江蘇正力新能電池技術股份有限公司（以下簡稱“正力新能”）是一家鋰離子電池製造商，專注於動力電池產品及儲能電池產品的研發、生產和銷售。公司提供電芯、模組、電池包、電池簇、電池管理系統的一體化方案，致力於拓展電化學產品的廣泛應用。正力新能的核心管理層具有汽車零部件行業經驗，能夠圍繞主機廠客戶對產品安全、品質、性能和成本的綜合需求，開發多元電動汽車電池產品矩陣。
公司自2016年開始生產及銷售電池產品，並於2022年7月開始經營磷酸鐵鋰電池業務。正力新能的動力電池產品覆蓋BEV、PHEV、EREV及HEV等多種動力類型汽車，同時儲能系統和船舶動力電池產品主要爲磷酸鐵鋰電池產品，航空電池產品則主要爲高鎳半固態鋰離子電池產品。
募集資金用途
正力新能計劃通過全球發售募集資金，預計扣除相關費用後，募集資金淨額約爲927.5百萬港元。公司計劃將這些資金用於以下用途：
1、產能擴張及建設智能製造設施及柔性生產線：計劃將約80.0%的募集資金淨額（約749.1百萬港元）用於產能擴張及建設智能製造設施及柔性生產線。這將有助於公司提升生產效率，滿足日益增長的市場需求，並進一步鞏固其在動力電池領域的市場地位。
2、研發活動：約10.0%的募集資金淨額（約92.8百萬港元）將用於各項研發活動。研發是正力新能保持技術領先和產品競爭力的關鍵，公司將繼續在電池技術、新材料、新結構及新制造技術等方面進行投入，以提升產品質量和性能，降低成本。
3、營運資金及其他一般公司用途：剩餘約10.0%的募集資金淨額（約92.8百萬港元）將用於營運資金及其他一般公司用途，以支持公司的日常運營和業務發展，確保公司能夠靈活應對市場變化和業務需求。
財務情況：
營收：2021年營收14.99億人民幣，2022年營收32.90億人民幣，2023年營收41.61億人民幣，2024年營收51.30億人民幣。
毛利/毛損：2021年毛利3017.8萬人民幣，2022年毛損2.90億人民幣，2023年毛利2.08億人民幣，截止2024毛利7.48億人民幣。
年內虧損/利潤：2021年淨虧損4.02億人民幣，2022年淨虧損17.19億人民幣，2023年淨虧損5.89億人民幣，截止2024年淨利潤9101.4萬人民幣。
招股信息及一手中籤率：
公司全球發售股數12152.37萬股，每手股數300股，截至發稿，超購0.23倍，不會回撥，甲乙組各20253.95手，預計5000-9000人蔘與，一手中籤率100%。
IPO前投資者和基石：
公司公開發售前完成兩輪融資，B輪融資完成於2024年8月，投資金額10億人民幣，投資後估值182億人民幣，約合193.98億港元，每股成本7.63元人民幣，較發售價折讓0.03%，禁售期12個月。
本次公司引入三位基石投資者，認購金額7990萬美元，約合6.21億港元，基石佔比61.79%；禁售期6個月。
保薦人：
本次公司由中金和招銀國際聯席保薦，穩價人由中金擔任，中金最近幾個保薦項目表現還不錯，穩價的幾個項目已經五連紅，但是這種大票沒有特別突出的吸引力，也只能淪爲織布機。
綜合點評：
正力新能主要收入來源動力電池2024年營收46.63億人民幣，佔比90.9%；儲能產品營收2.13億人民幣，佔比4.2%；其他產品及服務2.53億人民幣，佔比4.9%；
依據招股書得到，在動力電池生產商排名中，本公司排名第九，市場份額1.8%，屬於前十大動力電池生產商未流水平，並且前十大動力電池生產商除了蜂巢能源和愛爾集新能源未上市外，其餘公司都在各大交易所掛牌上市。
即對標公司相對較多，數據依據比較充分，這類票邏輯上已經沒有情緒價值，畢竟物以稀爲貴。但出於嚴謹考慮，還是把各家上市公司列表進行數據比對。
如上圖所示，正力新能不管在市場份額還是營收方面，都不佔任何優勢，而該賽道上市公司，市銷率普遍在1.2-1.5之前，像電池行業龍頭老大寧德時代PS也才2.96，而正力新能PS高達4.04，這明顯處理高估狀態，其它如毛利率相對頭部公司也處於劣勢。按行業正常PS估算，考慮到規模小，增長速度更快因素，調整至2-2.5算，這個發行市值還是腰斬一下。
本次公司募集資金10.04億港元，基石鎖定6.21億港元，流通值3.83億港元，相較這個發行市值，這樣的流通值其實並不算大，但相比以往百億市值，流通值1億左右的丐幫發行，又差點意思，並且最近這段時間港股明顯處於階段性調整態勢。再對比之前上市的動力電池公司，首日漲跌幅都在正負0-3%區間波動，這類票沒有任何因素能說服我參與！
申購計劃：
放棄申購。
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