中国医疗系统控股有限公司（下称「公司」或「CMS」）公布其截至 2025 年 12 月 31 日止年度业绩与业务进展。报告期内，公司持续推进皮肤科及多领域创新研发，收入与核心业务结构均出现明显变化，并在多项新产品许可及国际市场拓展上取得进展。
在整体财务表现方面，2025 年度公司实现营业收入约 82.121 亿元（2024 年同期为 74.69 亿元），同比增长 9.9%。公司全年毛利约 58.715 亿元，毛利率为 71.5%，受国家集采政策影响，较上年度略有下降。全年归属于公司股东的利润为 14.433 亿元，同比下降 10.5%，主要由于一次性税项及投资收益波动等因素所致。若剔除部分一次性影响，公司的经调整后利润同比上升，反映出在核心业务层面仍保持一定增长动能。
在研发投入方面，公司加大对新药与差异化产品管线的布局，全年研发支出从上年的 7.533 亿元增至 10.584 亿元，占总营收比重由 10.1% 提高至 12.9%。其中，与皮肤科、心血管-肾脏-代谢以及中枢神经系统等重点领域相关的临床试验和技术引进进程加快，多项产品正在开展合作研发或注册申请。
皮肤科板块由旗下 Dermavon 业务带动，重点产品包括与 Incyte 达成许可合作的乳膏制剂「鲁索利替尼乳膏」，已在博鳌超级医院及国内多地医疗机构开展处方使用，累计处方量约达 7,500 例，多个城市的 25 家以上医院也陆续纳入临床使用。该产品并被列入新版《靶向药物治疗皮肤病专家共识（2025 版）》等指引，为后续学术推广奠定基础。另一种单克隆抗体注射剂「司库奇尤单抗（ILUMETRI®，即 Tildrakizumab）」在国内获批并被纳入国家医保乙类目录，用于中重度斑块状银屑病，其在真实世界研究中的 28 周有效性和安全性数据亦在专业期刊上发表，有助于提升市场认知度。
公司在国际布局方面持续推进，报告期内新增或巩固了在东南亚、中东及北非等多区域的产品独家权益，并将拓展版图延伸至拉丁美洲、澳大利亚及新西兰等市场。核心产品组合涵盖中枢神经系统、皮肤科、眼科以及免疫类等多个治疗领域。与此同时，关联公司 PharmaGend 在新加坡建设的产能已获多国监管资质认可，为公司在区域整合生产与全球供应链合作提供支持。
就成本费用和盈利能力而言，公司销售费用整体增长约 6.8% 至 28.423 亿元，因规模效应，销售费用率有所下降。行政开支则增至 8.658 亿元，主要与人员投入及上市相关支出增加有关。公司强调持续完善管理体系，聚焦重点品种的推广模式优化，在国家集采环境下，以强化品牌、聚焦创新产品为主要策略。
在投资及资产配置方面，公司通过合作研发、股权投资等形式强化产品管线储备。报告期内公司于多项生物技术平台展开深度合作，以进一步吸收研发能力与产品资源。为配合长期发展，公司也对部分非核心或与战略不符的资产进行处置，如报告期内转让了一家皮肤科相关子公司股权，获得一次性处置收益。
风险因素方面，公司根据年度经营环境和监管趋势调整整体布局。国家集采周期性对价格造成的影响仍在一定程度上持续，但通过加大创新与差异化产品比重、国际化营销渠道拓展，公司力图分散政策波动所带来的冲击。同时，研发投入提升导致短期成本上升，但相关投入对丰富中长期产品储备具有积极意义。
在公司治理及股东权益安排上，集团董事会与管理层架构保持稳定，并持续加强内部审计及合规建设。股权奖励及员工激励项目更趋多元化，为核心技术人员及关键岗位提供长期发展保障。2025 年度派息方案亦在董事会审批后按计划执行。
展望未来，公司将继续以「高质量、可持续发展」为目标，重点深耕临床价值突出的专业领域，进一步完善新药上市及商业化推广策略，并推进研发国际化和产业链协同。管理层表示，将通过深入合作与自主创新协同，为皮肤科、心血管-肾脏-代谢和中枢神经系统等重点管线提供更丰富的产品组合，在全球范围内巩固并提升竞争地位。
Comments