金山云控股有限公司（下称“公司”）于本年度实现收入同比稳健增长，并在保持云服务业务布局的同时显著改善了亏损状况。以下为报告期内主要亮点与结构性变化，供投资者全面了解公司2025年整体经营与治理情况。
（一）收入与业务分部 公司全年总收入为人民币9,558,619千元，较2024年增长22.8%。公共云服务收入达到人民币6,633,492千元，同比增长32.5%，在AI训练与推理需求提升以及基础设施扩容拉动下成为核心增长动力。企业云服务收入为人民币2,925,127千元，同比上升5.3%，主要得益于大型企业项目稳步推进。 公司聚焦高价值客户的策略在公共云与企业云板块均有所体现：截至2025年末，公共云付费大客户数量略有波动，但客均收入出现明显上行，企业云大客户平均收入同样保持增长。
（二）盈利能力与成本结构 报告期内，公司毛利为人民币1,503,408千元，同比提升12.1%，但整体毛利率从17.2%略降至15.7%，主要原因系服务器及数据中心相关折旧费用上升。公司通过精简成本及提高资源利用率，使得销售与营销费用和研发开支得到一定程度控制。全年净亏损降至人民币936,251千元，较2024年减少52.4%，亏损收窄趋势显著。 此外，运营亏损大幅下降至人民币772,913千元，相较上年同期改善超过一半。管理层表示，在加大云基础设施投入的同时，公司持续推进降本增效，实现收入与成本的动态平衡。
（三）现金流与资本运用 2025年经营活动产生的现金净流入达人民币3,801,028千元，较上一年度大幅提升，显示主营业务现金创造能力增强。投资端，公司持续投入云计算及AI相关基础设施，本年度资本开支高达人民币4,994,300千元（依据公告口径统计），重点强化大数据、分布式计算及大型模型相关服务平台。 在股本与债务融资方面，公司于报告期内完成多项配股与长期借款安排，用于支持服务器采购、技术研发及日常运营管理。截至2025年末，公司负债总额增至人民币17,416,155千元；同时，股东权益也随增发及盈亏变动而提升至人民币9,317,026千元。
（四）行业环境与战略进展 随着AI技术在公共云和企业云场景的渗透率不断提升，云服务市场对于高弹性、分布式和算力密集的需求总体走强。公司借助自身与生态伙伴的技术协同，加大对训练与推理平台的研发和部署力度，为互联网、公共服务、金融、医疗等行业提供从基础层到应用层的一体化服务。报告期内，公司在关键技术升级方面持续投入，包括数据管理系统、基础数据库、AI训练及推理平台等，巩固在高算力云服务领域的市场地位。
（五）公司治理与董事会架构 公司维持董事会下的审计、薪酬、提名及企业管治等四个委员会，分别负责财务审阅、薪酬架构、董事遴选以及企业内控合规等工作。本年度继任与离任董事情况较为稳定，执行董事、非执行董事及独立非执行董事在技术、财务及企业管理等方面兼具专业背景。 为保障公司及股东利益，董事会持续加强内部审计及风险管理覆盖范围，巩固集团财务报告与信息披露质量。报告期内内控及合规机制运行良好，未见重大缺陷导致公司承担重大法律或财务责任。
（六）股权与激励机制 截至2025年末，公司已发行普通股达4,531,784,801股，同时通过香港及美国两地上市架构提升国际资本认知度。报告期内增发与配售所得资金用于上市后资本开支、技术开发及业务运营，亦适度调整了资产负债结构。 公司完善了多项股权激励及购股权计划，以吸引与留住在云计算、分布式存储与AI领域具备核心竞争力的人才，不断提升研发效率与整体技术竞争力。
（七）风险因素与后续关注 报告期内，公司董事会强调了市场竞争、技术变革、宏观环境波动等常见风险。财务及审计部门对外汇风险、流动性及潜在资产减值风险进行定期评估，并通过严格的内部审计制度及外部审计合作持续监控。此外，云基础设施的大额投入及市场变化仍将对未来经营现金流及盈利表现产生一定影响。
整体而言，金山云在2025年实现了营收规模与优质客户收入水平的同步提升，并成功将净亏损大幅压缩。董事会与管理层在加大云计算及AI相关投入的同时，持续完善内控及公司治理架构，为后续市场竞争力和盈利能力的进一步提升奠定基础。
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