LI理想汽車23Q4財報跟蹤，財報炸裂，巨量現金流降臨

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23Q4

1. 季度總收入達到417.3億元人民幣（58.8億美元），季度交付量達到131,805輛。2023年第四季度總交付量爲131,805輛，同比增長184.6%。

2. 2023年第四季度總收入爲人民幣417.3億元（58.8億美元），較2022年第四季度的人民幣176.5億元增長136.4%，較2023年第三季度的人民幣346.8億元增長20.3%。

3. 2023年第四季度毛利爲人民幣97.9億元（13.8億美元），較2022年第四季度的35.7億元增長174.4%，較2023年第三季度的人民幣76.4億元增長28.0%。  

4. 2023年第四季度毛利率爲23.5%，而2022年第四季度爲20.2%，2023年第三季度爲22.0%。  

5. 2023年第四季度的運營費用爲人民幣67.5億元（9.508億美元），較2022年第四季度的人民幣37.0億元增長82.4%，較2023年第三季度的人民幣53.1億元增長27.2%。  

6. 2023年第四季度的運營收入爲人民幣30.4億元（4.277億美元），而2022年第四季度的運營虧損爲人民幣1.336億元，較2023年第三季度的人民幣23.4億元增長29.8%。  

7. 2023年第四季度營業利潤率爲7.3%，而2022年第四季度爲負0.8%，2023年第三季度爲6.7%。  

8. 2023年第四季度淨收入爲人民幣57.5億元（8.102億美元），較2022年第四季度的人民幣2.653億元增長2068.2%，較2023年第三季度的人民幣28.1億元增長104.5%。非GAAP淨收入3 2023年第四季度爲人民幣45.9億元（6.463億美元），較2022年第四季度的人民幣9.676億元增長374.2%，較2023年第三季度的人民幣34.7億元增長32.3%。  

9. 每股美國存托股攤薄淨收益4歸屬於普通股股東2023年第四季度爲人民幣5.32元（0.75美元），而2022年第四季度爲人民幣0.25元，2023年第三季度爲人民幣2.67元。2023年第四季度非美國通用會計準則歸屬於普通股股東的每股美國存託憑證攤薄淨收益爲人民幣4.23元（0.60美元），而2022年第四季度爲人民幣0.93元，2023年第三季度爲人民幣3.29元。  

10. 2023年第四季度經營活動產生的現金淨額爲人民幣172.9億元（24.4億美元），較2022年第四季度的人民幣49.3億元增長251.1%，較2023年第三季度的人民幣145.1億元增長19.2%。  

11. 自由現金流2023年第四季度爲人民幣146.4億元（20.6億美元），較2022年第四季度的32.6億元增長349.4%，較2023年第三季度的人民幣132.2億元增長10.7%。

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2023

1. 2023年汽車銷量爲1,202.9億元人民幣（169.4億美元），較2022年的441.1億元人民幣增長172.7%。  

2. 2023年汽車利潤率爲21.5%，而2022年爲19.1%。  

3. 2023年總收入爲1,238.5億元人民幣（174.4億美元），較2022年的452.9億元增長173.5%。  

4. 2023年毛利爲人民幣275.0億元（38.7億美元），較2022年的87.9億元增長212.8%。  

5. 2023年毛利率爲22.2%，而2022年爲19.4%。  

6. 2023年營業利潤率爲6.0%，而2022年爲負8.1%。  

7. 2023年淨利潤爲人民幣118.1億元（16.6億美元），而2022年淨虧損爲人民幣20.3億元。2023年非美國通用會計準則淨收入爲人民幣122.0億元（17.2億美元），較2022年的人民幣2080萬元增長58,494.3%。  

8. 2023年歸屬於普通股股東的每股美國存托股攤薄淨收益爲人民幣11.10元（1.56美元），而2022年歸屬於普通股股東的每股美國存託股攤薄淨虧損爲人民幣2.07元。2023年非美國通用會計準則歸屬於普通股股東的每股ADS攤薄淨收益爲人民幣11.46元（1.61美元），而2022年爲人民幣0.04元。  

9. 2023年經營活動提供的現金淨額爲人民幣506.9億元（71.4億美元），較2022年的人民幣73.8億元增長586.9%。  

10. 2023年自由現金流爲人民幣441.9億元（62.2億美元），較2022年的人民幣22.5億元增長1861.8%。

#炸裂的自由現金流，牛逼的不像一家車企

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營收細分：

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其他重要數據

1. 截至2023年12月31日，公司擁有覆蓋140個城市的467家零售店，在209個城市擁有360個服務中心和理想汽車授權的車身和塗裝店。

2. 2024年1月，公司交付量爲31,165輛，較2023年1月增長105.8%。截至2024年1月31日，公司擁有474家零售店，覆蓋142個城市，此外還有360個服務中心和理想汽車授權的車身和塗裝店，業務遍及209個城市。

3. 2023年12月，公司發佈理想L系列OTA 5.0版本升級版，爲自動駕駛和智慧空間提供全面升級。此次升級，理想AD Max 3.0將提供全場景自動駕駛（ADAS導航）和輔助駕駛（車道居中控制）功能，以及業界領先的AEB主動安全系統和自動泊車系統。此外，基於公司自主研發的多模態大語言模型Mind GPT的升級版智能車載語音助手Li Xiang Tong Xue，在理解、生成、知識記憶和推理能力方面都有顯著提升，進一步提升了智能空間的交互體驗。

4. 公司已被列爲恆生指數成份股，自2023年12月4日起生效。此次納入反映了投資者對公司經營業績和投資價值的認可。

業績指引

對於2024年第一季度，公司預計：

1. 交付量在10萬至10.3萬輛之間，較2023年第一季度增長90.2%至95.9%。  

2. 總收入介於人民幣312.5億元（44.0億美元）至人民幣321.9億元人民幣（45.3億美元）之間，較2023年第一季度增長66.3%至71.3%。

歷年歷季度業績：

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S：

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2023自然年，全年營收1238億人民幣，毛利275億，淨利潤118億。

理想的Q4業績是超預期的優秀。主要是盈利質量超預期，毛利率繼續攀升到了23%，是歷史最高。利潤率13.78%同樣是歷史最佳。這個毛利和淨利率水平，我印象中是連特斯拉都沒有達到過。

2023年自由現金流62億美金，這個非常非常炸裂了。

理想能在有營銷費用率持續收窄的情況下，取得如此驕人的增長，側面也說明了理想汽車產品力之優秀，品牌力之獨特。

按照理想汽車2024年的野望，年銷80萬輛，那麼2024年的營收會接近2400億人民幣。難以想象如果真的實現，2024年理想將會獲得多麼巨量的現金流。

我們按2024年理想的目標打八折，計算，營收預計1920億，同比增長55%，淨利率10%水準，目前前瞻PS約1.37x，PE約13.75x。這樣的增速這樣的估值在中概羣裏極具吸引力。

我準備今晚再買一點。

理想的財務表現要遠遠好於蔚來、小鵬，甚至遠遠好於特斯拉。

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