三叶草生物医药（CLOVER BIO-B）于本年度报告期内在主营业务、财务状况及研发进展等方面呈现多项变化，整体经营亏损明显收窄，并继续深耕呼吸道疫苗与生物制品领域。
■ 收入与亏损双向变化 报告期内，公司收入由上年度的人民币0.384亿元（注：原披露为人民币38.4百万元，以下同）降至人民币0.035亿元，降幅约90.9%。收入主要来自上期流感疫苗（AdimFlu-S (QIS)）售后退货率结算变化。年内公司净亏损为人民币2.051亿元（上年度为人民币9.034亿元），降幅超过七成，主要受先前一次性存货减值等因素的综合影响所致。若剔除股权激励费用，调整后亏损从上年度的人民币8.872亿元降至本年度的人民币1.984亿元。
■ 费用大幅削减，运营效率提升 期内多项费用明显减少。销售及分销开支从上年度的人民币0.197亿元降至人民币0.051亿元，行政开支由人民币0.752亿元降至人民币0.663亿元。研发投入依然是主要成本之一，本年度研发费用为人民币1.823亿元，较上期（人民币1.834亿元）略有下降，但仍保持核心候选疫苗和技术平台的研发进程。
■ 现金流与负债 截至报告期末，公司现金及银行结余（含定期及受限存款）为人民币2.714亿元，较上一年度的人民币5.565亿元有所下降，部分用于偿还银行借款与持续研发投入。资产负债表显示，公司期末资产总额约人民币4.5792亿元，负债总额约人民币22.55亿元，净资产仍为负值，凸显营运资金与研发支出的双重压力。审计报告强调公司存在持续经营的重大不确定性，但同时也指出公司正采取成本管控及聚焦核心项目的措施。
■ 产品管线与业务转型 公司主要依托自主Trimer-Tag技术平台开展呼吸道疫苗研发，聚焦RSV（呼吸道合胞病毒）等多种重症呼吸道病原体。期内RSV与复合疫苗（含hMPV、PIV3等）推进至临床阶段，初步数据显示针对多种呼吸道病原体的中和抗体水平较为积极。另一重点产品为COVID-19疫苗，该疫苗已在中国内地获得紧急使用授权，同时公司终止了对AdimFlu-S (QIS)的代理分销，未来将资源集中于自身候选产品的研发与商业化。
■ 生产能力与运营管理 公司在浙江设有自有商业化生产基地，已取得中国境内商业生产许可并具备GMP条件，为RSV疫苗在后续阶段的生产提供保障，并减少对外包生产的依赖。管理层在本报告期内持续优化开支结构，提高运营效率，包括缩减非核心业务团队及降低其他经营成本。董事会目前由2名执行董事、2名非执行董事及4名独立非执行董事组成，下设审计、薪酬及提名委员会，严格遵守香港联交所的企业管治守则并定期检视合规事项。
■ 风险及管治 审计报告提及的主要风险因素包括持续经营能力、流动资金需求以及研发投入周期长带来的不确定性。公司已制定相应的风险管控体系，并在采购、内部审计、合规管理等方面加强内控审计。企业管治层面维持较高标准，按规定定期召开董事会和股东大会，并及时披露重要信息。
整体而言，三叶草生物医药在2025年度实现经营亏损显著收窄，并继续投入呼吸道疫苗产品线的临床研究。在面临宏观环境与行业竞争压力的同时，公司透过聚焦核心研发和控制成本来稳固长期发展基础，并在报告期末维持对呼吸道疫苗及其他创新生物制品的持续投入。
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