地平线机器人（公司名称 HORIZONROBOT-W，股票代码 09660）公布截至 2025 年 12 月 31 日的全年业绩，实现收入人民币 37.58 亿元（下同），与 2024 年的 23.84 亿元相比增长 57.7%。报告期内，受运营开支和金融负债公允价值变动等因素影响，净利润自 2024 年的 23.47 亿元转为亏损 104.69 亿元。公司管理层表示，收入规模的快速壮大反映出市场对公司产品及解决方案需求的持续增长，但同时也带来了较高的研发投入和其他费用增长。
■ 收入与成本结构 • 收入：2025 年公司合约收入达 37.58 亿元，主要得益于汽车相关解决方案的快速增长，占比约 94.6%。产品与解决方案分部录得 16.22 亿元收入，同比增长 144.2%，而许可及服务业务收入为 19.35 亿元，同比上升 17.4%。 • 成本和毛利：销售成本从 5.42 亿元提升至 13.33 亿元，增幅为 145.8%，导致毛利率从上年的 77.3% 降至 64.5%。公司全年毛利达 24.26 亿元，同比上升约 31.7%。 • 运营费用：研发投入高企，达 51.54 亿元，同比增加 63.3%。同时，销售及市场费用同比提升 54.2% 至 6.32 亿元，管理费用约 7.26 亿元，均对整体经营利润带来压力。最终，经营亏损为 33.39 亿元，同比扩大 55.7%。
■ 行业环境与业务表现 2025 年中国乘用车智能化渗透率达 67.6%，高速及城市自动导航驾驶（NOA）配备率从 21.6% 上升至 42.6%。在国内自主品牌中，地平线机器人在 ADAS（高级驾驶辅助系统）细分市场维持 47.7% 的市占率，并在高级 NOA 领域取得 14.4% 的市场份额。公司 Journey® 系列车规级处理器在 2025 年出货量达 401 万片，同比增长 38.8%，其中支持 NOA 功能的出货比例提升至 45%，比上一年度增长约 4.8 倍。
2025 年 11 月，公司推出面向主流乘用车市场的 Horizon SuperDrive®（HSD™）方案，并在约一个月内交付超过 2.2 万台。该方案已取得 10 家主机厂超 20 款车型的项目定点，在出口市场也获得 11 家整车厂总计超 200 万台的车型提名，彰显公司在智能驾驶市场的竞争力。
■ 资产负债与资本运用 公司在本年度进一步扩大资产规模，截至 2025 年 12 月 31 日，总资产达 306.11 亿元，同比上升 50.2%。主要增长来自非流动资产与现金及现金等价物的增加。其中，货币资金（含现金及现金等价物）升至 201.88 亿元。负债方面，总负债为 179.71 亿元，同比增长 112.3%，短期金融负债有所上升，主要源自优先股及其他金融负债的公允价值变动。公司净流动资产由 159.18 亿元降至 72.43 亿元，但净资产仍增长至 126.40 亿元。
2025 年，公司继续通过配售普通股及发行优先股等方式进行再融资，当年从股权融资中净流入资金超过 100.63 亿元，用于业务扩张和研发投入等。同时，报告显示公司在报告期末无重大收购或出售资产行为，维持审慎的资本配置与流动性管理。
■ 风险因素与治理结构 公司在董事会报告和风险因素章节中指出，所处智能驾驶及机器人技术市场竞争激烈，且相关技术更新快速；若研发未能适应客户需求或第三方供应链出现问题，可能导致公司业绩承压。此外，对于业务拓展与市场应用速度的变化、客户集中度、监管环境以及合作伙伴合规风险，公司将持续通过加强内部控制系统、完善“三道防线”风险管理模式，以及与产业链各环节协同合作的方式加以应对。
公司继续采用同股不同权（WVR）架构，以利于保障公司创始团队的核心决策力。报告期内，地平线机器人对董事会进行了部分调整：新增及辞任多位执行董事与非执行董事，同时公司在审计、薪酬、提名和企业管治委员会下运行完善的治理机制。报告显示，未有重大股东持股变动或股权结构重组披露，管理层激励体系则主要通过股权激励和长期服务合同等方式完成。
■ 战略与未来动向 公司在年内推出新一代的座舱与驾驶融合产品（Agentic CAR SoC 与 Agentic CAR OS），并投入研发下一代计算架构 “Riemann Architecture” BPU 及 Journey 7 处理器平台，进一步支持更高等级自动驾驶应用。公司表示将继续聚焦车载智能化及出海布局，为更多国际及本土整车厂商提供大规模量产的智能驾驶技术解决方案。
（注：本文所有金额单位与数值均遵循公司年报披露，无新推算或主观估算；如原文提及“百万元”或“千元”单位，已在文中按 1 百万元 = 1×10⁶ 元、1 千元 = 1×10³ 元的方式准确对应，原数据来源均基于公司年度报告所披露的财务信息。）
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