮III期临床研究中达到主要及次要终点，NMPA已受理其上市申请。
三、风险因素与合规治理 • 公司披露的风险因素包括药物临床研发及产品商业化推进中的不确定性、对核心管理和研发团队的依赖、以及行业法规合规要求不断提高等。 • 公司通过董事会、审计委员会、薪酬委员会、提名委员会等治理架构加强合规管理，并与外部审计、法律顾问紧密协作，持续完善内部控制流程和风险管理体系。
四、后续发展 公司表示，将继续聚焦创新药的研发与商业化机会，规划于2026年下半年启动ASC30肥胖III期研究，并推进与国际制药企业的潜在合作与授权交易。公司还将进一步加强在代谢、免疫及探索性领域内的小分子及多肽产品管线，结合人工智能辅助结构药物设计（AISBDD）、超长效给药平台（ULAP）及口服多肽传递增强技术（POTENT）等核心平台，力求在全球范围内开发出具有差异化临床价值的治疗方案。
综上所述，歌礼制药-B在2025财年继续深耕创新研发，收入规模有所上升，研发投入持续增加，但净亏损也相应扩大。公司坚持完善治理与风险管控，以长期打造全球领先的医药创新研发管线为战略目标。
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