西部水泥有限公司于本年度实现主要业务与结构性调整的多重进展，财务及经营表现如下：
一、总体经营与财务表现 2025年度，公司实现收入约人民币96.21亿元（上一年度为83.45亿元），同比增长15.3%。毛利约24.59亿元，同比增幅24.6%，毛利率由23.7%提升至25.6%。归属公司权益持有人净利润约8.80亿元，相较于上一年度的6.26亿元增长40.5%，对应每股基本盈利16.1分；公司建议派发末期股息每股4.8分，高于上一年度的3.4分。年末资产总额约352.36亿元，较上一年度的362.90亿元略有减少；净负债则升至99.65亿元，净负债比率为71.6%。
二、分业务与区域表现 报告期内，全年水泥及熟料销售量合计2,180万吨，同比增长9.0%，其中海外市场需求强劲，贡献收入占比达公司整体的相当比重，并为毛利做出主要贡献。非洲及中亚地区的基建投资持续拉动水泥需求，部分海外项目产能及平均售价表现好于国内市场。国内方面，陕西、四川及贵州等地需求虽整体承压，但环保与错峰生产等政策缓解过剩供应，推动区内单位成本下降，维持了相对平稳的盈利水平。
三、成本与资本结构 公司2025年度的销售及分销费用约1.50亿元，行政开支约7.53亿元，整体费用管控保持稳定。与此同时，公司用于水泥生产线、矿山资源及技改的资本开支有所增加。期末借款及债务融资有所调整，境内外债务期限结构优化；净资产约126.58亿元，较上年度略有增长。
四、主要战略及产能布局调整 1. 海外市场：公司在乌兹别克斯坦、莫桑比克、刚果（金）等地的水泥产销规模持续增长，年内完成对部分海外水泥厂的收购及整合，并在非洲地区推进若干扩产项目。 2. 国内业务：为提升资产质量与资金使用效率，公司于2025年8月处置新疆区3.5百万吨产能，并在四川等地对部分水泥线产能进行购回或改造。同时，陕西地区需求虽放缓，但公司通过集中错峰生产及成本优化稳住了主营利润。 3. 产能概况：截至2025年底，公司合计拥有约3,850万吨水泥产能，多数分布在陕西、四川、贵州及非洲和中亚地区；骨料与商品混凝土业务也取得一定增长。
五、风险因素与公司应对 公司持续关注国内外宏观环境、基建政策及汇率波动等风险。针对海外业务，公司建立了当地专业团队加强运营管理，并通过多元化融资分散偿债风险；国内市场则主要依托环保限产与区域联合限产等措施应对行情波动。
六、企业治理与董事会情况 公司遵循香港联交所上市规则，在董事会下设审计委员会、薪酬委员会及提名委员会等。董事会目前由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，主席与行政总裁分设，外聘审计师德勤对2025年度财务报表出具无保留意见。报告期内，若干董事变动：包括部分董事辞任及新任命生效日期于2025年；审计、薪酬及提名委员会成员亦有所调整。公司针对内部控制、反舞弊和合规性管理建立了多层机制，并通过审计委员会及内部审计持续检视制度健全度。
七、股权及股东分布 公司注册地位于泽西，同时在香港拥有主要营运场所，股份过户登记由Computershare处理。年内未披露重大股东结构变动或管理层激励安排变动。派息方面，末期每股股息上调，董事会强调将持续关注股东回报与业务投入之间的平衡。
综合来看，西部水泥在2025年实现营收与利润的双增长，海外业务表现贡献突出。公司通过处置部分国内产能并持续拓展新兴市场布局，在稳固陕西省内领先地位的同时，逐步提升非洲及中亚的市场份额，为后续发展奠定了多元化的产能和收入基础。
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