“盲买美股”时代落幕，华尔街寻找更优投资品

第一财经 2023-03-06

过去十多年，华尔街一直信奉的“TINA”(There Is No Alternative）理念——即除了股票别无其他投资选择——正在成为过去式，“盲买”美股的时代已然落幕。自2008年全球金融危机以来，各国央行为摆脱经济低迷推行量化宽松，国债收益率跌至谷底，日本和欧洲大部分国家的国债收益率进入负值区域，其间，以美股为代表的股票成为资金寻求丰厚回报的绝佳标的。不过，形势于去年发生扭转。2022年，...

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Associates的数据，标普500指数成份股的平均股息收益率仅为1.71%。如此一来，华尔街大行纷纷放弃“TINA”策略，高盛转向“TARA”（There Are Reasonable Alternatives），相信市场上存在合理的股票替代品，德意志银行提出“TAPAs”（There Are Plenty of Alternatives）一词，意为还有很多股票替代品。那么，2023年应该采取何种策略？今年以来，美国经济数据强于预期，令市场猜测衰退可能延迟到来，不过王昕杰认为，一年内出现大幅衰退的可能性更大。“就业市场持续紧张，通胀上升可能会鼓励美联储和欧洲央行推动更高的长期利率。在此背景下，我们认为今年以稳健投资策略来构建基础配置将是审慎之举，即保护收益率，配置提供长期价值的亚洲资产，巩固投资以应对更多意外，以及透过另类策略在传统资产之外进行扩张。”寻找更优投资品种美国银行2月进行的一项调查显示，基金经理在股票上的配置比长期平均水平低出约2.2个标准差，与此同时，债券、新兴市场、现金及大宗商品在投资组合中的比例开始高于往常。王昕杰表示，债券将成2023年的最佳投资标的之一，偏好投资级债券。“相对股票和现金，我们超配债券，包括政府债和优质公司债。随着美联储和欧洲央行的终端利率预期跃升至约5.5%和4%，债券似乎再现收益机会，美国投资级公司债的收益率已超过5%，亚洲美元债的收益率接近6.5%。”他进一步表示，尽管当前的高收益率提供了更直接的获利机会，但投资者仍应配置那些能够提供长期价值的资产来加以平衡。“一旦美联储货币政策转向，美元将由升转贬，最终应该会支持包括亚洲股市在内的新兴市场资产。”未来6～12个月，渣打继续看好亚洲（除日本）股票价值，其中超配中国股票。“中国经济数据持续改善，疫后需求复苏推动宏观数据反弹，全国两会带来更多稳增长的政策信号，我们建议投资者同时关注离岸和在岸中国股票。”王昕杰说。吴照银认为，市场风险偏好整体趋于下降，投资者的资产配置逐渐转向避险资产。“短线来看，在当前利率仍在上升的情况下，投资者倾向于选择类货币资产；至今年底和明年，随着利率开始下行，债券会成为投资者青睐的品种。”","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":true,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[{"id":9940488470,"gmtCreate":1678111781990,"gmtModify":1678111785925,"author":{"id":"3576374040053118","authorId":"3576374040053118","authorIdStr":"3576374040053118","name":"逐步涨","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b860305d59f5f83146cc00f33e44b75","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3576374040053118"},"htmlText":"[财迷]&nbsp;","listText":"[财迷]&nbsp;","text":"[财迷]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9940488470","repostId":2317124522,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"},{"id":9940488570,"gmtCreate":1678111772391,"gmtModify":1678111775853,"author":{"id":"3576374040053118","authorId":"3576374040053118","authorIdStr":"3576374040053118","name":"逐步涨","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b860305d59f5f83146cc00f33e44b75","vip":1,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"idStr":"3576374040053118"},"htmlText":"[财迷]&nbsp;","listText":"[财迷]&nbsp;","text":"[财迷]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9940488570","repostId":2317124522,"repostType":4,"isVote":1,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"tweetType":1,"langContent":"EN"}],"isCommentEnd":false,"newsSizeData":{"likeSize":14,"commentSize":2,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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