1.緣起：到底商業模式是重資產好，還是輕資產好
2013年12月12日，雷軍和董明珠同時獲得央視財經“中國經濟年度人物”榮譽。在頒獎典禮上，董明珠對小米的互聯網的輕資產商業模式不看好，風頭正盛的雷軍自然不服，兩人互相嗆聲，現場打賭。
雷軍：“小米模式能不能戰勝格力模式，我覺得要看未來五年。請全國人民作證，五年之內，如果我們的營業額擊敗格力的話，董明珠輸我一塊錢就行了。”
董明珠：“第一，我告訴你不可能；第二，要賭就賭10個億。”
2013年格力營收1200億，小米300億，差4倍。
2013年的雷軍認爲，互聯網模式最大的好處是輕資產，沒有渠道成本，沒有店面成本，沒有銷售成本，因爲沒有工廠和零售店，它的注意力全部在產品研發和與客戶溝通。
這是一次輕資產模式VS重資產模式的商業對比之戰。
2018年格力營業收入2000億元，比小米1700多億多出250多億元，董明珠獲得了這次賭注的勝利。
但下一個五年，小米越來越拉開與格力的差距了。2024年開始後在小米汽車業務的帶動下，營收差距將會更大。圖中可見小米汽車開始發力。
圖爲2019年到2023年第二個五年營收對比，其中2021年的時候差距最大，主要原因是華爲被制裁，導致小米營收激增。那麼雷軍是如何贏得之後的勝利呢？這些年爲啥有着這麼大的提升呢。
二 雷軍逐步靠近重資產模式舊三斧和新三斧
雷軍，2013年到2022年主要做了下面三板斧，對業績拉昇巨大。
第一斧🪓：擴大產品線-iot設備大爆發、小米生態鏈初建
iot設備很多是藍海，移動充電寶、小米盒子、小米手環、小米插排等。後續又有小米生態鏈公司：紫米，石頭，九號公司等。
第二斧頭🪓：出海
印度市場一度成爲小米的重要基地，海外業務節節攀升，最高佔比50%。
這爲全球化打下來基礎，以後小米汽車出海不是難題。
第三斧🪓：開拓線下渠道-1萬家門店銷售
2015年小米階段性遇到了困境，雷軍意識到手機銷售只有30%的市場在線上，雷軍想70%的市場在線下，當時便有了一萬家門店想法。
2018年時候憑藉着小米雜貨鋪，小米線下店坪效僅次於蘋果。
然而在低利率的小米，裹上了自己的腳。被華爲快速追上並趕超。
華爲的高利潤、高研發的商業模式顯著的高效。
2021年5月26日，小米集團副總裁、中國區總裁、紅米 Redmi 品牌總經理盧偉冰在發佈會上立下新目標：開設10000家小米之家鄉鎮授權店。
然而疫情期間此次擴張，並沒有拿到華爲丟失的市場份額，小米11，小米12很不爭氣。
到底是什麼讓小米手機走不向高端，小米業績的瓶頸如何突破，雷軍在小米汽車上明白了答案，這一次，他走向了更深層，看向了更遠處。
第一斧🪓：敢於向消費者要價，提高利潤率，改變商業模式。
小米2018年年報披露的毛利率，少得可憐，手機毛利率8%，iot設備毛利率10%。此時剛上市的小米給自己定下來個令人感動，但也是日後的模式緊箍咒。小米綜合利潤率不超過5%。
低毛利不利於長期作戰，2021年後小米開始逐步提高毛利率，高科技不能太低的毛利率，這否定了之前高週轉低毛利的商業模式。
根據2024年第四季度財報，小米手機、iot設備毛利率高達20.8%，小米su7汽車毛利率17%。
這是小米結實的一步，小米雷軍悟了。
有了更高的利潤，小米在科技競賽上可以持續發力，要知道華爲的研發費用超過營收10%，孟晚舟說過去十年研發費用高達萬億。
小米su7沒有定價十幾萬，並且小米 su 7 ultra 定價八十多萬，這一次，小米吸取了手機的教訓。
遙想當初小米mix，太可惜了。
第二斧🪓：自研自制-手機、汽車、家電全開花
小米在2024年2月採用自建的智能工廠造高端手機；2024年3月小米亦莊汽車廠開始量產小米su7 ；在2024年12月武漢也將有自己的大家電製造工廠。
小米將不再是代工模式，當然有一點我比較疑惑的是蘋果也是採用代工模式，只不過自己參與程度要大一些。也許本質上並不是模式的差異，在於對於產品品控的把握，對於產品核心技術的把控。
