速评美国12月CPI
全球关注的美国12月CPI数据出炉，同比增长6.5%，符合华尔街预期，比上个月7.1%同比增长进一步下跌。我之前计算的同比增长是6.0%，初看一下是我能源部分简单的用汽油价格代替了，实际上能源部分还有一部分Fuel Oil同比依然增长40%，下一次估算可以更细一点。
市场第一反应是下跌，我分析主要原因是过去两天涨得太多，不用刻意解读，关键还是要看其它资产的变化。美元指数目前跌破103为去年6月以来首次，10年利率跌破3.5%，2月加息预期50个基点预期从25%减小到8%。总体来说，宏观市场认为高通胀高利息的时代一去不复返。
股市很难解读，但是最重要两件事：1，CPI是实实在在转向了；2，下一次CPI会更低（下图橙色圈处是2022年1月的汽油价格，红色圈是2022年2月的汽油价格）。
美国BLS的CPI报告前面那个简单表格中的环比增长，都进行了季节调整，所以看起来会给你很多混乱信号。比方说看前面的简表会得出结论：食物环比增速降低，但是衣服环比增速提高，很混乱。绝大部分研究报告都会基于这个简表来写，我个人觉得意义不大。
我还是更喜欢看没有季节调整的环比，更能反映趋势。
没有季节调整的环比：食物环比增长从0.2->0.3，能源环比增长从-2.5->-6.5，商品环比从-0.8->-0.6，服务环比从0.4->0.5。除了能源大幅变化以外，其它环比增长都呈现一个特点，稳定，变化很小。也就是说，美国的物价肯定是稳定住了，这点很重要。接下来，只需要借助于去年同期的高基数，就能看到CPI同比增长进一步下跌。
这次CPI数据其实又是提前泄露。第一个泄露是白宫昨天宣布拜登将在今天10点发表“The President delivers remarks on the economy and our efforts to tackle inflation”，这个标题一出来，就表示CPI数据不会差。第二个泄露还是提前一分钟市场开始变化，我认为是有爬虫软件搞出来的事情。
美国的通胀CPI是转向了，美联储会怎么想，怎么办？
免责声明：非研究报告，仅供参考，不构成任何投资建议。
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