識別一個宏觀驅動多資產的投資經理的能力，大約需要十年時間，最好是二十年，中國的股債切換大約需要3到7年時間，美國股債切換大約需要10年時間或者更長，一輪居民信用大週期大約是40年時間，大宗商品的供應週期大約在3至7年。在5年跨度內，一個宏觀策略投資經理可以是押對了一個策略，然後再加上些許槓桿，就可以跑出非常亮眼的業績，但是持續性依然難以估計。這就是很多客戶購買產品虧錢的最核心原因之一，即看了一個投資經理三五年的投資業績相當不錯，自己買入了，買入之後或許賺了一兩年錢，或者直接就開始回撤，一回撤就是三五年。當然，不管是宏觀驅動單一資產還是宏觀驅動多資產，邏輯是一樣的。
這個認識，在5年前形成，故而，每天都告誡自己，10年之後才能對自己的投資能力有個評價，20年之後，對自己的能力評價纔是更爲客觀的。不要去忽悠客戶，不要盲目自信，一定要堅守道德底線。
我們首先要尊重事實，尊重數據。
回顧過去那麼多年，在五年以內的跨度，年化業績超過20%的投資經理是相當多的，但是拉長10年週期、20年週期，業績持續較好的投資經理就比較少了，不管是1000萬的管理規模還是100億以上的管理規模。期貨市場，天生是一個帶槓桿的宏觀驅動的多資產市場，包含股票指數、利率債、黃金、大宗商品。大家可以看看，擁有可以查詢的公開業績的純期貨投資經理，有幾個是在10年維度擁有靚麗的業績曲線的。
爲什麼5年跨度內的投資經理能夠搞出來非常靚麗的業績，但是拉長10年就很難了，拉長到20年就更難了。一是，倖存者偏差，在一波單一資產牛市中，倉位最高，風格最極致的投資經理收益最高，但是很難區分到底是膽子大，還是能力高，也或者就是運氣好；二是，能力圈，任何一個投資經理都是有能力圈的，大宗商品期貨幾十個品種，在一個品種賺到了幾年大錢，同樣的操作思路與策略思路，移植到別的品種，就可能會虧大錢；在債券牛市賺了幾年大錢，切換到商品市場和股票市場，也有可能虧大錢———波動率不同；三是，螺旋加強循環，一類投資經理搞對了方向，諸多資金認購，此類投資經理繼續加倉，這種中觀層面或者宏觀層面驅動資產價格會形成正向循環，過去經常出現，比比皆是。
都曾經風光過，關鍵是要持續一生。儘管在《記錄思考：艱難時刻》中，磊哥描述了人生困頓時刻的無比艱難，但是若每年都是這麼苦悶，也不可能把投研的事業堅持到今天。這裏梳理一下過去15年的高光時刻。
2013年，公司考覈策略收益率，3%回撤8%收益率，提了4個策略，全對，正確率100%，2014年升任一級部副總經理。人生運氣好到爆咋。
2018年中，給樓下團隊推薦紫金礦業的長期投資機會。
2018年底滿倉券商ETF場外鏈接基金，6毛到8毛買入，然後翻倍的收益。
2020年3月，買入豆油和銅，2022年6月豆油平倉。
2020年上半年，重倉買入銀行ETF、300ETF，多資產賬戶收益率達到25%。
2021年3月，高槓杆買入十年期國債期貨，拿到2022年中（換工作而停授權）。
2021年底，年度策略會議，向團隊重點提示兩個風險，後來兩個因素帶來非常大的資產價格變化。
當然，正如過去思考中經常提到的，超過50%的時間處在苦悶環境中，有時候甚至是絕望，失眠，感到人生無望。若非內心強大，或有天賦，投資這個活不好堅持，尤其是期貨投資。主觀感受是苦樂參半，多數時候內心苦。
即便曾經搞對過很多次投資機會，但是對於未來，磊哥依然是充滿了敬畏，充滿了謹慎，每天都活得如履薄冰，膽戰心驚，因爲投資是一輩子的事情，只要任何時候，腦袋一熱，槓桿一加，錯一把，就可能虧損很多，而只要虧損一次大的，客戶的信任想再恢復就非常非常困難了/自己積累財富也會急劇縮水。磊哥的目標是，在整個職業生涯中，都不要犯大的致命錯誤。這自然會損失掉很多可能的投資機會，但是投資就是一個平衡，不可能既要，還要，還要。資產管理是一個有關緣分的活，在原則之上，道德底線之上，能有幾個客戶，就算幾個客戶，沒有緣分合作，那此生就管管自己的錢得了。
是的，這是磊哥的底線原則，即絕對不能爲了賺錢而放棄自己的人生哲學選擇，可以窮，可以沒有職務，但是絕對不能欺騙。不能保證業績，就是不能保證業績。唯一能夠保證的，就是用盡全力。願意相信，就是緣分，便可合作。也不會拿着過去幾年的業績好，就忽悠客戶說未來一定好，這個也不符合哲學原理，不符合波普爾說的《歷史決定論的貧困》。在哲學意義上，過去與未來沒有必然的確定性聯繫。
因此，當務之急，還是趕緊通過管理自己的錢，快速積累財富。本金是相當重要的，2018年底滿倉搞了券商ETF，但是當時一共就2萬塊（實在是太窮了），翻倍才4萬塊，沒啥用。第一桶金需要可能翻倍或者數倍的投資機會。投資經理管理自己的錢， 一定要承擔大的波動，尋找大的機會。這就是爲什麼在昨天中午寫了一篇文章《記錄思考：投資決策的另一個視角》，管理自己的錢，特別需要30%到100%以上幅度的投資機會，如果一個策略，不加槓桿，一年頂天賺個3%左右，那麼對於投資經理管理自己的錢來說，這個策略就可以放棄了。20%以上的可能性機會，才值得考慮。
不管如何，第一步的工作還是隻爭朝夕的讓自己趕緊實現財務自由，第二步的工作纔是選擇有緣分的客戶合作。在此，祝願大家都能在未來把握住大的投資機會，賺到大錢。
2025年6月21日
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