智通财经APP获悉，Anthropic有望以史上最大规模股票发行超越SpaceX(SPCX.US)，但PitchBook分析师警告称，这家AI巨头可能需要达到微软(MSFT.US)约70%的毛利率水平，才能支撑其庞大的算力承诺。
要打破SpaceX的IPO纪录，Anthropic的发行估值需超过1.8万亿美元，融资规模需超过SpaceX包含绿鞋机制在内的860亿美元，而不仅仅是匹配其9650亿美元的私募估值。
Anthropic录得AI行业“前所未有”的盈利里程碑
PitchBook高级分析师Harrison Rolfes称，Anthropic报告的正向调整后营业利润“在AI公司中前所未有”。第二季度营收从第一季度的47.3亿美元和去年同期的7.87亿美元飙升至超过115亿美元。
Anthropic在7月份的年化营收运行率突破650亿美元，相当于每月54亿美元，是去年同期的七倍。Rolfes表示，该数字约为Anthropic预计2028年营收的三分之一，表明公司可能正按计划推进，尽管运行率并不保证未来销售。投资者目前仍缺乏经审计的GAAP盈利、现金流、毛利率及客户集中度数据，这些信息预计将在Anthropic的S-1招股书中披露。
Anthropic的800亿美元算力豪赌
与此同时，据报道Anthropic已向英伟达投资的Lambda承诺投入350亿美元，用于Hut 8(HUT.US)开发的德克萨斯州350兆瓦数据中心容量;此前该公司还与Nscale达成另一笔450亿美元的西弗吉尼亚州园区算力协议。
面对这些巨额承诺，Rolfes估算Anthropic的毛利率约为44%，远低于微软(MSFT.US)和ServiceNow(NOW.US)约70%的水平。“这个数字看起来符合实际，但不足以与SaaS公司竞争。对公开市场投资者而言也不够有吸引力，因为我们知道Anthropic有太大的承诺延伸至2030-32年，”他说。“要支撑这些承诺，你需要把毛利率提升到70%左右。”
Claude Code驱动Anthropic增长
“Claude Code是最大的催化剂，”Rolfes表示，并指出该编码工具在2月份便已突破25亿美元的年化营收运行率。企业客户占Anthropic营收的80%，截至4月已有超过1000家客户的年化支出超过100万美元。Rolfes表示，Claude正进入“生产级API工作流”，而不再局限于“孤立实验”。
不过，目前尚不清楚有多少收入是以合同形式锁定的。“看起来具有可重复性，但不一定是合同性的，”他表示，并补充称投资者需要更多关于留存率、合同期限和承诺使用量的信息。
Rolfes还预计Anthropic将逐步摆脱订阅模式，最终转向按完成任务收费，使企业更容易预测成本。“Anthropic需要找到一种构建持久收入模式的方法，且该模式应易于追踪，”他说。
Anthropic深化企业AI布局
Anthropic上周扩大了与Salesforce(CRM)的合作，推出Claudeforce——一款提供37种预建销售技能的Claude插件。Salesforce首席执行官Marc Benioff称其为“行业首创”，并称这代表了“未来所有企业系统的运行方式”。
该公司还在此前收到“大量反馈”后，取消了颇具争议的30天数据保留要求(针对商业客户)。替代方案“Enterprise Frontier Safeguards”将允许企业控制其数据如何被审查、存储和监控，而无需Anthropic进行人工审核。
散户投资者如何看待Anthropic和SpaceX?在Stocktwits平台上，散户对Anthropic的情绪为“看涨”，消息量处于“高”水平;而对SpaceX的情绪为“看跌”，讨论热度处于“极低”水平。
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