萬億美金支持沙特國家轉型！超7成資金或將流向非石油經濟

▍沙特資本支出超級週期，萬億美元支出正在路上

高盛研究部預測，沙特阿拉伯將出現“資本支出超級週期”，預計到 2030 年，六個戰略領域的投資將達到 1 萬億美元。不過，預計石油行業獲得的份額將低於早先的預測，因爲正在優先考慮其他行業。

2021 年，沙特政府推出了國家投資戰略 (NIS)，該計劃旨在通過額外支持創新、激勵措施提高私營部門的貢獻以及針對戰略部門的支持來轉型其經濟。高盛分析師估計，到2030年，大約有 1 萬億美元（估計 NIS 投資總額爲 3.3 萬億美元的一部分）可用於六個特定行業的初步投資，包括清潔技術、金屬和採礦以及運輸和物流。該國計劃到 2030 年實施價值 8700 億美元的“大型項目”，其中包括 NEOM 項目，這是一座位於亞喀巴灣沙特一側的未來城市。

高盛研究部確定了六個已從投資增加中受益並可能在 2020 年末推動“資本支出超級週期”的領域：

清潔技術：沙特阿拉伯計劃到 2030 年增加近 60 千兆瓦 (GW) 的可再生能源容量和 2 至 3 千兆瓦的核能容量。它還計劃增加清潔氫和電動汽車的產量。

金屬和採礦：政府於 2021 年出臺了一項新的採礦投資法，旨在促進勘探許可證的發放，並利用價值約 1.3 萬億美元的“大量未勘探”金屬和礦物。

交通和物流：沙特致力於成爲領先的旅遊和航運中心，近期推出了更新的國家交通和物流戰略、沙特航空戰略和一家新的國家航空公司。沙特還計劃擴建薩勒曼國王國際機場。

數字化轉型：沙特電信運營商的資本支出是其經濟計劃的核心，投資重點是網絡容量，特別是 5G 和光纖到戶的擴展。

上游能源：傳統能源生產仍然是國家經濟計劃中的重要因素，石油和天然氣產能擴張也是該戰略的一部分。

下游能源：該計劃認爲，石化產品需求的增長速度將超過汽油和柴油需求的增長速度，從而推動原油到化學品技術等領域的投資。

▍沙特的國家創新體系戰略是什麼？

更廣泛地說，國家創新體系致力於加強外國直接投資 (FDI) 的作用，預計到 2025 年，外國直接投資將佔 GDP 的 3.4%，到 2030 年將增長 5.7%。沙特阿拉伯還預計，目前佔其 GDP 四分之一的固定資本形成總額到 2025 年將上升到 26.4%，到 2030 年將上升到 30%。

中東歐、中東和非洲股票研究主管 Faisal AlAzmeh 表示，其中約 73% 的資金將分配給非石油行業，他負責中東的自然資源、化學品和基礎設施。這比早先估計的 66% 有所增加。

AlAzmeh 寫道：“自 2016 年推出 2030 願景以來，沙特阿拉伯通過戰略經濟部門的各種發展和投資，在非石油經濟的增長方面取得了重大進展。”

清潔能源投資預計將從之前預測的 1480 億美元增至 2350 億美元，這主要是由於沙特阿拉伯計劃將其 2030 年的產能目標增加一倍以上，從而推動可再生能源的擴張。此外，沙特王國正在將資金投入金屬和礦產、運輸和物流以及數字化等領域，以推動經濟多元化，擺脫對石油的依賴。

根據能源部的授權，預計 2024 年至 2028 年間，石油行業的資本支出將減少 400 億美元。然而，AlAzmeh 指出，天然氣仍然是“該國脫碳、經濟發展和多元化計劃的關鍵貢獻者”。他的團隊對沙特阿拉伯潛在“上游”石油和天然氣投資的估計已從之前的 2300 億至 2600 億美元下調至 1900 億至 2200 億美元。

相反，政府在過去一年中加快了可再生能源的發展。截至 2024 年 6 月，高盛研究部確定約 11 吉瓦的太陽能光伏發電容量正在實施中，以及 16.7 吉瓦的太陽能和風能發電容量處於規劃階段。沙特政府還將其 2030 年太陽能目標從 58.7 吉瓦上調至 100 至 130 吉瓦。

▍萬億美元轉型，石油仍提供重要資金

由於油價徘徊在每桶 80 至 85 美元左右，產量降至每天 900 萬桶，沙特阿拉伯面臨着越來越大的政府預算壓力。

高盛研究預測，該國今年的預算赤字將擴大至 GDP 的 4.3%，高於去年的 2%。支出增加約佔赤字的 2.6 個百分點，其餘部分則來自石油收入下降。赤字上升對計劃投資速度的影響仍不確定。高盛分析師寫道：“不過，我們認爲，在可預見的未來，資本支出超級週期可能仍將是沙特阿拉伯的一個重要主題。”

獲得維持超級週期的資金將帶來一系列挑戰。從歷史上看，沙特阿拉伯一直依賴銀行貸款來推動增長。然而，2024 年 5 月沙特銀行系統的最新數據顯示，流動性狀況正在收緊，貸款增長超過存款。高盛研究部表示，爲了彌補資本支出項目每年約 250 億美元的資金缺口，沙特阿拉伯將需要尋求其他融資來源。

沙特政府一直在努力加強和深化其股權資本市場，以減輕其銀行業的負擔。最近，債務資本市場取得了重大進展，政府的公共投資基金在發行債券方面發揮了積極作用。截至 2024 年，PIF 已發行總額爲 78 億美元的債券。

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