特斯拉（Tesla，NASDAQ：TSLA）公布的第二季度财报表现，可以说相当糟糕。然而，华尔街依然相信埃隆·马斯克（Elon Musk）所描绘的未来蓝图，尽管投资者显然对此有所担忧。
周三盘后，特斯拉公布第二季度营业利润为3.98亿美元，低于2025年第二季度的9.23亿美元。根据FactSet的数据，华尔街此前预计营业利润接近17亿美元。
尽管特斯拉第二季度共交付约48万辆汽车，同比增长25%，但由于售价下降、产品结构变化、研发支出增加以及监管积分销售减少等因素，公司盈利表现明显低于市场预期。
财报公布后，特斯拉股价盘前下跌7.8%，报344.72美元。
马斯克描绘AI新业务蓝图
埃隆·马斯克在财报电话会议上的讲话似乎并未能提振市场情绪。
他依然保持乐观，甚至提出了特斯拉未来可能发展的一项全新AI业务——Megapod。
按照马斯克的说法，Megapod是一种将x86计算机与特斯拉AI4计算机封装在一起的“一体化设备”，本质上是一个模块化AI数据中心，无需建设庞大的专用供电设施即可运行。
马斯克表示，这项业务未来可能会成为“一件非常重大的事情（quite a big deal）”。
不过，如今AI概念已经不像过去那样能够轻易点燃市场热情。
Canaccord分析师George Gianarikas周三在报告中写道：
“现实确实充满挑战（The struggle is real）。”
他指出，投资特斯拉始终是在短期与长期之间进行权衡。
虽然他认为特斯拉在AI领域的发展潜力“令人着迷（intoxicating）”，但公司目前的利润率已经停滞不前，而且自由现金流仍为负值。
尽管如此，Gianarikas仍维持特斯拉股票“买入（Buy）”评级，不过将目标价从450美元下调至410美元。
RBC Capital Markets分析师Tom Narayan同样维持“买入”评级，并继续给予500美元目标价。
华尔街仍押注Robotaxi和机器人
Narayan依然把关注重点放在特斯拉的AI业务机会，包括Robotaxi（无人驾驶出租车）以及人形机器人。
特斯拉于2025年6月推出Robotaxi服务，此后一直以较慢的速度向更多城市扩张。
Narayan认为，本季度利润率承压的一部分原因来自研发投入增加，而这些支出最终将推动Robotaxi业务取得进展。
虽然不少投资者对于Robotaxi扩张速度过慢感到失望，但Narayan认为，这种循序渐进、将安全放在首位的发展策略更加合理。
他说：
“特斯拉的Robotaxi车队仍然刻意保持较小规模，目前已覆盖美国德州、佛罗里达州以及湾区共七个市场，累计完成超过38万英里无人监管自动驾驶行驶，而且至今没有发生任何值得关注的安全事故。”
华尔街关注Robotaxi数据
目前，华尔街多数分析师仍把Robotaxi视为特斯拉未来价值的重要来源。
摩根大通（JPMorgan）分析师Rajat Gupta周四表示：
“本季度最重要的信息是，无人监管Robotaxi行驶里程正在持续增长，自2026年1月以来，每周增长约10%。”
他同时指出：
“到目前为止，其安全记录依然相当稳健。”
不过，Gupta仍将特斯拉目标价下调30美元至445美元，并维持“持有（Hold）”评级。
华尔街仍相信未来，但希望利润率改善
总体来看，华尔街普遍认可特斯拉持续加大AI研发投入的必要性，但与此同时，也希望公司的汽车业务利润率能够有所改善。
截至目前，在特斯拉公布财报之后，并没有任何分析师上调或下调股票评级，只有部分机构调整了目标价。
根据FactSet统计，目前分析师给予特斯拉的平均目标价较财报公布前下调约8美元，降至392美元。
这意味着，这次令人失望的财报，大约令特斯拉损失了约300亿美元市值，但这一数字还不到华尔街分析师估算公司合理价值的2%。
特斯拉以及其股票——目前市盈率仍高达未来12个月预期盈利的160倍以上——一直以来交易的都是未来的增长预期，这一点至今没有改变。
不过，股价下跌也说明，与华尔街相比，投资者当前的耐心已经有所减弱。
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