在23Q4財報結尾我提到過：
現階段PC越來越朝着令人擔憂的方向演繹：復甦只是庫存正常化的結果，而不是需求猛增。至於AIPC，本身就是Intel自己的營銷。這些年太多投資者被Pat畫的餅所“欺騙”，Pat越來越像曼聯的滕哈格。Intel這麼多年來的多元化戰略被擊潰，PC佔比回到2016年水平，Intel今年數據中心營收大概率會被AMD反超，而Pat仍沉溺在IDM2.0幻想中。
崔彤，公衆號：Eric有話說Intel Q4財報一覽：PC再次救主；2024年數據中心營收或被AMD反超
2024Q3 AMD數據中心營收正式反超Intel。11月2日，納入道指25年的Intel被移除道指。
Intel Q3財報：
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營收132.84億美元，同比下滑6%，連續2個季度同比下滑，環比增長4%；預計下季度營收138億美元，同比下滑10%；
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GAAP毛利率15%，同比下滑27.5個百分點，環比下滑20.4個百分點；預計下季度GAAP毛利率36.5%，同比下滑9.2個百分點；
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GAAP經營虧損90.57億美元，連續3個季度虧損，預計下季度繼續虧損；
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GAAP淨虧損169.89億美元，連續3個季度虧損，預計下季度繼續虧損；
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NonGAAP淨虧損19.76億美元；預計下季度NonGAAP淨利潤5.15億美元；
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調整後自由現金流-27.02億美元，預計全年自由現金流爲負，2025年自由現金流轉正。
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本季度減值和重構費用185億美元，其中對Intel 7相關的設備和廠房進行減值31億美元，對Mobileye商譽減值26億美元，遣散費22億美元，遞延所得稅資產減值99億美元，Q4仍會有大量重構費用；
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截止本季度公司淨資產1048.64億美元；
Q3具體業務：
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CCG營收73.3億美元，同比下滑7%，結束連續3個季度同比增長，環比下滑1%，連續3個季度環比下滑，營收佔比55%；經營利潤27.22億美元，同比增長31%，環比增長9%，經營利潤率37%（AMD 15%），恢復到21Q2水平，仍是Intel最賺錢的業務；
PC出貨主要受庫存較高影響；筆記本端Panther Lake（Intel 18A）預計25H2規模量產，超7成面積是內部代工；繼任者Nova Lake預計仍有部分採用臺積電代工；預計2025年底AI PC累計出貨超1億臺；Lunar Lake明年放量拖累公司毛利率；
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DCAI營收33.49億美元（24Q1以來DCAI披露口徑剔除了Altera，AMD Q3數據中心營收35.49億美元），同比增長9%，環比增長10%；經營利潤3.47億美元，環比增長26%，經營利潤10%；
本季度DCAI營收增長主要來自傳統服務器溫和復甦；目前存量超70%服務器使用Xeon CPU；
AI方面，Q2財報沒提的Gaudi 3這次終於想起來了，果然大幅不及公司預期；還記得去年Q4 Intel宣稱2024年Gaudi portfolio pipeline超20億美元，Q1說落地只剩5億多美元，Q2沒再提具體數字了，Q3直接說Gaudi GPU全年5億美元銷售目標完成不了（AMD全年AI GPU 50+億美元指引），理解萬歲。Q3 Gaudi GPU直接存貨減值3億美元；
AMD Q3數據中心營收規模正式反超Intel；預計Intel Q4數據中心營收環比持平，AMD將挑戰40億美元營收，進一步甩開Intel；
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NEX營收15.11億美元，同比增長4%，結束連續7個季度同比下滑，環比增長12%；經營利潤2.68億美元，細分市場開始回暖；