如今小米強得可怕，其中主要是宣傳小米汽車質量好，其次是宣傳小米服務好。好看是它剛開始的流量，然後是雷軍的人品流量，最近又是小米的質量安全流量。
小米出的事故都成了獲客的新聞：最近小米汽車掉下大下坡，一家四口無事。小米su7被追尾，油車起火。
訂單和產量都讓投資者很高興。
第五斧🪓：戰略改變爲跟隨策略。
緊跟華爲，出澎湃系統，出摺疊屏手機，出衛星通話。
敢爲天下後，之前米聊，小米槍戰，小米mix手機，小愛同學都是起大早，趕晚集。
如今ai再次浮現在小米版圖，all in aiot 很早就喊出來了，小米有希望能夠在未來有一席之地。
三 格力董明珠沒有很好的學習互聯網模式，也未做好重資產模式
董明珠早年居功甚偉，但晚年貢獻少了，拿的卻真不少，還不退位。
格力董事長董明珠，身價70億。股權表面佔比1.4%，還有張磊的合夥企業入股，這裏面具體不詳。但爲何姚老闆入住不了，張磊卻能入住，還在於和職業經理人有麼有搞好關係，給好利益。
巔峯擊敗姚老闆寶能，被浙江工商大學會計學研究生說自戀型人格對企業有風險。
投資銀隆相當於被騙，最後股民買單。還在股東大會發脾氣，不給股民分紅。
造手機失敗，最近造芯片？宣傳手機抗摔。之前說分分鐘秒了小米，也發現不容易呀。
孟羽童直播帶貨。然後因爲私下帶貨，開除，肚量不大。99年出生的孟童羽也是厲害，把老江湖董大姐玩了。
王自如拍馬屁，還好這人最後自己進去了。
小結：商業模式之戰，其實是董明珠所推崇的重資產模式贏了，但又不完全，好的公司需要公司自己做好紮根，做好產品，同時也需要做好銷售，雷軍在多輪效應下流量達到了非常高的高度，就好比多年前的高考作文題目一樣：既要仰望星空，又要腳踏實地。
小米現在的商業模式沒有什麼創新，小米不像以前商業模式那麼有特點，但無疑現在更強了。在保持初心-性價比的同時，也不要被一些觀念束縛，做最酷的產品。敢於要價，合理的利潤，是商業健康的基礎。
四 回顧個人持倉邏輯
回顧六年持倉邏輯，我還是多少捨不得賣。
當初買入邏輯有三點：1、小米的商業模式很不錯，高週轉低毛利，當時的我喜歡良心米，喜歡薄利多銷的商業模式。2、小米的雷軍有多次成功的經驗，給人感覺很好。3、小米很小，有着很大的想象空間，比如說ai，還有那時候剛宣佈的小米汽車。具體可參照當初的文《買入小米三年多的邏輯回顧》。
回顧三大邏輯，我第一個邏輯是錯的，這讓我持倉過程很難受。第二個邏輯和第三個邏輯現在還成立，並且發揮了巨大作用。
整體就是還好命大，兩波我都有不錯低買高賣，準確的說，第二波也就是這一波，我目前沒有清倉，相較於最高峯持倉量賣掉了50%。
五 小米未來展望
小米真變得越來越好，商業模式也許不是最初的樣子，但也有部分產品、品牌繼承就好，比如紅米主打極致性價比。產品體驗、質量的提升，將是真的口碑裂變。
我覺得膽子大的人繼續保持重倉，不要賣出應該是首選。當然，如果實在忍不住就賣掉一點點，然後伴隨股價不斷減一點點。
大不了跌多了再買回來嘛。目前算不上便宜，但是這個順風路，千萬別葉公好龍，真龍來了反倒不敢駕馭了。我們要能忍住虧損而不賣出，也能忍住上漲而不賣出。
對比國外科技公司可以看出來，好公司敢於長拿。
對比蘋果四十倍市盈率，特斯拉100倍市盈率，小米還不算貴，從業務階段來看，也顯示還在早期。謹慎點就和我一樣忍不住的時候就減持些，畢竟現在整體pe估值倍數不低。
目前小米最主要給我的感覺是軟件依然拉胯，小愛同學的演示出問題這很小米。
熟悉我的人肯定知道我在小米上也有態度的轉變和不確定性，希望你獨立思考，價值是不斷變化的，走一步看一步，警惕風險，相信美好(｡•̀ᴗ-)ok。 $小米集團-W(01810)$ $格力電器(000651)$
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