中国飞鹤（“CHINA FEIHE”）公布截至2025年12月31日止年度业绩，整体收入与利润同比下滑，但公司仍在乳蛋白自主创新、全生命周期营养布局及全球化拓展方面取得一定进展。以下为年报主要内容摘要：
■ 业绩与业务表现 报告期内，公司实现收入约人民币181.13亿元（2024年：约207.49亿元），同比下降12.7%。其中，主要收入来源为婴幼儿配方奶粉业务，2025年贡献约158.68亿元，占总收入87.6%。其他乳制品（如成人奶粉、液态奶以及米粉辅食等）贡献约20.61亿元，占比11.4%；营养补充品板块业务收入约1.83亿元，占比1.0%。 受行业竞争加剧与出生率下降等因素影响，公司盈利承压。年内毛利约117.75亿元（2024年：约137.65亿元），毛利率为65.0%。归属于母公司拥有人利润约19.39亿元（2024年：35.70亿元），同比下降约45.7%；全年净利润总额约20.94亿元（2024年：36.54亿元），降幅42.7%。
■ 成本与费用 2025年公司营业成本为63.37亿元（2024年：69.84亿元），降幅约9.3%，主要由于销售减少带来相应的原材料与制造费用减少。销售及分销开支约71.62亿元，管理费用约16.83亿元，均与上年基本持平。受研发投入与技术升级等影响，其他开支有所增加。
■ 资产负债与股东回报 报告期末，公司总资产为340.39亿元（2024年：357.26亿元）。其中，非流动资产约137.82亿元，流动资产约202.57亿元。生物资产（主要指奶牛等）价值约24.07亿元，较上年略有增长。 公司总负债从2024年的约83.18亿元下降至约79.17亿元，其中流动负债约67.49亿元，非流动负债约11.68亿元。净资产由2024年末的274.07亿元降至2025年末的261.21亿元。 2025年内，公司合计分派股息约22.47亿元，并回购股份约10.21亿元。此外，经营活动所得现金流量净额约为22.14亿元，较去年下降47.0%。该变化主要源于盈利水平下降以及存货与应收款项的变动影响。
■ 行业环境与公司竞争力 报告期内，国内出生率持续下降，据统计局数据，从2020年的8.52%降至2025年的5.63%，0至3岁婴幼儿数量相应减少，导致婴配粉市场承压。同时，强化监管、鼓励生育及配方升级等政策陆续出台，为行业长期稳健发展提供支持。 面对市场挑战，公司继续巩固在乳蛋白、全链条质量控制和技术创新等领域的行业地位。通过自主研发并掌握核心技术专利，公司实现了11项乳蛋白关键原料完全自给，并在“乳业芯片”等装备本土化方面达80%以上；借助全球多家科研机构的合作，推出了覆盖母乳低聚糖数据库在内的乳蛋白创新技术，并加速完善奶粉新鲜溯源系统。
■ 战略聚焦与全球拓展 中国飞鹤持续聚焦“乳蛋白创新”和“全龄段营养”策略，一方面通过升级产品研发与生产工艺，不断强化高端奶粉及更广泛营养产品线；另一方面加快国际业务拓展，在加拿大工厂取得当地首个外资品牌婴幼儿配方奶粉生产许可，并逐渐开拓东南亚等海外市场，为多元化增长提供新动能。
■ 公司治理与董事会构成 公司在开曼群岛注册，总部位于北京，并在香港设立主要营业地点。董事会共由12名董事组成，包括4名执行董事、4名非执行董事及4名独立非执行董事。下设审计委员会、薪酬委员会、提名委员会以及环境、社会及管治委员会，监督公司整体经营、内控合规及企业社会责任等方面的工作。2025年度，董事会审阅了公司内控与风险管理体系，并由外部会计师事务所出具无保留意见的审计报告。
综合来看，尽管业绩和盈利能力受到行业环境与竞争压力的影响出现下滑，中国飞鹤在乳蛋白自主创新、全龄段营养布局及全球化拓展方面仍保持积极进展。在深入优化成本结构的同时，公司通过加强研发投入和海外并购扩张以及不断完善的公司治理，为未来的长期稳健发展奠定基础。
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