协合新能源集团有限公司(Concord New Energy, 股票代码: 00182)于2025年全年实现持续经营业务收入人民币25.44亿元（2024年：27.52亿元），同比下降7.6%。同期，集团年内利润为人民币1.57亿元（2024年：8.76亿元），其中归属于公司股东的利润为人民币1.40亿元（2024年：8.05亿元），同比下降82.6%。基本每股收益从2024年的人民币10.06分降至人民币1.78分，主要原因包括行业政策变化、电力需求放缓、高比例限电以及部分重大资产交易未达成所致。
在业务结构方面，集团可控及权益装机容量从2024年的4,615兆瓦增长至2025年的4,928兆瓦。风电板块年内限电率由9.5%增至14.3%，加权平均利用小时数同比减少9.1%至1,992小时，总风电权益发电量相比上一年下降4.3%。光伏板块的限电率则从18.5%攀升至31.7%，利用小时数同比下降19.3%至1,027小时，不过光伏权益发电量依然增长29.1%至1,217吉瓦时，带动光伏收入同比提升8.5%至人民币3.92亿元。
面对市场竞争与定价改革，集团采取多项成本管控与效率优化措施。管理费用同比减少20%，平均综合融资成本从2024年的3.98%下降至3.51%，全年员工人数则缩减31%，以提高整体营运效率并夯实基本面。在财务方面，集团全年经营活动产生的净现金流为人民币22.93亿元（2024年：21.91亿元），投资方面仍持续用于风电及光伏项目建设，但投入规模较上一年有所回落。截至2025年末，现金及现金等价物降至人民币9.20亿元（2024年：16.94亿元）。
行业层面，中国进一步推进电力市场化改革，风电与光伏项目普遍面临限电率提升与电价下行压力。此外，国内外宏观经济和货币政策变动加大了融资和项目投建的不确定性。集团根据政策环境加大电力交易与绿证销售力度，并加强安全生产与运维管理，使风电场可利用率升至98.8%。尽管短期盈利承压，协合新能源仍在绿色发展及ESG指标上获得一定认可，全年减排二氧化碳逾816.4万吨。
在业务布局方面，集团继续深化“业务全球化”战略，先后于美国签订了合计469兆瓦、期限15年的购电协议，并在韩国、新西兰、新加坡等地推进新的风电和光伏项目。2026年1月，集团完成于新加坡交易所的第二上市，为未来资本运作提供更多选择。同时，集团与保险机构合作设立了一支规模人民币18亿元的可再生能源投资基金，用于增强资产管理能力并培育新的增长空间。
资本结构方面，截至2025年12月31日，集团总资产为人民币331.57亿元（2024年：321.30亿元），负债总额为245.05亿元（2024年：232.24亿元），净资产则由89.06亿元降至86.52亿元。流动负债稳中有降，净流动资产规模约为1.27亿元（2024年：2.04亿元）。通过持续的债务置换与借款管理，集团进一步优化资本安排，减轻了利息支出压力。
在公司治理上，协合新能源维持由6名执行董事、1名非执行董事及5名独立非执行董事组成的董事会架构，并设有审核、薪酬、提名及环境社会与管治等多个委员会。报告期内未见主要股东变动等重大股权结构调整信息。公司通过完善内控与合规体系、落实现有风险管理政策，持续提升监管透明度与董事会独立性，同时运用董事与管理层责任保险、长期激励计划等手段促进管理团队的稳定性和绩效表现。
根据审计报告披露，集团财务报表符合香港财务报告准则，审计意见为“真实且公平反映”，并在重大会计估计领域进行了折现率、售电量及可收回金额等方面的测算测试。审计师指出，不存在影响审计结论的重大错报，董事及审计委员会对公司持续经营能力和内部控制有效性保持审慎审阅。
展望后续发展，集团将继续推动海外市场化项目，强化电力营销及安全生产水平，并深耕国内外风电、光伏及相关增值服务。同时，公司管理层表示将稳步提升成本效率与财务韧性，为可再生能源在政策多变及竞争加剧的环境中寻求可持续的运营与扩张空间。
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