明源云(00909)于2025年实现经营业绩大幅改善，全年收入为人民币12.83990亿元（2024年同期为14.34820亿元），同比下降10.5%，但成功由亏转盈，实现年度净利润人民币0.30340亿元，而上一年度亏损为1.89550亿元。
■ 经营与财务表现 报告期内，云服务业务收入约人民币10.82340亿元，占总收入的比重超过八成，同比下降9.4%。受市场需求调整及房地产行业投资放缓影响，整体营收承压。然而，公司通过严格控制成本使营业亏损大幅减少，并最终实现利润由负转正。 本年度销售及营销费用约人民币5.91420亿元，较2024年下降逾两成；研究与开发费用同比减少至人民币3.74880亿元，主要因项目投入结构优化；管理费用亦降至人民币1.66880亿元。经过成本与费用的多重压降，营业亏损收窄至人民币1.07996亿元，同时财务收入净额为人民币1.32820亿元。期内公司录得所得税抵免约人民币0.05900亿元，最终推动净利润达到人民币0.30340亿元。
■ 现金流与资产状况 2025年经营活动现金流入约人民币0.80600亿元，相较上年净流出显著改善，反映营运效率与回款情况趋于稳健。投资活动的净支出明显收窄至人民币0.14357亿元，主要因理财产品及定期存款策略调整。融资活动方面，年内进行了较大规模的股份回购，总支付额超过人民币2.09201亿元，并发放股息约人民币1.67977亿元，导致融资现金净流出约人民币3.12636亿元。截至2025年末，公司拥有现金及现金等价物人民币16.64616亿元。
公司年末总资产为人民币51.09795亿元，较上一年减少约0.33870亿元；总负债为人民币7.58132亿元，较上年略有上升；股东权益约为人民币43.51663亿元，体现出稳定的资本结构。
■ 业务板块与市场环境 公司主营云服务业务，包括客户关系管理SaaS、工程管理SaaS、物业管理及运营SaaS、PaaS平台以及部分本地化软件与服务。2025年在房地产业务整体承压的大环境下，云端化的数字解决方案仍保持一定需求，但新签约项目节奏趋缓。公司在多地推行精益管理，加强对核心产品的持续迭代和技术成熟度管控。
■ 风险因素与内部管控 管理层在年报中强调，房地产投资放缓、云端业务竞争加剧、潜在的网络与数据合规风险、以及“AI+SaaS”新产品在市场接受度方面仍存不确定性。公司通过审计委员会与风险管理部门强化了内部审计与风险评估机制，确保财务报告与重大经营决策的合规性和透明度。
■ 公司治理与董事会构成 明源云依照香港上市规则及企业管治守则建立了多层次的管治体系，包括审计委员会、薪酬委员会和提名委员会。董事会由三位执行董事、一位非执行董事及三位独立非执行董事构成，分别负责重大事项的战略决策及合规监督。公司强调持续完善董事独立性与多元化考核，并定期就内部控制有效性进行评估。
■ 股本结构与管理层激励 报告期内，公司继续推行股份激励计划，期间回购了部分股份用于员工激励并作库存股处理。截至2025年末，股本维持在人民币1.69千元（折算后），库存股金额因回购而有所上升。管理层奖励与长期激励机制主要依托限制性股份单位（RSU），致力于激发核心团队的持续投入与创新能力。
■ 审计意见 独立核数师已对公司截至2025年12月31日的财务报表进行审计并出具无保留意见。重点审计事项包括收入确认及贸易应收款项与合同资产预期信用损失评估，同时对公司在遵循国际财务报告准则及香港公司条例披露方面的合规性予以核查。
整体而言，明源云(00909)在2025年度一方面面临收入下滑及外部市场低迷等挑战，另一方面通过成本管控与内部效率提升，实现净利润扭亏为盈及经营现金流回正。管理层表示将继续聚焦云服务主营业务，并保持稳健的营运策略，关注潜在的宏观与行业风险，以进一步巩固财务健康与市场地位。
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