新城发展集团有限公司（SEAZEN）于本年度公告了截至2025年12月31日止的多项经营及财务数据。报告显示，公司整体营收和利润在行业调整期内继续承压，同时在资产结构优化、商业与住宅并行的业务布局以及董事会和治理架构方面均有显著变化，体现了其在财务稳健与战略聚焦间的持续调整。
（一）营收与利润表现 2025年度，公司实现营业收入约为人民币531.36亿元（2024年为892.27亿元），同比下降幅度达40.4%。其中，物业销售收入约390.04亿元，商业运营收入约140.90亿元。受市场需求放缓和项目交付节奏影响，全年净利润为3.22亿元（2024年为6.82亿元），同比下降52.8%。与2021年峰值时期相比，收入与归属股东利润均明显缩减，但公司在销售与费用端的管控下，经营性现金流出相比上一年有所收窄。
（二）业务结构与成本管控 公司采用“商业管理+房产开发”双轮驱动，Wuyue业务管理在当期带来商业收入增长，物业销售主要集中于住宅及综合体开发。2025年销售与交付规模均有下滑，但物业开发成本也随之减少，全年销售及行政费用呈不同程度下降。其中，销售及营销费用为18.80亿元（2024年为40.32亿元），行政开支约27.01亿元（2024年为31.94亿元），一定程度上缓冲了营收下行对总体利润的影响。
（三）资产负债与资金运用 截至2025年末，公司总资产由上一年末的3091.25亿元降至2666.12亿元。其中，最主要的非流动资产仍为投资物业，年末账面价值约为1237.90亿元（2024年为1228.50亿元）。存货（主要为开发中及待售物业）显著减少至710.70亿元（2024年为970.30亿元）。负债总额则由2024年的2223.35亿元降至1850.54亿元，带动全年末股东权益和非控股权益结构也随之调整：归属于公司所有者权益为465.84亿元，非控股权益约为349.74亿元。 在融资方面，公司当期借款余额略有下降，年末各项借款合计约547.60亿元（2024年约577.30亿元），同时通过优化长期债务占比、降低借款成本等方式维持流动性。年末现金及现金等价物减少至45.68亿元，较上一年有所下降。
（四）治理结构与董事会动态 公司董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事构成，下设审计、薪酬、提名和ESG等专业委员会，分别承担财务监控、人员激励、董事提名及可持续发展监督等职责。2025年期间，董事会成员调整包括部分执行及非执行董事的辞任与新任，独立董事持续在审计及薪酬委员会中发挥监督与平衡作用。内部审计部门配合审计委员会确保财务及内控合规。公司亦对风险管理及内控体系进行梳理，关注投资物业估值、在建项目减值以及偿债能力等关键风险。
（五）商业与住宅业务并进及ESG推进 在商业运营方面，报告期末共有178座吾悦广场投入运营，通过稳定商户入住率与优化会员消费拉动商业收入增长，商管收入约131.46亿元。绿色建筑及绿色商业广场覆盖率持续提升，同时公司在ESG策略中强化节能减排与社区融合，已取得MSCI ESG评级由BBB升至A的进展。 住宅项目则继续聚焦一二线及经济较为活跃地区，助力企业去化存量并控制新开工规模。管理层在年内强调稳健财务与品质交付并重，力争在市场调整期内保持资金链安全和项目建设进度。
（六）审计与风险关注 针对2025年财务报表，独立核数师认为其符合香港财务报告准则及相关披露规定，特别关注投资物业公允价值评估、在建及待售物业减值计提及公司持续经营假设等方面。公司土地增值税与所得税缴纳明显减少，部分反映出当期销售结转及利润规模下降。年内风险管理关注流动性与项目汇报周期，公司结合银行贷款、境内外发债及合资项目等方式多元化融资。
总体来看，2025年新城发展在外部市场环境与内部业务整合双重影响下，营收及利润同步下降，但公司通过压降存货、降低负债和关注核心商业运营板块，维持了一定程度的财务稳健。与此同时，董事会和专业委员会运作逐渐完善，ESG实践透明度有所提升，成为公司稳步调整期的重要支柱。管理层表示将继续专注于商业与住宅并行的均衡发展，适时优化资产配置与成本结构，为后续的市场回暖及长期竞争力打下基础。
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