智通财经APP获悉，受人工智能(AI)基础设施需求爆发的强劲推动，戴尔科技(DELL.US)公布了远超市场预期的2027财年第一季度财报，同时大幅上调全年业绩指引。受此消息提振，公司股价在周四盘后交易中一度飙升近40%，突破440美元高位创历史新高，截至周四收盘，戴尔股价年内累计上涨超过150%，同期标普500指数涨幅约为10%。
财报显示，在截至5月1日的财季中，戴尔总营收同比暴涨88%至438.4亿美元，远超分析师平均预期的354.3亿美元。这是戴尔自2018年重返公开市场以来，创下的最快单季营收增速，此前的最高纪录为39%。
净利润方面表现更为惊人。戴尔Q1净利润从去年同期的9.65亿美元(合每股1.37美元)增长逾两倍，达到34.4亿美元(合每股5.24美元)，调整后每股收益达到4.86美元，大幅甩开市场预期的2.94美元。戴尔首席财务官大卫·肯尼迪指出，毛利率因向AI服务器倾斜的结构性变化而有所稀释，至18.1%，但毛利润金额仍同比增长57%至79亿美元，运营利润更是飙升154%至42亿美元。
AI服务器：积压订单逾510亿美元，收入指引猛增
本季度业绩最大的“发动机”无疑是AI服务器。由搭载英伟达(NVDA.US)等厂商GPU的服务器驱动，戴尔AI服务器收入同比飙升757%，达到161亿美元。首席运营官杰夫·克拉克在声明中表示：“AI的机会丝毫没有放缓的迹象。”
需求呈现出异常强劲且多元的态势，涵盖大型云服务租赁商(如CoreWeave(CRWV.US)、Nscale)、主权实体和传统企业。戴尔当季的AI订单预订额达244亿美元，客户数量突破5000家。截至季末，公司的AI服务器积压订单(backlog)达到了创纪录的513亿美元，且储备项目数倍于这一数字。
面对汹涌的需求，戴尔将2027财年全年的AI服务器收入预期从2月给出的500亿美元大幅上调至600亿美元，隐含约144%的同比增长。公司也相应地将全财年总营收指引由此前的1380亿至1420亿美元抬升至1650亿至1690亿美元;调整后每股收益预期则从此前的12.90美元上调至17.90美元，均远高于华尔街预期。
对于第二财季，戴尔预计营收为440亿至450亿美元，按中值计算同比增长约50%，非GAAP摊薄每股收益预计为4.80美元，上下浮动0.10美元。
标普全球Visible Alpha研究主管梅丽莎·奥托对此评价道：“凭借规模优势、供应商关系以及优先满足需求的能力，戴尔在(内存)短缺期间抢占市场份额，比竞争对手处于更有利的位置。”
传统业务与PC市场同步回暖
一个值得关注的信号是，不仅AI服务器供不应求，传统服务器和存储业务也表现强劲。包含服务器、网络和存储的基础设施解决方案集团(ISG)总营收猛增181%，达到创纪录的290亿美元。其中，传统服务器和网络收入同比增长92%至85亿美元，克拉克解释称，除了大规模设备更新外，企业在部署AI推理和“智能体工作负载”时，需要更多CPU来协同GPU完成输入输出和内存管理等工作，为传统计算创造了增量需求。存储业务收入增长8%至43亿美元。
包含商业和消费PC的客户端解决方案集团(CSG)也不遑多让，营收同比增长17%至146亿美元。其中，面向企业的商用PC收入增长18%，延续了第七个季度的增长势头。克拉克估计，目前全球约三分之一的PC机龄已达四年以上，这将持续支撑企业换机需求，消费需求则得益于游戏业务的强劲表现。
“每天都在重新定价”：供应链瓶颈与通胀压顶
尽管需求井喷，供应端的紧张状况却未见缓解。克拉克在分析师电话会议上直言，公司几乎“每天都在重新定价”，并无奈表示“我确信我们的客户感受到了这种压力”。他指出，当前世界处于通胀环境中，无论是燃料、原材料，还是DRAM、NAND内存和CPU等关键部件，价格都在以前所未见的速度上涨，且这种趋势预计会持续。
他明确表示，制约下半年业绩的“不是需求问题，而是供应问题”。除存储芯片外，标准计算机处理器和硬盘也出现短缺。公司正与合作伙伴尽力增加供应，但预计将在下半年继续面临明显的供应掣肘，并可能在财年末仍留有大量未完成订单。
多元增长动力：国防大单与市场热议
除AI业务外，戴尔的增长动力也日益多元化。财报发布前夕，美国国防部宣布授予戴尔一份价值97亿美元的五年期合同，为其提供微软(MSFT.US)软件的相关许可管理服务。Evercore ISI的分析师认为，该交易“为戴尔提供了AI和企业业务之外的多元化增长”。
此外，市场还捕捉到一则引人注目的花絮：根据美国政府道德文件，美国总统特朗普在第一季度内购入了戴尔股票。在本月早些时候的白宫活动中，特朗普甚至曾直言称：“去买一台戴尔吧。”而几个月前，戴尔公司CEO迈克尔·戴尔及其夫人曾向与特朗普相关的儿童基金捐赠了62.5亿美元。这一信息连同戴尔暴涨的业绩，进一步点燃了市场的话题度。
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