觀察蘋果公司歷史股價走勢是一件非常有意思的事，因爲每當一款傳奇產品的誕生，都能助推蘋果公司股價邁入新的一個臺階，蘋果20年將近500倍的收益也就是這麼一路走來的。
09年後智能手機時代，蘋果股價憑藉一款iPhone爭取了長達四年的長牛。
13年後的平板電腦時代，蘋果又憑藉iPad再創佳績。
被稱爲“後喬布斯時代”的最近10年，庫克更是帶領蘋果，將iPhone的盈利能力推向新的高度。
然而，潮起潮落，隨着競爭對手的追趕，和iPhone在創新上的瓶頸，今年9月份，當iPhone12發佈，這款明星產品似乎再難引起如同往昔一般的搶購熱潮。
而股價也進入長時間的調整期。
9月至今的四個月，蘋果的股價都停在135美元至下橫盤整理。蘋果股價陷入長時間的盤整，不禁令人好奇，2021年股價有沒有機會繼續向上突破？今天我們要帶你一起解答這個問題。
在開始前，我們先回到一款產品，這款產品可能成爲蘋果的下一個“傳奇”，那就是去年雙十一推出的——M1芯片。
一、M1芯片帶來下一增利潤長點
這款芯片的關注度或許沒有iPhone的更新換代來的聲勢浩大，但是其對蘋果公司戰略的影響卻絕對深遠。
根據蘋果官網對M1芯片的描述，M1芯片與上一代酷睿系列相比，運算速度快了3倍，而且對比集成顯卡的話，處理能力也快了5倍。
圖：蘋果公司官網截圖，M1芯片的處理能力
在續航方面，M1芯片的表現也是碾壓，相比上一代的12個小時，這一代提升至18個小時，提升近50%！無線網絡瀏覽可達15個小時，視頻播放可達18個小時！
圖：蘋果公司官網截圖，M1芯片的續航能力
當然，M1對蘋果的立意不只於性能上的領先，對於蘋果公司的影響更在於兩點：
1、用ARM架構擺脫了英特爾的束縛
2、M1芯片與蘋果產品的快速結合
我們可以看到蘋果去年推出的幾款Mac產品都已經搭載上自己的M1芯片，在過往，蘋果電腦的標配往往是英特爾芯片。
圖：蘋果公司官網截圖，搭載M1芯片的三款設備MacBook Air，MacBook Pro13和Mac Mini
撇開英特爾、搭載M1芯片，首先能爲Mac系列產品節約大量成本，避免了爲芯片廠商打工的命運。其次，電腦的龐大銷量，能快速帶動芯片銷量提升，也促成新生產線的快速成熟。除此之外，我們也可以看到一個趨勢：未來有更多的蘋果產品都有可能搭載自研芯片。
一手成本降低，一手提升銷量，芯片和產品完全可以相輔相成，在未來，M1芯片成爲新的業績增長點幾乎就是板上釘釘了！也是判斷如此，更有機構大膽預測：2021年，蘋果M1芯片的設備佔比將大幅提升至7%左右。
着眼於M1芯片即將給蘋果帶來的龐大利益，未來3-5年，蘋果經營成果值得期待！但是M1的前景雖然值得期待，當前的股價和對應的估值卻不一定能令人滿意。
二、估值的隱患
接着我們從基本面切入，分析蘋果公司當前的估值。
對比歷史數據，蘋果過去的自由現金流表現都非常傑出，蘋果自由現金流長期超越利潤，代表公司有足夠的現金，應對未來可能發生的危機。巴菲特爲什麼後來選擇重倉蘋果，穩定的現金流也是重要的原因之一。
圖：自由現金流比淨利潤
再來運用自由現金流折現法估值，參考各大機構的分析，我們假設未來3年自由現金流成長率爲10%，永續增長率爲2.5%，要求報酬率爲7%，則將未來蘋果每年的現金流折現，可以得到當前蘋果現值應當價值2萬億美元，對應當前127.14美元股價，股價處在合理範圍。因此若是長期投資，可以繼續安心持有蘋果股票。
圖：FCF估值測算
但是從估值的角度來看，我們又得到不同的結果。
取當前市面上所有的分析師對2022年EPS的預估，當前127美元的股價，對應22年EPS後市盈率爲29.09倍，而30倍的蘋果在歷史上，這個估值已經偏高。
2022年預估EPS爲4.37美元，若是按照30倍的市盈率計算，蘋果股票價值大約131.1元，這還是樂觀的情況。若是蘋果未來的EPS不樂觀呢？（例如：今年美國針對大型科技公司收取反壟斷稅），屆時，蘋果可能僅有20倍市盈率的估值。
到了那時，則對應當前蘋果的股價僅爲87.4美元。
圖：EPS預估，來源Yahoo財經
因此綜合之前用自由現金流量發估值的結論，長線來看，蘋果股價還能繼續提升，但是從短期看，蘋果股價並不具有吸引力！
三、總結
最後，我們回顧蘋果往年的股價。
2009年蘋果股價3塊錢，隨後智能手機時代來臨，蘋果股價最高上漲至25塊美金。但是隨着時間過去，競爭者也開始重視這一塊市場，其中不乏一些玩家聲勢浩大，比如新興的HTC、老牌巨頭諾基亞等。
12年中至13年7月份，蘋果股價也一路從25塊美金，下跌至14塊美金，下跌幅度達到40%。
蘋果股價經歷長達一年的下挫，當時蘋果已經開始針對iPad進行改造，終於，在13年平板電腦正熱的時候，iPad成爲下一個利潤增長點，因此，2013年夏季，蘋果股價又一路回調至33塊美元。
但在15年四月份，蘋果股價又從33塊下跌至22塊美元。
當然雖然現如今，蘋果股價已經妥妥的進入百元俱樂部，但是這中間也不乏起伏！
跟隨蘋果股價一路走來，我們幫忙總結了兩點結論：
1、蘋果的股價，並不是不會修正，並且每次修正的幅度還不小！
2、蘋果股價拉昇的啓動點，通常在蘋果公司的新產品成熟的時候，而不是新品剛推出的時候。
回到2021年的當下，M1芯片才推出沒多久，距離全面將產品力轉化爲盈利能力肯定需要時間。
因此，即便我們看好M1芯片以及蘋果公司未來的前景，但是我們仍要靜待時間，讓新品威能慢慢發酵。結合前面的估值分析，目前蘋果股價仍處在高點，但是長線可以繼續看好蘋果公司的表現。
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