华尔街静候美联储“鹰派降息”：1月或暂停宽松明年最多降三次？

财华社2024-12-17

在上周连续五个交易日大涨之后，美债收益率周一(12月16日)涨跌不一，在本周中的美联储利率决议公布之前，市场陷入了观望状态之中。目前业内普遍预计美联储本周将上演一场“鹰派降息”的好戏：在12月降息25个基点的同时，美联储决策者们可能将为2025年缩减宽松规模做好准备，以应对特朗普政府上台后通胀反弹的预期。上述预期已经在美债市场的曲线结构中有所反映：市场参与者正在远离期限较长的国债，而更倾向于持有...

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Bory表示，鹰派降息既符合近来数据的预期，也将贴合新政府可能做出的政策调整。“美联储正试图让市场为降息步伐的放缓做好准备，并......增加可选择性，以便能够跟踪数据，并为应对政策变化做好准备。”前克利夫兰联储主席梅斯特近期也表示，美联储此前对明年四次降息的预测“必须重新考虑”，其预测2025年的降息步伐将会“放缓”，“两到三次降息对我来说似乎合适。”CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall则指出，“美联储周三降息的可能性几乎达到100%，唯一悬而未决的问题是，投资者会听到什么样的发言、什么样的指引。我预计这很可能是一次鹰派降息——这意味着他们会降息，但美联储将谈论他们如何仍然依赖数据，因此明年的降息次数可能比人们想象的要少。”除了明年总体降息次数可能较9月点阵图减少外，一些业内人士预计美联储决议另一个“鹰派”的地方，可能会预示1月便有可能暂停降息。高盛在上周日发布的研报中就认为，美联储可能会在本周的会议上暗示未来将放慢降息的步伐，并在明年1月“跳过”降息。高盛在报告中指出，政策声明和新闻发布会的关键问题是，会更加强调放缓降息的步伐，还是依然根据每次会议的数据做出决定。他们预计，美联储将同时传达这两种信息，并在声明中增加对放缓宽松步伐的暗示。高盛的观点与市场的预期相对一致。根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储在1月进一步降息至4.00%-4.25%的概率只有14.7%。“新美联储通讯社”Nick Timiraos周一也表示，本周美联储的选择之一是降息四分之一个百分点，然后利用新的经济预测强烈暗示央行准备放慢降息步伐。Chilton Trust固定收益首席投资官Tim Horan也表示，“我绝对赞同美联储1月按兵不动的想法，先看看财政政策如何再制定政策。当然3月和上半年仍可能降息。如果12月点阵图均值预测是明年降息三次，那么可能会是3月和6月，另外一次降息可能是9月，也可能要等到12月；这种恢复中性的政策微调可以采取多种形式，取决于风险上升情况和财政政策的不确定性。”美债市场已有判断？事实上，美债市场近来的一系列转变，已经对美联储接下来的宽松政策调整有所预期。过去一年的时间里，美债投资者一直在延长久期，或购买期限更长的资产，因为他们持续为美联储的宽松政策和可能出现的经济衰退做足准备。随着利率下降，收益率较高的债券往往更具吸引力，从而会导致其价格上涨。然而最近，一些投资者已减少了久期，转而关注短期国债，或保持中性。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry表示，“目前没有人真正希望大幅延长久期。这将是一个较浅的宽松周期。”美国10年期国债收益率上周跳涨了多达24个基点，创下年内最大单周涨幅。美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示，在本周的美联储会议之前，资产管理公司削减了国债期货等期限较长资产的净多头头寸，而杠杆基金则增加了此类期限的净空头头寸。Allspring的Bory表示，投资者总体上远离收益率曲线的长端，因为这依赖于美国国债供应和较长期通胀预期。市场参与者预计，随着美国当选总统特朗普的上台，以及其计划削减税收并对一系列进口产品征收关税，美国通胀将再次加速。这些措施可能会扩大财政赤字，给收益率曲线的长端带来压力，并推高长债收益率。嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones)表示：“关税是潜在的通胀风险，因为它会导致进口价格上涨。它们可能最终成为一次性的价格冲击，也可能成为持续的通胀源。”法巴银行预计，到明年年底，美国CPI同比涨幅将达到2.9%，2026年将达到3.9%，部分原因便是关税的征收。随着通胀上升，该行预计美联储将在2025年维持利率不变。法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof表示，鉴于经济的韧性，以及人们对货币政策可能已经接近中性的担忧日益增加，美联储已经表现出“不愿放松政策”的态度。美联储将无法简单地看清关税所引发的通胀暂时回升现象。文章来源：财联社","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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华尔街静候美联储“鹰派降息”：1月或暂停宽松 明年最多降三次？

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