《汇市短评》随着股市风险威胁套利交易，美元多头仓位或已过度

路透7月20日 - 在中东冲突爆发前做空美元的交易员，此后已买入大量美元进行回补。然而，尽管如今全球储备货币美元已吸引了大量资金流入，但如果不断升级的冲突导致股市动荡，市场仍存在一些值得担忧的风险点。

目前美元净多头头寸达到420亿美元，规模十分庞大。历史上，对美元的投机性看多押注仅在欧元区危机期间超过这一水平，当时美元净多头头寸触及480亿美元的纪录高位。

这一点颇为耐人寻味，因为当年创纪录的美元净多头仓位中，很大一部分来自欧元空头仓位。相比之下，如今虽然市场对美元的需求强劲，但投资者对做空欧元的兴趣并不高。

事实上，直到4月，欧元一直受到投资者追捧。当时市场押注欧元升值的头寸规模达到260亿美元，为有记录以来第二大的欧元看多押注。

这一看多欧元的押注用了很长时间才逐步退场，而到7月初，市场仅形成了23亿美元的小规模欧元净空头仓位。

与以往危机时期不同，市场似乎愿意持有其他储备货币来分散对美元的风险敞口。路透调查显示，亚洲货币中唯一获得看多押注的是人民币。

其他值得注意的押注包括对墨西哥比索和巴西雷亚尔升值的押注。这些押注很可能与套利交易有关，主要取决于股市的韧性。

尽管MSCI全球股票指数在冲突初期从1,064点跌至958点，但随后在6月攀升至1,138点的历史高点，且回调后的水平仍稳稳高于战前1,064点的峰值。

股市持续强势仍在影响交易员的判断，他们实际上并没有太多需要担忧的事情。若这种情况持续下去，市场的冒险情绪，以及由此体现出的持有部分新兴市场货币的意愿，可能会延续。

若股市回调，套利交易几乎肯定会被平仓，而这更可能利好美元，而非外汇储备占比较低的其他货币。

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