無論業績如何，以星的風險都很大

因爲紅海的緊張局勢，以星的股價也從中受益。但是，有外國分析師認爲，無論以星在3月份發佈的財報是否優秀，但有極大的風險。

作者：Stone Fox Capital

中東和平協議的跡象導致以星航運下跌超過10%，跌至13美元。上個月，由於也門胡塞武裝在紅海襲擊船隻，導致運費飆升，集裝箱運輸庫存大幅增加。而一旦和平協議達成，無論以星是否公佈短期盈利，其股價都可能暴跌。

來源：Finviz

停火風險

2月1日，隨着媒體報道暗示以色列將停止入侵加沙。據報道，也門胡塞叛軍在紅海襲擊船隻以支持巴勒斯坦人，停火可能很容易結束襲擊，使航運市場恢復正常。

11月底，該指數還低於1400美元。而2月1日，該指數躍升至每40英尺集裝箱3800美元以上，較1月25日的近期高點下跌了140美元。

來源：Drewry Index

Drewry指數直到12月底纔開始飆升，因此以星在12月當季的業績仍不佳，調整後EBIT虧損目標在1億至2億美元之間。今年早些時候，該公司表示，他們高達70%的業務與即期匯率掛鉤，因此，以星應該很快開始從短期內大幅上漲的運費中受益。

由於胡塞武裝分子無法對目標船隻造成實際損害，這場衝突面臨着航運價格進一步下跌的風險。該組織上週襲擊了一艘載有俄羅斯產品的油輪，但由此引發的大火得到了控制，這艘船仍然適航，23名印度和孟加拉國船員沒有任何傷亡。

中央司令部繼續詳細報道最近被擊退的胡塞武裝的襲擊。受到武裝組織襲擊的船隻沒有受到重大損害，降低了重新開放航線的長期風險。

潛在大舉動

這家航運公司根據去年3月13日報告了2022年第四季度的數據，將於三月中旬才報告第四季度的業績。焦點將明確放在第一季度和2024年的指引上，到以星報告業績時，衝突已經持續了40多天。

該公司預計2023年調整後EBIT虧損爲4億至6億美元。以星肯定也會報告類似的數字，因爲在12月底價格飆升的情況下，新租約無法在飆升的價格上啓動。

分析師們似乎還沒有全面更新2024年的數據。此前的預測顯示，以星今年每股虧損3.24美元，2025年將出現大幅虧損。

來源：Seeking Alpha

在新冠肺炎疫情爆發後，航運費率居高不下，僅在21年第四季度，以星航運的營業收入就達到21.2億美元。該航運公司報告稱，該季度每TEU的平均運費爲3,630美元。

正如標普全球所強調的那樣，紅海衝突導致船隻繞道非洲好望角，這並不會有助於集裝箱航運市場解決長期運力問題。到2024年底，僅以星航運就將增加10萬TEU，由於這種衝突，需要報廢的船隻仍將航行。解決運力問題的唯一辦法是航運價格再次暴跌。

在這場衝突爆發之前，甚至還有一些航線的運價沒有恢復到2019年和2020年的最低水平。

來源：標普全球

該公司將從現貨價格飆升中受益，但其弱點是依賴於現貨價格，客戶不會鎖定在這些高漲的價格上，因爲他們知道美國海軍的行動或停火將最終消除或減少胡塞武裝的威脅。

甚至在這場衝突之前，克拉克森研究公司就預測，2024年和2025年，由於2024年和2025年額外的船隊運力超出了預測的供應增長，2024年和2025年將出現巨大的供應過剩增長。如果有什麼不同的話，紅海衝突可能會在衝突結束時導致進一步的不平衡，因爲短期內航運價格上漲導致船隻推遲正常報廢。

來源：標普全球

結論

投資者的主要收穫是，以星航運可能會公佈一些非常強勁的第一季度數據，但短期利潤的提升無助於投資論點。所有跡象都表明，雙方最終將停火，未來幾年集裝箱運價將因產能過剩而大幅下挫。

投資者應繼續利用該股的強勢來套現以星的股票。該股未能突破15美元，所有跡象都表明，這種威脅很快就會結束，這種威脅實際上並沒有對船舶造成太大損害。以星航運的股價在此前的低點爲6美元左右，風險是對這些水平的再次測試。

$以星航運(ZIM)$