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Intel Foundry營收43.5億美元，同比下滑7%；經營虧損58.4億美元，虧損再創新高；預計Q4 Foundary經營虧損率與Q3一致；IFS（外部）營收約5500萬美元，同比下滑82%；Q3與AWS達成數十億美元代工合作意向，包括定製的Intel3 Xeon 6和Intel 18A AI芯片；除了AWS外，Q3拿下2個18A design wins；Q3被美國政府授予Secure Enclave program 30億美元訂單；
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Mobileye營收4.9億美元，同比下滑9%，連續3個季度同比下滑，環比增長10%；經營利潤7800萬美元，同比下滑57%；主要因中國出貨量下滑超50%，營收將被高通進一步拉開距離；全年營收指引中樞16.4億美元，同比下滑21%，NonGAAP經營利潤中樞1.77億美元，同比下滑73%；
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Altera營收4.12億美元，同比下滑44%，環比增長14%；預計Q4營收將環比增長高個位數（意味着不超過4.5億美元），還記得Q1 Pat給的指引是Q4營收5億美元，再次miss；預計2025年初完成Altera外部引戰；
會議紀要要點：
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公司整體受下游客戶需求不足、庫存高企影響，預計庫存正常化將持續到明年上半年；明年按照3%-5%營收增長去投資，但不一定代表實際增速；
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計劃將邊緣業務從NEX移至CCG，NEX專注於網絡和通信業務；計劃2025Q1再次重新劃分業務營收口徑（真的麻了）；
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預計Q4年營收中樞138億美元，同比下滑10%，環比增長4%；環比增長主要來自PC營收季節性增長，數據中心、網絡市場環比持平；NonGAAP毛利率39.5%，同比下滑9.3個百分點，Lunar Lake放量、18A研發壓制毛利率；
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預計2025年毛利率進一步受Lunar放量、Intel 18A ramp拖累，尤其是下半年，39.5%毛利率或許是中樞水平，2026年毛利率會大幅改善；
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Intel Foundry目前外部營收主要來自先進封裝業務，Q3先進封裝業務實現盈利，2025年預計會增長；Intel Foundry長期營收主要靠內供，目標2030年外部營收150億美元；
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預計2024年gross capex下調至250億美元，net capex下調至110億美元；2025年gross capex 200-230億美元（不變），net capex 120-140億美元（不變）；預計2025年調整後自由現金流轉正；
在上次財報結尾曾提到過：
這次Intel這份財報連PC這塊遮羞布都沒保住，與AMD PC旺季更旺的指引相形見絀，筆記本端新品Lunar Lake毛利率承壓，數據中心又將被AMD歷史性反超，而Pat則繼續給市場畫餅：2026年會很好。
崔彤，公衆號：Eric有話說Intel Q2財報一覽：下季度繼續虧損；數據中心營收即將被AMD反超
這次Pat直接把業績大洗澡，能計提的通通計提掉，然後繼續給市場畫餅：2026年會王者歸來，試圖挽救破淨的股價。如今Intel的未來是完全押在了18A上，這是一步險棋，Pat畫的大餅前提都基於18A。
通過Intel最新桌面端Arrow Lake的表現就能看出兩個問題：臺積電工藝領先Intel太多，Intel設計能力落後蘋果太多。於是Arrow Lake成爲史上罕見性能倒退的換代數碼產品。
曼聯的滕哈格已經下課了，不知道Pat還能呆多久。
此前財報一覽（時間由近及遠）：
《Intel Q2財報一覽：下季度繼續虧損；數據中心營收即將被AMD反超》
《Intel Q1財報一覽：業績回到十年前，AI全年營收超5億美元》
《Intel Q4財報一覽：PC再次救主；2024年數據中心營收或被AMD反超》
《Intel Q3財報一覽：PC業務扶大廈之將傾》
《財報點評 | Intel數據中心迴光返照、筆電業務疲軟，或暗示AMD業績超預期》
《財報點評 | Intel數據中心持續疲軟，AMD、英偉達或成大贏家》
《財報點評 | 數據中心暴雷，Intel前路荊棘遍野》
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