■ 公司概览 True Health 成立于 2018 年，主营研发和商业化经国家药监部门注册批准的穿刺及消融手术机器人，核心产品已于 2022 年及 2023 年获得三类医疗器械注册证。公司于 2025 年 10 月 29 日整体变更为股份有限公司，主要股东包括多家生物科技及医疗投资机构。全球发售完成后，控股股东及其一致行动人的持股比例将从约 46.63% 下降至约 41.96%，其余股份向公众发售并满足香港上市规则对公众持股的要求。公司在珠海横琴设立总部和主要运营基地，下设若干子公司从事医学机器人产品的研发及生产。
■ 行业概览 公司所处的医疗机器人领域整体规模呈快速增长态势，市场需求来自微创手术、康复以及医院物流等多场景。根据披露，随着传感、成像及人工智能等技术的发展，医疗机器人的应用边界不断拓展。中国医疗机器人市场规模预计将由 2025 年的 2,510 亿元人民币增至 2031 年的 1.151 万亿元人民币，外科手术机器人及穿刺手术机器人为主要细分增长点。据统计，截至 2025 年，中国穿刺手术机器人领域已有 21 款产品取得 NMPA 批准，预计未来仍有较大的市场增量空间。
■ 财务概览 公司正处于早期商业化阶段，2025 年收入约合 0.1220 亿元人民币（由 12.2 百万元人民币折算，下同），较 2024 年的 0.0180 亿元显著增长。主要收入来自手术机器人销售与耗材收入。公司 2025 年成本约合 0.0290 亿元，综合毛利率约 76.3%。2025 年研发费用为 0.5690 亿元、销售及分销费用为 0.3800 亿元、行政开支为 0.4820 亿元，当年净亏损约 0.9010 亿元。公司整体财务状况显示研发投入仍较高，期望通过后续规模化商业化提升收入，降低亏损。
■ 基石投资者 截至现有资料，尚未发现公司针对基石投资者的具体安排或锁定机制的进一步信息。
■ 集资用途 本次全球发售初步计划发行合计 3,564,700 股 H 股，香港公开发售部分 356,480 股，国际配售约 3,208,220 股，并设最高 15% 的超额配股权（534,700 股）。若按每股 127.40 港元（价格区间为 119.30 港元至 135.40 港元）的中位价计算，估计可募集净额约 3.881 亿港元。公司拟将所得款项主要用于： • 约 74.5% 用于核心产品的持续研发与商业化，包括临床试验、人员招聘、升级技术模块及市场推广等； • 约 9.9% 用于关键产品 TH-X MW 的研发和临床及市场推广； • 约 6.0% 投入其他在研产品线和产品组合拓展（如冷冻消融机器人及器官保存系统）； • 约 2.0% 用于扩增产能和优化生产能力，购置相关设备并招聘生产与质量管理人员； • 剩余约 7.6% 用作营运资金及公司一般企业用途。
本次发售预计于 2026 年 6 月 22 日至 6 月 25 日接受香港公开申购，最终发售价预计在 2026 年 6 月 26 日（或之前）敲定，拟于 6 月 30 日在香港联交所主板开始买卖。如发售未能于相关时间内达成条件或被终止，则本次全球发售将不会继续进行。
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