全文僅學術討論，等待年報）作爲傳統消費旺季,2025年春節白酒市場表現備受關注。受蛇年春節假期延長、消費場景集中釋放等因素驅動,白酒板塊整體動銷表現符合預期。國君食飲研報指出,在動銷回暖及部分品牌漲價的情況下,2025年春節渠道盈利情況好於2024年同期,經銷商和終端信心有所改善。 　　

聚焦到捨得酒業(600702.SH),儘管板塊情緒受消費復甦節奏擾動,捨得酒業市值出現階段性回調,但其基本面支撐依然穩固。結合渠道跟蹤、產品結構來看,捨得酒業正通過戰略聚焦與渠道深耕,加速消化短期壓力,其“老酒+名酒”驅動的成長邏輯仍然清晰,正爲其穿越週期提供長久續航的動能。

當前,捨得酒業動態市盈率(TTM)回落至15倍,估值已處於歷史低位區間。但從成長性來看,捨得酒業堅定實施老酒戰略,4年時間再造了一個“捨得”。2020年,捨得酒業營收27.04億元,淨資產37.81億元;到了2023年,公司營收已突破70億元,淨資產達75.61億元。企業營收增長1.6倍,淨資產也翻了一倍。　

在廠商關係方面,公司實施老酒“3+6+4”營銷策略,通過建立多個共享倉庫、降低經銷商單次打款要求等方式,減少經銷商資金佔用,提升經銷商盈利水平。從捨得酒業業績預告中可見,公司積極協助經銷商全力提升動銷,爲消化渠道庫存及後續銷售提供強力支撐,同時加大產品升級力度,階段性提高品牌建設的市場投入。

從產品結構上看,捨得酒業千元價位段產品藏品捨得10年繼續以平臺公司新模式運營;核心大單品品味捨得錨定次高端價位段,價格堅挺,隨着企業“控量挺價”策略的實施,雖短期銷售承壓,但渠道庫存持續改善有利於長期經營;舍之道定位200元價位段,憑藉其高性價比與味道醇厚打入消費者羣體;沱牌T68定位百元以下價位,全年保持增長,放量支撐銷售表現。　

不僅擁有成長性、廠商關係穩固、產品結構合理,捨得酒業還積極圍繞消費者佈局市場營銷,助力產品動銷。　

在今年春節,捨得於2024年12月15日就全面啓動“過年要捨得,把福都滿上”春節主題活動,以文化大事件與終端動銷爲觸點,聚焦品牌端、市場端開啓全面佈局與精準發力。

*在品牌聲量上,捨得酒獨家冠名的央視頻文化類節目《千古名篇》啓福新春季,於2024年12月20日上線,並連續第四年作爲上海豫園燈會首席合作伙伴,閃耀亮相於豫園核心區域,加深消費者對捨得酒業與新春的記憶聯想。

在產品動銷上,2024年12月15日-2025年2月28日,捨得酒開啓“掃碼贏金條集福卡,滿福獎上獎”新春促銷活動,購買捨得酒產品,最高可贏取20g捨得定製足金金條,還可以參與集福卡活動,滿6張可抽取捨得酒系列產品,中獎率100%。藏品捨得10年、舍之道等也都打造了專屬春節促銷活動。

沱牌也以全景式品牌攻勢送祝福、線上線下市場聯動送福利。1月9日,沱牌與“沱牌老朋友”五條人樂隊共同演繹的春節創意短片《沱牌過年通關攻略》正式上線。隨後1月15日發佈的MV《悠悠樂新年》中,五條人樂隊的音樂中所自帶的真實與誠摯,將沱牌名酒經典情懷演繹得更加淋漓盡致。緊接着,1月16日雙方攜手在抖音平臺發起“酒桌歌神挑戰賽”全民活動,邀請大家一起酒桌暢飲,激情嗨唱。

*不僅如此,1月14日,沱牌特別攜手滴滴出行,打造“回家就是幸福年”活動,並聯名新春彩蛋車,消費者參與抽獎,將有機會獲得滴滴打車立減券、沱牌買酒滿減券等實際福利。　

同時,相應的開蓋掃碼活動也在全國開展。2025年1月1日-2月28日,消費者通過掃碼沱牌活動商品瓶蓋內側二維碼,將有機會贏取“80g金條”等大獎。

基於對捨得酒業基本面的看好,華泰證券維持捨得酒業“買入”評級並預計2025年公司將繼續堅持品牌向上、渠道向下、全面向C的策略,聚焦重點市場、客戶、渠道,加大消費者培育力度,重視各價位段產品的均衡佈局,推動公司持續穩定發展；此外，除了華泰證券外,近半年來天風證券、中信證券等10家券商機構給予“買入”評級,7家券商機構給予“增持”評級

叄十四、貪酒關

酒色財氣四堵牆，人人俱在裡邊藏，有人跳出牆兒外，便是長生不老方。酒四害之首，一貪於酒，酒醉性迷，色心於此而起，財念於此而生，氣性於此而發，財色與氣，皆由酒起，喪德敗行，亦因於酒，甚至任性亂行，自古多少英雄豪傑，往往皆遭此難，須戒須戒也