江苏瑞科生物技术有限公司（RECBIO-B）公布截至2025年12月31日止年度业绩及相关信息。这是公司上市以来首度录得营收，全年实现收入人民币0.12726亿元（2024年：0），净亏损人民币6.1039亿元（2024年：5.61897亿元），经营与财务状况在推进研发和商业化的过程中发生显著结构转变。
一、经营与财务表现 根据报告期内公布的财务数据，公司收入主要来自核心疫苗产品管线初步商业化带动，其他收益及收入合计人民币0.20673亿元（2024年：0.61644亿元）。尽管整体仍处于亏损状态，但管理层表示，持续的研发投入和商业化布局是推动营收来源多元化的关键。
财务状况方面，截至2025年末，集团非流动资产约为人民币12.23672亿元（2024年：12.85103亿元），流动资产则约为人民币5.38162亿元（2024年：6.55129亿元）。期末流动负债约为人民币5.38249亿元（2024年：8.3942亿元），公司净资产达人民币7.05838亿元（2024年：5.29324亿元），显示股权结构获得进一步强化。
二、业务进展与研发布局 公司以“凭卓越疫苗护佑人类健康”为核心理念，报告期内在带状疱疹和HPV九价等创新疫苗领域取得突破。带状疱疹疫苗（REC610）于2025年1月完成Ⅲ期临床试验全部受试者入组，并于同年12月获国家药监局上市申请受理；重组HPV九价疫苗（REC603）则进入Ⅲ期随访的第54个月，同时与印度Biological E达成许可合作，助推全球化布局。公司在新型佐剂领域亦有进展，包括BFA01及BFA03入选流行病防范创新联盟（CEPI）佐剂供应库等，进一步夯实技术基础。
三、行业环境与发展策略 受2025年全球公共卫生及产业环境变动影响，生物医药行业在研发竞争、质量管控和可持续发展等方面不断升级。瑞科生物强调“绿色与合规”并举，持续推进与高校及科研院所的深度合作，与南京医科大学等学术机构联合开展新一代疫苗相关课题研发。凭借科研创新及国际合作，公司努力进一步提升在全球疫苗市场的竞争地位。
展望2026年，公司将其定位为“商业化元年”，核心疫苗产品的审批与上市节奏将进一步加快，并建立完善的商业化体系，为更多受众提供高质量疫苗；同时把2026年称作“管理提升年”，强调以管理为基石、质量为重点、合规为根本、创新为驱动，完善内部管控机制并优化资源配置，支持后续产品管线扩容，稳固全球竞争优势。
四、公司治理与董事会调整 报告期内，董事会与管理层出现数项变动。董事会原主席于2025年12月23日卸任，原非执行董事徐浩宇同日获委任为董事会主席；部分执行董事及联席公司秘书的人事调整，也在12月及次年3月先后完成。公司强调健全的治理结构对长远发展和全球合规运营的重要性。审计报告显示，其财务报表在所有重大方面均真实、恰当地反映了集团的财务状况与经营成果，符合法规要求。
五、资本结构与现金流 尽管研发投入占比较高，公司通过股权融资等方式使得权益总额于期末升至人民币7.05838亿元（2024年：5.29324亿元），债务水平相应下降。报告期经营活动现金净流出约人民币5.02642亿元（2024年：4.64825亿元），其中研发相关开支占主要部分。随着后续商业化推进及核心产品上市获批，公司将继续优化资金使用效率，增强资金周转与运营韧性。
整体来看，瑞科生物在2025年实现收入零的突破，虽仍处于投入加大阶段，但资本基础和产品竞争力均获得进一步巩固。随着带状疱疹疫苗及九价HPV疫苗上市进程加快，加之管理提升及国际合作深入，公司2026年的商业化战略与全球化布局将成为其未来发展的主要看点。
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