小型股風險最高但潛力可期，羅素2000指數有望突破新高
高風險股票近期成爲焦點，羅素2000指數接近三年來首次收於紀錄高位。此次上漲早已醞釀已久，未來仍有可能進一步上漲。
儘管週一收盤表現平穩，但羅素2000指數一度接近2021年11月創下的2442.74點高點，並在上週試圖衝擊這一水平。11月，該指數錄得11%的漲幅，超過標普500指數和納斯達克綜合指數。得益於強勁的美國經濟增長、更具吸引力的估值以及利率下調的預期，2500點的目標似乎觸手可及。
特朗普當選提振小型股表現
小型股近期受益於特朗普當選總統，這強化了“美國優先”的敘事。羅素2000指數成分股約80%的收入來自國內業務，特朗普的反貿易立場和對美元主導地位的強調提升了投資者對這一板塊的信心。
根據Oanda經紀公司週一早間的一份報告，Kelvin Wong指出，2500點是羅素2000期貨的“關鍵中期阻力位”。在技術分析中，這一水平常被視爲心理門檻，可能預示趨勢形成。
推動小型股指數上漲的因素似乎強於其面臨的障礙。目前，羅素2000指數正處於歷史上第三長的無紀錄高點期，而標普500指數今年已經創下了54次歷史新高。
利率下調對小型股至關重要
利率下調的預期進一步增強了市場樂觀情緒。對依賴低利率以控制成本的小型企業而言，利率下調是關鍵因素。CME集團數據顯示，市場普遍預計美聯儲的聯邦基金利率到2025年底將在3.75%至4%之間。摩根士丹利的預測更低，爲3.5%至3.75%；高盛預測的區間爲3.25%至3.5%。德意志銀行是一個特例，預計僅會從當前的4.50%-4.75%區間下調一個25個基點。
如果利率降幅超過預期，小型股可能優於大盤股表現。根據瑞銀分析師Jonathan Golub週一的報告，在過去一年中，當利率下調預期增強時，羅素2000指數中盈利公司的日均回報率爲0.21%，而非盈利公司達到了0.44%。相比之下，標普500指數公司僅錄得0.16%的日均回報率。
經濟增長預期爲小型股創造理想環境
儘管2025年的利率下調預期尚未成型，但對明年的經濟增長充滿樂觀。費城聯儲調查的預測者預計2025年經濟增長率爲2.2%，略低於2024年的2.7%，但仍然相當穩健。低利率和強勁經濟爲對經濟敏感性較高的小型股提供了理想環境。
機構對小型股的青睞
投資者還可以從摩根大通週一的報告中找到信心。該報告表示，該機構維持對美國小型和中型股的增持立場，部分原因在於“對美國敞口的胃口增加，以及大盤股目前由於估值過高而缺乏上漲空間。”高盛上月也表達了類似觀點。
目前，iShares羅素2000交易所交易基金（ETF）的預期市盈率爲27.23倍，而iShares標普500增長ETF（主要投資於大盤股）的市盈率則超過28.25倍。
儘管iShares羅素2000基金年初至今上漲了20%，但與增長基金38%的漲幅和標普500 SPDR ETF 28%的漲幅相比，仍顯遜色。不過，明年的前景可能會更好。
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