作爲90後打工人，逐漸成爲油膩中年男。平時穿搭主要講究舒適，跟潮流幾乎不搭邊了。今天挑戰一下未知領域，看看火爆的潮玩手辦行業，分析一家現象級公司——泡泡瑪特。
平時跟泡泡瑪特產生最多交集的是上下班路過的盲盒自動販賣機。
✅非常賺錢
2024年全年營收130.4億元人民幣，同比增長101%；毛利率和經營利潤率均達到歷史新高，分別爲68.3%和36%。
✅非常火
註冊會員已超過5000萬人，同比增長超47%。#泡泡瑪特搶不到# 話題多次登上微博熱搜榜。
神奇的是，泡泡瑪特近一半的收入來自於線下門店銷售，年輕人羣越來越宅，卻爲限量玩偶屈尊排長隊。
自建IP戰略
和之前分析過的「布魯克」不同，前者來自授權IP的收入佔比超過8成，而泡泡瑪特自有IP貢獻營收超過9成。少量聯名款則以稀爲貴賣出高溢價。
✅可複製、差異化的IP矩陣
營收過億的自建IP有11個，其中THE MONSTERS（30億）在24年超過經典的MOLLY（20億）成爲旗下最火IP。THE MONSTERS相關收入實現了726.6%同比的大幅增長。
新的成功的IP不斷補充，證明了公司IP孵化能力極強非常有想象力且發展迅速。
✅產品線擴張
不僅限於最早出圈的盲盒產品，現在的泡泡瑪特產品線還延伸到毛絨玩具（佔營收21.7%），收藏品（MEGA系列動輒數千元），乃至拼搭積木（別的沒什麼感覺，但這積木確實有吸引到我）。
出海與文化輸出
全年海外營收增長100%，佔整體營收比例來到近4成，是24年財報超預期的主要原因。同時也是管理層展望未來的增長核心。
✅火爆東南亞
一個更有意思的小知識：泡泡瑪特全球範圍內，銷售額最高的門店，不是北京不是上海，而是遠在泰國的曼谷旗艦店。國內銷售額最高的門店一般是上海南京路旗艦店，大概是每月 1800 萬，曼谷能幹到 3000 萬元。
✅不止東南亞，北美機會更多
去年最強烈的體感是東南亞增長很快，但財報上有一個數據值得關注，東南亞增長619%，北美市場也漲了5倍多。預計2025海外整體營收可以持續超過100%。
泡泡瑪特的文化輸出，不僅收割中國年輕人，外國人也被整得服服貼貼。
✅最像迪士尼的中國公司？
一般的潮玩或者形象 IP 都是有衰減週期的，做得好的可能有十多年，但短的半年就是極限。泡泡瑪特的長期價值，還要時間來檢驗。
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