本週的全球資本市場的大跳水，是本輪牛市的終結嗎？

最近這一週的市場表現，讓年後的元寶們感受到了所謂的需要對市場充滿敬畏之心。本週，受美國國債收益率飆升的影響，全球主要資本市場均收報大幅下跌。給元寶們來張圖，感受下全面下跌的力量：

2021年2月26日全球資本市場概覽

在圖中可以看到，除了少數幾個非主流地區的資本市場翻紅之外，其餘地區的資本市場均大跳水。

爲什麼會出現這樣的大幅跳水呢？這樣的大幅跳水 ，是本輪牛市的終結嗎？下週開始，我們的投資策略和邏輯又是什麼呢？我們來一一回答這些元寶們關心的問題：

Q1，爲什麼會出現這樣大幅的跳水 ？

先說結論：即美國10年期國債收益率的大幅提升，導致全球資本市場的風險資產收益定價發生變化，推動目前估值高位的股票價格下移，最終導致股市下跌，畫個邏輯圖吧，讓元寶們更容易理解：

本週股市大跌的原因

2021年2月25日，10年期美國國債收益率從1.4％以下升至1.52％，更嚇人的是，盤中更是一度升至1.614%，創下2020年2月14日以來的最高水平，對這個數字沒什麼感覺？來，看張圖：

美國10年期國債收益率曲線

這種連續上漲的圖是不是讓元寶們更能感受清楚些美國10年期國債收益率的變化幅度？今年1月底的時候，10年期美國國債收益率爲1.09%。在過去5個交易日，已經連續4天爬升。在不到兩個月的時間裏波動了超過接近50%。是百分之五十！！！

Q2，這樣大幅的跳水，是本輪牛市的終結嗎 ？

還是一樣的，先說結論：我們認爲不會！

爲什麼我們立個Flag說不會：

首先：美聯儲已明確表示可以接受通脹率在一段時期內上升，在經濟和就業狀況比目前有更明顯好轉之前不會加息。只要美國央媽不加息，那麼美國央媽印出來的海量的錢，就會繼續在資本市場上作妖。資本市場就可能會延續高位震盪的態勢。（但元寶們想要再看到2020年那樣的快速上漲的願望怕是要落空了，因爲去年那樣寬幅上漲，是央媽降息、印錢推動的。今年不加息都阿彌陀佛了，降息？洗洗睡吧。

第二：敲個黑板，元寶們可不要忘記：國債收益率的上升其實也是由有正當理由的。看上一頁的圖，國債收益率上升，正是因爲投資者看好疫情受控，經濟好轉。而正是因爲經濟正在好轉，上市公司利潤就能繼續改善，上市公司的盈利能力和前景更高了，就可以吸收收益率上升給股市帶來的壓力。畢竟上一頁當中清楚標註了“現金流量貼現法”的公式，公式中，除了國債收益率這個影響因子外，其實還有很多其他的影響因子，比如，上市公司的盈利能力，也就是所謂的利潤。

元寶們，不要覺得我們是口說無憑，來，看個歷史數據：

第二次世界大戰後美國國債收益率上升的時期共有16個，而標普500指數在其中13個時期內都實現上漲，年化總回報率爲13%。

也就是說，收益率上升和股票上漲往往可以齊頭並進。二戰後的例子太遠了是吧，那我們舉個最近的例子，2009年10年期美國國債收益率上升了1.6個百分點，標普500指數當年的回報率爲26%！

所以說，國債收益率上升，中期看，並不一定導致股市下跌。目前的股市的下跌，更多是國債收益率上升後，投資者對未來美國央媽加息預期而提前計價。若上市公司的盈利能力能在經濟復甦後得到大幅提升，股價是可以有繼續走高的動能的。畢竟股價最終反映的是上市公司的盈利能力和增長潛力。

Q3，我們的投資策略和邏輯是什麼？

接剛剛Q2的第二點的話繼續，我們再次反覆給元寶們提醒：股價最終反映的是上市公司的盈利能力和增長潛力！

我們在選擇合適的股票和產品時，策略和邏輯始終都沒有變，就是：找到能持續盈利能力和有巨大增長潛力的好公司、好資產，然後持有它，直到花開葉茂。

最後還是反覆提醒一句：不要追漲殺跌，要控制自己的情緒，漲時不大喜，跌時不大悲，跟@原榭hara一起做個小確幸。

@愛發紅包的虎妞 @Seven8