MGM China Holdings Limited（下称“MGM中国”，股份代号：02282）公布截至2025年12月31日止全年业绩，显示公司经营表现稳步提升，资产负债结构持续优化，各板块业务均取得增长。公司于开曼群岛注册，主要业务及总部设于澳门，并在香港根据《公司条例》第16部完成注册。
一、全年经营与财务表现 公司2025年经营收入为港币34,787,468,000元，较2024年的港币31,387,155,000元增长10.8%。经营利润由上年度的港币6,156,404,000元增至港币6,709,200,000元，同比上升9.0%。年内股东应占溢利达港币5,074,768,000元，同比增长10.2%。经调整EBITDA亦保持两位数增幅，彰显核心业务经营效率的稳步提升。
在业务结构方面，澳门本地博彩板块仍占主要营收比重。大众市场（主厅）在年内贡献了约87%的博彩收入；贵宾业务方面，贵宾百家乐赢额同比增长19.5%至港币4,837,400,000元，主要受惠于赢率提升。角子机收入亦保持增长，期内角子机赢额录得港币2,296,300,000元。非博彩业务方面，酒店客房、餐饮、零售及娱乐项目收入合计为港币4,315,700,000元，同比增长5.2%，反映出旅游复苏与综合度假吸引力的带动。
二、成本开支与资本结构 2025年公司经营成本和开支共计港币28,078,268,000元，其中博彩税及征费仍为最大开支项。人力成本较上年有一定上升，主要用于服务升级和各项设施的运营保障。公司全年财务费用则因部分借贷偿还而较2024年明显减少。公司于年内继续投入物业及设备升级改造，以进一步提升综合度假服务。
在资产负债方面，截至2025年末，公司总资产约为港币29,673,625,000元，负债总额降至港币26,426,166,000元，股东权益显著上升至港币3,247,459,000元，表明财务结构趋于稳固。经营活动所产生的现金流在年内保持稳健，全年净经营现金流达港币8,737,668,000元，为后续业务开支及发展提供了充足保障。
三、行业环境与竞争地位 年内澳门入境游客量延续增长趋势，区域基础设施建设与“旅游+”政策亦带动非博彩元素的发展。公司于澳门半岛的MGM MACAU以及路氹的MGM COTAI两大综合度假物业继续加大在高端客源、文旅互动及大众市场的投入。公司市占率稳步提升至16.1%，较2024年有所上升。
四、风险管控与公司治理 MGM中国遵守澳门政府就博彩经营提出的特许牌照要求，并执行各项反洗钱、打击贪腐及诚信经营政策。公司在内控方面建立了严格的监控与稽核体系，通过审计委员会、监察制度以及先进的监控技术来确保运营合规。管理层定期评估信贷风险和潜在舞弊行为，并就网络与信息安全实施防护措施。公司列示的主要风险包括市场竞争、宏观经济波动、监管政策变化、劳动力及供应链压力、知识产权维护及汇率风险等，并通过对冲策略、信贷管理和内部审计等方式予以应对。
在企业管治方面，董事会设置了审计、薪酬、提名及环境、社会及管治委员会等专门小组，分别负责财务监督、董事及管理层薪酬、董事提名及ESG事务等职能。公司严格遵循香港《上市规则》以及澳门本地法规的合规要求，并定期检讨与更新内部控制措施。
五、董事会与管理团队 截至年报披露日，董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事等共12位成员组成，并由主席及联席主席共同领导。公司于2025年12月19日委任冯晓峰（Kenneth Xiaofeng Feng）为首席执行官，进一步强化企业高层管理团队。公司持续推进多样化的人才培养策略，并强化对于文化创意及多元服务的投入，以满足澳门差异化旅游发展的需求。
六、股权与关联方交易概况 MGM中国于年内就品牌授权、咨询服务及国际推广等方面，与持有非控股权益或集团关联方进行交易；相关金额与过往年度相比略有增长，符合业务拓展和宣传投入的需要。董事及高管薪酬则保持在合理区间，主要用于激励管理层推动业务目标的实现。
七、总结 2025年，MGM中国在经营数据、财务表现及资本结构上均显著改善，稳步巩固其于澳门综合度假及博彩业界的市场地位。公司将继续强化内控与风险管理，严格遵守各地法律法规，持续关注澳门特许经营政策，并通过丰富娱乐配套、优化客户服务及深耕文旅项目，实现可持续的长期发展。
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