复星国际于本报告期内实现总收入1734.253亿元，较2024年的1921.420亿元下降9.7%，主要受部分业务板块营收下行影响；归属于母公司股东的净亏损扩大至233.958亿元，而上年同期亏损43.489亿元，基本每股及摊薄每股亏损均为人民币2.88元。董事会本期决定不派发股息，上一年度每股曾派发港币0.02元。
一、经营表现与分部业务： • 按业务板块划分，健康板块收入为480.000亿元，同比增长3.1%，对母公司股东净利润由9.011亿元上升至14.349亿元；主要得益于医药及医疗健康领域的全球研发投入和国际化布局。 • 快乐板块收入为647.484亿元，同比减少15.6%，对母公司股东净亏损扩大至90.666亿元；该板块包含品牌消费及旅游休闲业务，受市场环境及资产减值冲击影响。 • 财富板块收入达558.649亿元，较上年551.141亿元略有增长；其中保险子板块收入由393.138亿元增至448.167亿元，贡献净利润17.792亿元，而资管子板块收入由158.003亿元降至110.482亿元，净亏损从43.723亿元进一步扩大至159.524亿元，拖累整体财富板块表现。 • 智造板块营收77.414亿元，同比下滑50.3%，对母公司股东净亏损15.462亿元，较去年6.268亿元的亏损有所增加，主要因部分领域需求承压及业务调整。
二、成本与费用结构： 期内公司总体营业成本有所下降，销售成本从上年1066.9亿元降至856.1亿元，保险服务费用则从307.2亿元升至367.7亿元；管理费用相比上年亦有所下滑。本期其他开支增幅较大，与非核心资产减值及业务处置相关的项目较多。
三、资产负债与资本运用： • 截至2025年底，公司总资产为7162.29亿元，较上年同期有所减少；现金及银行结余为610.92亿元，低于上年1063.39亿元，主要受偿还债务及投资活动所用资金影响。 • 公司负债总额降至5479.33亿元，银行及其他借款规模为2241.946亿元，投资合同负债为724.049亿元，保险合同负债增加至683.557亿元，反映公司保险及财富管理相关业务的持续推进。 • 股东权益方面，报告期末公司净资产为1682.96亿元，其中归母权益为938.293亿元；较上年的1181.032亿元有所下降，变动主要来自经营亏损及相应减值影响。
四、行业环境与竞争格局： 报告期内，全球宏观经济结构继续调整，房地产等部分行业持续承压；与此同时，医疗健康、保险服务及科技创新领域保持一定增长潜力。公司借助全球化布局与研发投入，积极应对多变的行业环境，在国内外市场协同推进相关项目。
五、年度发展战略与重点： 公司将进一步聚焦健康、快乐、财富及智造四大核心板块，深化资产组合优化，专注全球化和科技创新，强化生态协同、数字化赋能与研发投入，通过拓展海外市场与聚焦核心业务，提升整体竞争力和可持续发展能力。针对保险、医疗健康、消费及资源等行业，不断推进产品创新、数字化转型及海外拓展，并在矿业、新能源、先进制造等板块加速布局。
六、主要风险与不确定性： 受宏观经济波动、地缘政治局势及行业周期性波动等影响，公司在处置非核心资产、调整业务结构的同时，计提了部分减值准备。房地产板块在行业调整及市场变化下面临一定压力，保险、消费及医疗板块虽整体向好，但监管政策、市场需求和国际化过程中的不确定性仍需关注。公司通过积极的风险管理、多元化的融资结构以及对冲工具的应用，努力降低流动性及汇率波动风险。
七、公司治理与高管激励： 公司依照香港联交所企业管治守则要求，持续完善董事会及专门委员会安排，设有审计、薪酬、提名及环境、社会与管治委员会，强化内部审计及风险管控，确保透明度与合规运营。多位独立非执行董事以丰富的财务、合规和管理经验参与治理。报告期内，主要股东及管理层提出了增持股份及回购股份的计划以优化资本架构，展现了对公司长期发展的信心。
整体而言，2025年复星国际在营收规模有所回落的同时，因部分非核心减值及业务调控导致净亏损面扩大，但核心业务健康板块和保险业务依旧取得正向增长。公司未来将继续聚焦核心产业，增强国际化与创新能力，推动经营结构优化与可持续发展。
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