在全球經濟動能轉變、科技創新加速的當下，企業唯有具備清晰的戰略佈局與卓越的經營韌性，方能在激烈的競爭中脫穎而出。首程控股 $首程控股(00697)$ 「智慧基礎設施+機器人」雙輪驅動的策略，不僅成功把握了國家政策導向，更透過穩固的財務基礎與前瞻性的產業投資，爲其未來的成長奠定堅實基礎，是市場中值得深入探究的投資目標。
檢視公司最新公佈的2025年半年度業績，首程展現了令人信服的營運表現。期內，公司總收入達到7.31億港元，同比大幅增長36%；尤其值得注意的是，其資產融通收入同比增長69%，顯示資本運用效率顯著提升，而歸母淨利潤亦錄得3.39億港元，同比攀升30%。首程的財務根基極其穩固，據公開路演信息，公司現金儲備超過80億港元，爲降低財務成本，公司已清償全部銀行貸款，有息負債率僅7.9%，連續三年獲得AAA主體評級，構築了強大的財務「安全墊」。
此外，公司對股東回報的承諾亦持續兌現，8月31日財報公佈後，公司表示特別派發中期派息，據公開信息統計，首程2025財年將會派息11.59億港元，加上年內回購超4,000萬股，首程控股全年股息率近8%，此舉不僅有效傳遞管理層對公司內在價值的堅定信心，也爲市場提供了積極訊號。值得一提的是，可轉換債券的轉股已基本完成，進一步消除了潛在的市場拋售壓力，爲股價的穩健運行創造了有利環境。
在業務發展方面，首程的「雙輪驅動」形成有機協同。作爲國內領先的資產服務商，公司在停車場、園區等核心場景深耕，資產運營收入同比增長26%。其在公募REITs市場扮演重要角色，積極參與資料中心及清潔能源REITs的發行與配售，爲基金管理業務提供了長期發展動力。
香港股票分析師協會副主席潘鐵珊認爲公司前瞻性佈局具身智慧及機器人領域全產業鏈，成功搶佔「人形元年」的關鍵位置。已投資宇樹科技、銀河通用、鬆延動力、加速進化等多家頭部企業，建立起堅實的「機器人矩陣」。其中，宇樹科技作爲全球領先的四足及人形機器人企業，其啓動科創板上市進程，市場預估宇樹科技上市後市值將會超過千億元，作爲宇樹科技C輪領投方，首程身爲宇樹第八大股東，或也成爲宇樹上市後最大收益方之一。在近期舉行的世界人形機器人運動會中，被投企業共計斬獲37枚獎牌，包攬獎牌榜前三位，首程控股成爲“只參與，不參賽”的最大幕後贏家，充分展示了技術實力。
在應用落地上，公司正積極探索「銷售代理+租賃+維護+場景延伸」的「機器人4S店」模式，首店有望於北京率先落地，被視爲推動人形機器人走向規模化商業應用的重要一步。同時，首程於8月與阿爾特汽車簽署戰略合作協議，計劃在智能製造、汽車產線及機器人應用等領域展開深度合作。
值得注意的是，首程控股並未止步於整機和應用端的投資佈局。近日，公司投資設立「機器人先進材料產業公司」，專注於電子皮膚、腱繩、輕量化PEEK材料等關鍵上游環節。此一舉措意味着首程在機器人產業鏈的縱深方向進一步補鏈強鏈，不僅有助於提升被投企業的性能和競爭力，也完善了以人形機器人爲代表的全產業鏈生態，構築更完整的產業閉環。
綜合來看，首程控股憑藉其極爲穩固的財務結構、持續高額的股東回報、智慧基礎設施業務的精細化運營與資產循環效率的提升，以及在機器人產業的深度佈局與明確的資本兌現預期，正逐步兌現其作爲「平臺型企業」的戰略價值。隨着宇樹科技IPO臨近、機器人4S店模式推進、阿爾特合作落地以及上游先進材料佈局的展開，首程的「雙引擎」將進一步釋放增長動能，攻守兼備的特性使其在現時市場中具備稀缺的長期投資價值。可現價買入，中線目標3元，跌穿1.80止蝕。
香港股票分析師協會副主席潘鐵珊
（本人沒有持有相關股份）
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