GDS Holdings Limited（以下简称“GDS”）发布2025年度业绩报告，显示公司在主营业务运营、资本结构及合规管理等方面均取得多项进展，经营表现由持续运营的亏损转为盈利，整体财务状况稳健。
一、业务表现与运营概况 报告期内，GDS专注于利用自建及第三方数据中心，为上海、北京、深圳、广州、成都和重庆等地的企业及云服务提供商等客户提供“运营商中立”和“云中立”的数据中心服务。公司披露了关键运营数据指标：已投入运营的机房净面积（area in service）与签约面积（area committed）均保持增长，表明主要市场需求稳步上升。报告指出数据中心的利用率等运营指标呈现良好态势，同时强调对数据中心长期资产减值测试的重要性，年度对部分数据中心的长期资产产生了减值损失人民币1,561,235千元。
二、财务业绩与盈利转变 2025年，GDS来自持续运营业务的收入为人民币11,432,274千元，同比增长10.8%；主营业务成本为人民币8,846,859千元。得益于成本管控与规模效应，毛利润由2024年的人民币2,222,629千元提升至2,585,415千元。受销售及营销费用小幅上涨，以及持续的运营投入影响，管理费用有所下降，研发费用则进一步缩减。
在盈亏方面，公司于2025年实现持续运营业务所得税后净利润人民币959,362千元，相比2024年同期持续运营亏损（人民币770,912千元）实现扭亏为盈。然而，由于2024年包含了来自已终止经营业务的显著一次性收益（主要为子公司剥离所得收益），本年度归属于公司股东的净利润较上年同期有所下降，为人民币949,643千元。每股基本收益（普通股A类及B类）由上年亏损人民币0.52元大幅改善至每股收益人民币0.59元。调整可转换优先股股息后，归属于普通股股东的净利润达人民币895,338千元。
三、资产负债及现金流状况 到2025年末，公司总资产为人民币79,998,498千元，较2024年末的73,648,628千元有所增长；其中流动资产由2024年的11,613,071千元提升至18,547,457千元，主要受到现金及现金等价物从7,867,659千元大幅增至14,305,958千元的推动。长期资产的结构中，物业及设备（净额）在期末为人民币38,053,824千元，权益法下权益投资上升至10,052,348千元。
负债方面，公司总负债由2024年的49,979,995千元增至2025年的52,261,437千元，其中长期借款（不含当期部分）在2025年底达到人民币23,363,213千元。可转换债券非流动部分为人民币12,144,371千元。总权益大幅增加至人民币26,680,398千元，股东权益提升主要受经常性业务盈利与股权融资等因素推动。
现金流方面，2025年经营活动产生的净现金流入为人民币3,365,254千元，较2024年大幅增长，得益于核心业务盈利能力的稳步提升以及营运资本管理的优化。公司通过处置股权投资及子公司获得人民币3,036,977千元，投资活动净现金流出规模为人民币3,039,999千元。年内新增长期借款以及发行可转换债券带来融资现金流入，报告期末公司现金及现金等价物（含受限制现金）余额进一步提升至人民币14,441,027千元，为可持续发展与国际扩张提供了稳定的资金保障。
四、合规与公司治理 鉴于GDS作为开曼群岛注册的境外私营企业在纳斯达克和香港联合交易所双重上市，公司在报告中披露了多项与香港上市规则及证券条例相关的豁免与宽免，包括部分公司治理守则条文的适用、信息披露及月度回报申报要求的豁免等。香港联合交易所与香港证监会相应授予SFO第XV部及《收购守则》部分合规义务的豁免，要求公司及时向联交所提供美国证监会的公开文件。审计方面，独立核数师按照香港审计准则和美国公认会计准则（U.S. GAAP）进行审阅后，认为公司截至2025年12月31日止年度的综合财务报表在所有重大方面均公允反映了公司的财务状况。
五、未来战略与风险关注 公司在年报中重申其数据中心业务发展战略，持续在中国核心城市以及其他关键地区拓展“运营商中立”和“云中立”数据中心业务，并强调将密切关注全球经济形势、国际贸易政策及行业合规等因素对业务扩张的影响。审计报告也提醒，关于长期资产减值测试及递延所得税资产可回收性的判断需综合考虑数据中心利用率以及未来市场需求等预测，需预防包括行业监管、竞争格局和国际市场波动等风险。
通过提升运营效率、布局优化及资本运作，GDS在2025年实现持续经营业务扭亏并保持稳健的资产负债表。公司表示将继续聚焦数据中心主业，积极完善全球化架构，同时确保满足香港联交所及相关监管机构的公司治理和披露要求，为股东和投资者带来更多长期价值。
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