江铜（00358，即“江西铜业”）于近日披露2025年年报。公司根据中国企业会计准则与国际财务报告准则（IFRS）分别编制财务数据，年内实现收入与利润稳步提升，但经营性现金流出现明显下行，总体经营成效与流动性管理值得关注。
在财务表现方面，按中国企业会计准则统计，江西铜业2025年营业收入达人民币544,523,484,060元，同比上升5.42%。总利润为人民币10,155,190,649元，较上年增长11.48%；归属于公司股东的净利润为人民币7,130,191,864元，同比增长2.41%。而在IFRS口径下，公司全年收入录得人民币542,704,394,000元，同比增加5.39%；税前利润为人民币10,421,438,000元，较上年同期提升15.29%，其中归属于公司股东的净利润为人民币7,372,829,000元，同比增长6.84%，全年实现利润总额则达人民币7,734,194,000元。由于存货及应收款项规模攀升等因素影响，公司2025年经营活动产生的现金流由正转负，全年净流出人民币6,914,101,315元，较2024年的净流入人民币2,427,913,374元出现大幅下滑。
分业务来看，江西铜业为国内最大的阴极铜供应商，涵盖矿山开采、选矿、粗炼、精炼、电解及深加工全产业链布局。期内公司在江铜集团旗下经营多个大型矿山与冶炼企业，如德兴铜矿、贵溪冶炼厂等，均拥有成熟的生产工艺及规模优势。公司继续加大对冶炼及矿山升级改造的投入，重点推广数字化管理与技术创新，以保持行业领先地位。此外，旗下子公司在金矿、硫酸、铜加工、电缆制造等领域多元布局，对整体营收构成一定支撑。公司亦披露海外资源储备进展，显示对外拓展的持续进行，有助于夯实资源基础。
在成本与财务结构方面，随着铜产品产销量增长及原材料波动，2025年销售成本延续上涨趋势，但公司年内毛利有所增长，显现一定规模优势与运营效率提升。公司总资产在年底达人民币218,691,168,900元，较2024年底增长13.24%，其中流动资产明显增加。负债规模相应增加至人民币124,550,441,000元，融资工具方面，报告期内公司成功兑付到期公司债券，并继续通过银行贷款、公司债等渠道拓展资金，全年偿债与付息正常进行。
在风险与合规管理上，年报强调了法律与合规要求对集团运营的重要性，主要风险集中在市场需求波动、金融衍生品公允价值、环境保护与合规经营等方面。公司完善内部控制体系，加强三道防线管理，并强化法律与风控部门协同机制，定期审视潜在合规重点。此外，审计报告显示，审计机构对公司财务报告给出了客观、真事实的认可。公司在内部管控、信息披露、董事会与高级管理层职责履行等方面，继续完善治理架构，确保运营合规。
股权方面，江西铜业的控股股东为江西铜业集团有限公司，持股约45.72%，报告期内控制权未发生重大变动。公司与控股股东及其下属企业保持多项日常关联交易，涵盖产品与原料采购、金融服务、运输及环境保护等，交易方式和价格均基于市场化原则或符合政府和行业定价标准。
综上所述，江西铜业2025年经营成果和财务状况呈现收入与净利稳步增长、资产负债规模扩张等特点，但经营性现金流出现明显净流出，凸显对存货和运营资金管理的压力。公司仍保持在铜产业、金矿及下游加工领域的综合优势，并通过技术升级和产业链延伸获取竞争力。公司在未来将继续推进资源整合和产能拓展，以巩固行业领先地位。
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