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ASML的股价需达到约2,600美元，其市值才能达到1万亿美元
ASML 2027年旗舰EUV系统的订单已近乎售罄
当前股价对应2027年市盈率为38倍，高于大多数芯片制造商
Toby Sterling/Nathan Vifflin
路透阿姆斯特丹7月20日 - 全球人工智能热潮已将ASML（ASML.AS）推至欧洲股市之巅，随着对AI计算机芯片需求的激增，这股需求正涌向这家主导芯片制造设备市场的荷兰公司。
在ASML（(link)）公布第二季度惊人财报后，投资者和分析师们开始提出一个曾经遥不可及的问题：ASML能否成为欧洲首家市值达万亿美元的公司？
主要障碍包括：人们对谷歌、亚马逊等超大规模科技公司将持续在数据中心投入巨资多久存有疑虑，以及ASML及其供应商和客户（如台积电 2330.TW 和三星 005930.KS）能否顺利执行扩张计划。
但随着ASML股价今年飙升60%，使公司估值逼近7000亿美元，投资者和分析师表示，万亿美元估值的场景是完全可能的。
“我认为它很有可能成为欧洲首家市值突破万亿美元大关的公司，”Stonehage Fleming基金旗下‘Global Best Ideas’基金的首席投资组合经理卡罗琳·贝尔（Carolyn Bell）表示，并补充说ASML在该投资组合中所占比例约为8%。
“我只是不知道具体何时。”
万亿美元之问
第二季度财报公布后，分析师们纷纷上调评级，表明这绝非空想。巴克莱、萨斯奎汉纳和伯恩斯坦目前设定的12个月目标股价均超过每股2,600美元——较当前水平上涨49%，这也是市值达到1万亿美元的大致门槛。
ASML是唯一一家销售极紫外光(（EUV）) 光刻设备的厂商，该设备是制造最先进逻辑芯片和存储芯片微小电路所必需的。投资者将其业务比作淘金热期间出售锄头和铁锹。
资本集团（Capital Group）的约翰·兰姆（John Lamb）表示，其管理的基金持有ASML约5%的股份，市值达350亿美元，他称赞该公司是“长期持有的优质标的”，因其拥有“独特的资产和宽阔的护城河”。
“整个行业的基本面似乎比以往任何时候都更加强劲，而ASML占据着至关重要的地位，”他表示。
ASML 已超越其他欧洲领先企业，目前正迅速拉开差距，这些企业包括罗氏（Roche） ROPC.S、路易威登（LVMH） LVMH.PA、诺和诺德（Novo Nordisk） NOVOb.CO、阿斯利康（AstraZeneca） AZN.L 以及 SAP SAPG.DE。
ASML或将受益于“升级周期”
据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，该股当前市盈率为2027年预期收益的38倍，远高于ASML最大客户台积电（TSMC）的市盈率倍数。台积电生产由Nvidia(辉达/英伟达)设计、OpenAI、Anthropic及超大规模科技公司所使用的AI芯片。
ASML的投资者和分析师表示，要证明这一溢价的合理性并使公司成长至该估值水平，需要多方面因素顺利发展，尤其是超大规模云服务商需求的持续增长。
Alphinity Investment Management的Trent Masters（该公司投资组合中约3%配置于ASML）警告称，“该领域需求的任何降温都将波及ASML的盈利”。
他表示，其他威胁还包括ASML管理供应链的能力以及地缘政治风险，尽管他对该公司的前景“总体上非常乐观”。
美国议员已提出《MATCH法案》（(link)），该法案可能限制ASML在中国市场的设备销售和售后服务——ASML预计2026年该市场将占其销售额的20%。
分析师表示，即使在AI行业增速放缓的情况下，ASML仍有理由保持增长。
Summit Insights Group的陈金盖（Kinngai Chan）表示，SK海力士、三星和美光 MU.O 等AI内存芯片制造商正将生产从使用ASML旧款DUV设备的工艺转向新型且更昂贵的EUV设备，这是一个利润丰厚的“升级周期”。
荷兰国际集团（ING）分析师马克·赫塞林克表示，ASML“肯定能”成为欧洲首家市值达万亿美元的企业。
此外，芯片需求还有可能加速增长。埃隆·马斯克计划在得克萨斯州新建的Terafab (link) 工厂，旨在为SpaceX SPCX.O 和特斯拉 TSLA.O 供货，这将为ASML带来新的收入来源。
Aviva Investors的安托万·胡歇尔表示，如果该公司能妥善执行其战略，且人工智能需求保持稳定，ASML将持续增长，尽管一切尚不确定。
“ASML完全有可能成为首家市值达到1万亿美元的欧洲公司，”他说，“不过，过去几周人工智能类股票的剧烈波动表明，实现这一目标的道路不会一帆风顺。”
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