#港股ipo#九源基因02566.HK，減肥神藥司美格魯肽仿製藥國內首款申報者，阿里健康、復星等入基石，申購！

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上一個招股的國富氫能02582.HK因套路回撥再次錄得正收益，筆者拉了一份今年套路回撥的名單。總計14股暗盤全部上漲，首日僅一支下跌。詳見視頻。

言歸正傳，我們說說九源基因02566.HK，又是減肥神藥首款申報者又是阿里復星入局基石，結論：申購！

先講結論在這裏公司只會簡單的亮明觀點，沒有模棱兩可。只看結論或者不想看公司分析的到此就可以結束了。接下去不需要看！

NO.057 九源基因02556.HK

2024年度第57支新股    

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公司於1993年創立，是一家總部設於浙江省的中國生物製藥公司，擁有逾30年生物藥品及醫療器械研發、生產及商業化經驗。          

根據資料，該四個治療領域2023年合計**國藥物總銷售額的51.5%。公司的藥械組合產品骨優導爲中國首款獲准銷售的含rhBMP-2骨修復材料，於2023年中國骨修復材料市場中按銷售收益計排名第一。      

2024年4月，九源基因的司美格魯肽注射液吉優泰上市申請獲得受理，這也是中國內地第一款申報上市的司美格魯肽生物仿製藥，用於控制2型糖尿病。          

一、發行簡介

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回撥機制

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二、財務簡析

單位：人民幣千元   

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財務資料顯示，

2021~2023年公司收入分別爲13億、11.2億、12.8億，24年前六個月收入爲7.02億；

2021~2023年年公司毛利分別爲9.5億、8.54億、9.9億，24年前六個月毛利爲5.4億，毛利率分別爲72.7%、75.9%、77%及77%；   

2021~2023年年公司淨利分別爲1.19億、5986萬、1.19億，24年前六個月淨利爲1.05億，淨利率分別爲9.1%、5.3%、9.3%及15%；

同期經調整淨利潤爲1.19億、6004萬、1.41億及1.14億(若不涉及股份獎勵開支、上市開支等一次因素)。

經調整PE-TTM約爲14.8~16.6倍！

產品管線

1、已上市產品

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公司已圍繞該等治療領域建立一個多元化的產品組合，其中八款已上市產品(包括中國首款重組人骨形態發生蛋白-2“rhBMP-2”骨修復材料骨優導)，    

2、在研產品   

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公司擁有超過十款在研產品(包括中國首款獲得IND批准並遞交NDA申請的司美格魯肽生物類似藥JY29-2)。國產版“減肥神藥”爲公司未來之星。

招股書顯示公司已開發出中國首款獲得IND批准的利拉魯肽（一款GLP-1受體激動劑）在研生物類似藥。除此之外，公司進一步開發出另一款司美格魯肽生物類似藥JY29-2。分別以吉優泰、吉可親作爲品牌名稱用於治療2型糖尿病和肥胖症及超重。        

2024年4月，九源基因的司美格魯肽注射液吉優泰上市申請獲得受理，這也是中國內地第一款申報上市的司美格魯肽生物仿製藥，用於控制2型糖尿病。

營收來源（按業務劃分）

公司收入主要來自骨科、腫瘤、血液三大板塊，最新佔比分別爲骨科59%、腫瘤19.1%、血液9.9%，其他3.9%。

骨科產品：骨優導是一款含rhBMP-2的創新藥械組合產品及骨修復材料。   

腫瘤產品：組合由五款產品組成，即吉粒芬、吉巨芬、吉歐停、吉芙惟及吉坦蘇。

血液產品：億喏佳、吉派林。              

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營收來源（按產品劃分）

分產品看營收最大來源是骨優導，最新佔比59%。其次是吉粒芬和億喏佳最新佔比分別爲10.6%和9%。     

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營收來源（按地域劃分）

分地域看公司主要營收來源於國內，最新佔比95.7%。其他國家地區佔比4.3%。   

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募資用途

集資所得其中約40%將分配至戰略性重點治療領域的選定在研產品的持續研發，約30%用於現有及接近商業化產品的營銷及商業化，約10%用於尋求戰略合作，約10%用於製造系統，約10%用於營運資金及一般企業用途。

三、綜合分析

1、基石投資者64.14%；

公司引入7名基石投資者，其中杭州和達認購約1.94億港元、復星醫藥認購約3889萬港元、南京健友認購約3889萬港元、阿里健康認購約2,334萬港元、九州通醫藥認購約2334萬港元、吳啓元先生認購約2147萬港元、Delta Capital認購約1200萬港元，合共認購約3.5億港元股份，按中間價計算，假設超額配售權未獲行使，佔比約64.14%。禁售期6個月。   

2、早期投資者；

公司於97年2月至23年8月曾進行多輪融資，彼時發售價較中間價折讓約97.77%至62.7%，，其中前期投資者包括杭州華昇、浙大網新科技(600797.SH)、CQFE、Highland Pharma、杭金投、萬里揚等。禁售期12個月。   

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3、中籤率推算；

公開發行454萬股，200股一手，甲乙組初始手數11350手，最新孖展超6倍，最終如果15~50倍回撥3成，中籤率約30%。

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4、保薦人歷史表現

保薦人華泰今年基本暫無勝績。好消息是接下來保薦的順豐和九源大概率能漲。   

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5、同行表現

醫療板塊剛上市的有華昊中天、同源康首日都漲了。當年做骨科3D打印的愛康醫療上市大漲各位還有印象不？         

小結：

①押注下一爆款神藥JY29-2（司美格魯肽仿製藥國內首款申報者）；

②受集採影響公司近三年營收利潤保持穩定；

③保薦人華泰歷史表現一般般；

④基石佔比64.14%陣容強大；

⑤去掉基石流通盤1.95億。

醫藥股今年表現不錯，又是減肥神藥概念及明星基石入局，其他炒點都還不錯，保薦人換成中信或者海通那就完美了。

四、操作計劃

申購！

           $九源基因(02566)$ $順豐控股(06936)$ $國富氫能(02582)$

附招股書地址：https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2024/1120/2024112000020_c.pdf