快手股價翻倍，也創了近兩年新高，嘚瑟一下。
從狗都不買，到買、買的就是快手！市場預期究竟發生了什麼變化，以及接下來快手還有沒有向上動力，簡單覆盤和展望一下。
年初至今，快手漲幅88%，在十大互聯網公司——騰訊、阿里、美團、百度、拼多多、攜程、網易、小米、京東——裏表現最好（如下表），估計90%的投資者都沒料到，快手居然是互聯網大廠裏最靚的仔。
快手爲什麼最靚？來迅速看看互聯網行業的情況，你就知道答案了。
這兩年，大廠估值相對來說都不高，看業績和預期，一般的，股價繼續臥倒或微漲；明顯向上的，就飆漲，比如小米和快手，沒那麼多玄乎的。
騰訊和網易屬於傳統的遊戲印鈔機，估值低的時候表現不會差，但純靠估值修復（網易還有一波內部fanfu的利潤修復），營收層面沒有新故事，做不了領頭羊。
阿里、美團和京東，合着你們在All in AI的時代裏，是靠All in外賣緊跟技術週期，因爲外賣（wai mai）的ai含量是雙倍的？好在阿里還有云計算的預期打底。這波即時零售神仙打架，還有一點不得不提，完成口罩修復的攜程剛想大展宏圖，結果美團們的補貼實在是給得太多，個人體感訂酒店便宜超過10%，有流量（外賣用戶複用，交叉變現）真的爲所欲爲！
拼多多Q1本來利潤就大幅下滑，再有川大統領小包不再免稅的暴擊，着實難受。除了拼多多，難受的還有百度，蘿蔔快跑不再是全村的希望，小馬智行運營能力有過之無不及，見之前寫的《Robotaxi世紀大戰》。
小米，我是服了，車賣得好比啥都強。如果說快手是今年大廠裏最靚得仔，小米就是2024年至今大廠裏最靚的仔。
至於快手，風評比較分裂。幾乎是“質疑快手，理解快手，成爲快手”同時存在，當然了——最大的預期差產生最大的收益。
質疑的，還在嘰裏咕嚕喊着什麼行業老二非死不可。有關質疑，我之前寫過歡送貼，《快跑！快手24Q2崩盤了》，要跑您快跑，慢走不送。
理解的，無非是快手的基本盤不動如山，短視頻DAU和MAU每年還有2%到4%的增長，廣告和直播電商15%的增速在同行裏算是很不錯的，疊加這兩年利潤率快速改善（海外也扭虧了），以及不高的估值，還要啥自行車？
成爲快手，這是關鍵點。美股七仙女能一直漲，OpenAI估值能達到逆天的3000億美元，原因是它們掌握科技話語權。中國互聯網公司裏，能在AI賽道搶到部分話語權的，只有Deep Seek和快手的Kling AI。
快手Kling AI的價值，市場已經有所預期，但我覺得還沒有充分認知。
最重要的營收維度，Kling AI今年Q1超過1.5億元，4月5月的月度付費金額均超過1個億，看這個增速趨勢，年化收入我預期在15-25億之間，大概是3億美金的水平。全球視頻類AIGC，還有誰？如果有幾億刀的營收預期，那分分鐘得跳出來大書特書，但你看OpenAI的Sora，谷歌的Veo，Deepbrain AI的AI Studios，Runway的Gen-3等等玩家，還都苟着呢。
好用，纔有人願意爲快手Kling AI付費。但付費量的多寡，除了好用之外，價格是關鍵因素，畢竟科技賽道沒什麼漲價去庫存的說法。
使用成本角度來看，Kling AI訂閱費用秒殺同行，用Kling一年的費用只能用sora、AI Studios之類的軟件三個月。可預見的收入規模和用戶規模快速提升，反哺產品改進，這路就走寬了。要知道，能改造某一項成本曲線的公司，會在發展初期取得巨大的優勢，就像拼多多早期能夠突圍，就是它把獲客成本做到阿里的1/10到1/30，就像凱萊英早期能崛起，全憑核心技術“連續化反應”大幅提高了生產效率。
快手基本盤穩固，一年有200億利潤，估值不高，在AI賽道有明顯超出其它互聯網大廠的故事性和想象力，且正在兌現成業績。如果這樣的快手，不是港美股互聯網大廠裏最靚的仔，那且問還有誰？
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