── 公司概览 ── 卡鲁加皇是全球领先的鱼子酱生产商，专注于鲟鱼全产业链布局，包括鲟鱼繁育与养殖、鱼子酱及相关产品加工、销售和推广。公司自2003年在中国成立，已在全球鱼子酱市场连续多年保持销量领先地位，主要收入来源于旗下“KALUGA QUEEN”品牌鱼子酱。公司在国内外拥有多处现代化养殖基地和加工设施，主营业务收入主要来自销往欧洲、美洲和亚太地区的鱼子酱产品。
── 行业概览 ── 鱼子酱作为高端水产品，全球市场需求主要来自高端餐饮、航空、零售渠道等。随着消费者对高品质、健康食品的追求不断提升，全球鱼子酱市场仍具一定成长空间。然而，该行业高度依赖于水产养殖与国际贸易环境，对消费偏好和跨境贸易政策较为敏感，品牌声誉、产品质量与合规经营对于保持市场竞争力尤为重要。
── 财务概览 ── 根据公司披露的最近三年财务数据（以下金额单位均已按要求由“百万元人民币”转换为“亿元人民币”）：
• 营收由2023年的5.77亿元增长至2024年的6.69亿元，并于2025年进一步增至7.69亿元，复合年增长率为15.4%。 • 鱼子酱销售占比超过九成，2025年全球市场份额逾30%。 • 归属于公司所有者的净利润分别为2.70亿元、3.08亿元和3.63亿元，净利润率较为稳定，三年平均值近47%。 • 经调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）分别为3.94亿元、4.41亿元和5.15亿元，呈逐年增长态势。 • 截至2025年末，公司总资产为30.38亿元，净资产为21.04亿元；养殖生物资产规模达17.49亿元，存栏鲟鱼数量约122.29万尾。 • 经营活动所得现金流量净额三年合计7.83亿元，并累计分红2.17亿元，占同期净利润总额约22.6%。
── 基石投资者 ── 本次全球发售中，数家基石投资者合计认购约8,146,100股，认购金额约7,850万美元（约6.15亿港元），占发售股份总数的49.88%（假设超额配股权未行使），并将自上市日起设定为期六个月的禁售期。基石投资者包括BlackRock Funds、Barings、泰康人寿、上海景林及GTINV（与Greenwoods场外掉期相关）、大成投资者、工银理财和Nova Kerry Inc.等，均无额外优惠或特殊权益。
── 募集资金用途 ── 公司按发行价每股HK$75.50预计可募资净额约HK$11.46亿（假设不行使超额配股权），募集资金主要用途包括： • 约40%用于提升养殖与生产产能及技术升级，包括在湖北、浙江、江西等地扩建养殖及加工基地，并升级现有设施； • 约20%投入品牌营销和全球销售网络拓展，如完善线下零售、线上推广及相关市场活动； • 约15%用于研发投入及数字信息系统升级，提高鲟鱼繁育、工艺技术和信息化水平； • 约15%用于进行潜在战略投资与收购，以整合行业资源、拓展海外市场； • 约10%用作营运资金及一般企业用途。
上述投资与项目规划将使公司在鲟鱼养殖、现代化鱼子酱加工和国际市场布局方面持续发力，为维持全球鱼子酱行业的领先地位提供资金支持。
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