10月16日，在港股上市的茶百道突然異動，股價盤中最高漲79.68%，至收盤股價漲約29.8%，成爲今日香港市場“最靚的仔”。股價突然異常上漲的原因，市場猜測紛紛，有人說是因爲茶百道在香港門店今日營業、大受歡迎，也有人認爲是市場近期熱捧的“四川概念”導致。 $茶百道(02555)$
茶百道基本面盤點
茶百道的創業歷史始於2008年，在成都溫江開設了第一家直營門店。2009年開始加盟擴張，前十年開店500餘家。2019年至2021年，茶百道抓住茶飲連鎖加盟浪潮，門店數量快速增長至超過5000家。
2023年6月，茶百道完成了新一輪融資，募資約10億元，並於2023年8月向港交所提交上市申請。截止2024年10月16日收盤，茶百道股價爲11.5港幣，市值169.9億港元。
作爲一家定位中端現製茶飲市場的連鎖企業，茶百道以中式茶飲的推廣、研發、加盟爲主要業務，2023年度門店平均有68款飲品，產品定價介於6-26元，平均售價爲14.8元，主要面向18-35歲的消費者羣體。
在國內與同行激烈競爭的同時，茶百道也在積極拓展海外市場，目前已在韓國、泰國、澳大利亞等地開設門店，以及推出咖啡子品牌“咖灰”，尋求新的增長點。
根據財報顯示，2024年上半年茶百道實現營收23.96億元人民幣，經調整淨利潤爲3.95億元，淨利潤爲2.37億元人民幣，同比減少59.7%。毛利率爲31.7%，同比下降3.4個百分點，這與國內茶飲市場激烈競爭下導致的補貼、降價等有關。期間費用率有所上升，銷售費用率爲4.4%，管理費用率爲9.1%，研發費用率爲0.6%。
截止24年6月底，公司全國門店數量增至8385家，較去年同期增長約20%。公司賬面共有現金及銀行理財、存款等近39億元人民幣。會員數量達到1.14億，較去年同期增長超過70%，其中，活躍會員數3500萬。
在資產負債方面，截至2024年6月30日，茶百道的總資產爲547.17億元人民幣，總負債爲137.75億元人民幣，權益合計爲409.42億元人民幣。其中，現金及現金等價物爲313.50億元人民幣，流動資產爲423.43億元人民幣，非流動資產爲123.74億元人民幣。
與同在海外上市的其他茶飲&咖啡公司數據對比來看，茶百道增速較快、市盈率不高，即便在今日的暴漲之後，也僅有17.33，低於瑞幸咖啡的25.95.
暴漲背後可能的原因
原因一：“川渝概念”爆火。今日A股市場上的四川板塊和重慶板塊迎來了漲停潮，在大盤乏力的背景之下，四川板塊指數狂漲近6%，漲停及10%以上漲幅的個股超40只。可能的原因是市場傳言“成都將大規模拆遷”。
原因二：茶百道的香港首家今日門店正式開業，開業首日銷售異常火爆。
除香港外，茶百道的出海之路已經早有斬獲，今年1月，茶百道在韓國首爾開出海外首家門店，於6月底又同時進駐了泰國和澳大利亞。截至2024年6月30日，茶百道在韓國、泰國及澳大利亞分別開設了4家、2家及1家門店。
據媒體報道，茶百道韓國門店的本地人的購買比例已經達到80%以上，已開業的四個門店的經營利潤率高於國內門店，投資回報週期明顯短於國內門店。
其實茶百道海外業務的發展，早已被資本市場所關注到。早前國泰君安就曾發佈研報，維持茶百道“增持”評級。研報中提到，茶百道2024年上半年門店數量持續增長，達到8385家，同比增長20.6%，上半年新開826家。海外業務方面，茶百道已在韓國、泰國及澳大利亞分別開設門店。
另外，茶百道也於8月獲納入恆生綜合指數、恆生綜合大中型股指數、恆生大中型股(可投資)指數、恆生消費指數及恆生港股通指數等。並且自9月10日起納入港股通名單，都在資金面上獲得較大利好。
股價暴漲，但彆着急衝進去
值得注意的是，今年7月底，茶百道曾宣佈取消了2023年年度派息。儘管公司相關人士表示，此次派息取消主要是因爲公司受到了多方監管而卡在了流程上，並非公司經營層的主觀意願，未來會恢復派息。但市場依然對公司的財務狀況持擔憂心態。
其次，4月23日上市的茶百道，即將上市滿6個月，也將於下週的10月22日解禁部分股票，這對股價來說將是一個短期的承壓點。
港股由於其流動性較差以及無漲跌停限制的原因，既往來看在解禁後股價大幅下跌的案例並不在少數，例如：
21年12月30日上市的商湯科技股票在22年6月30日限售解禁後，開盤一分鐘即跌45.58%，截至收盤下跌46.77%； $商湯-W(00020)$
樂華娛樂股價在解禁前2個交易日即被“嚇趴”，大跌80%；
第四範式在24年9月30日迎來第一個解禁交易日，股價在一片大好的行情中大跌30.57%； $第四範式(06682)$
連體量巨大的快手也曾在21年的解禁日大跌15%； $快手-W(01024)$
……
餐飲消費是個很好的賽道，茶飲生意固然很好，茶百道市盈率也很有吸引力，但是別忘了關注即將到來的天量解禁股。
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