近日，京東工業正式收到中國證監會下發的境外發行上市備案通知書，這意味着這家先後三次向港交所遞交招股書的企業終於獲得上市“鑰匙”。
近兩年半的上市長跑終於迎來終點，這家中國最大的MRO採購服務提供商——京東工業憑藉16.2%的毛利率和7.62億元的淨利潤，向資本市場展示了工業供應鏈數字化的巨大潛力。
此次京東工業擬發行不超過2.53億股普通股，在香港聯合交易所主板上市。若上市成功，這將是劉強東麾下第六家上市公司，進一步擴大其資本版圖。
三闖港交所終獲備案，工業供應鏈龍頭崛起
京東工業的上市之路可謂一波三折。該公司曾於2023年3月首次向港交所遞交招股書，隨後在2024年9月更新招股書重啓IPO，但前兩次嘗試均因招股書失效而告一段落。
此次獲批備案，意味着京東工業有望成爲劉強東麾下第六家上市公司，與京東集團、京東健康、京東物流、達達集團、德邦股份共同構成“京東系”資本版圖。
天眼查顯示，京東工業是一家工業供應鏈技術與服務提供商。通過踐行變革性的、全鏈路的工業供應鏈數字化，京東工業幫助其客戶實現保供、降本及增效。
自2017年7月成京東獨立業務單位以來，京東工業堅持工業供應鏈技術與服務提供商的定位，不侷限於銷售產品，更專注於構建數字化基礎設施。
營收方面，招股書顯示，2022年至2024年，其營收從141.35億元增長至203.98億元，複合年增長率達到20.1%，京東工業整體業績表現堪稱亮眼。
更令人印象深刻的是其盈利能力的改善：公司從2022年虧損13億元轉變爲2024年盈利7.6億元，實現了扭虧爲盈的重大轉折。
毛利率方面，2022年至2024年，京東工業的毛利率分別爲18.0%、16.1%和16.2%。毛利率的小幅波動可能反映了公司在市場擴張與盈利能力之間的平衡策略。
這一轉變背後，是京東工業在中國工業供應鏈技術與服務市場確立的領導地位。根據灼識諮詢數據，按2024年交易額計，京東工業在中國MRO採購服務市場排名第一，規模是第二名的近三倍。
同時，公司在中國工業供應鏈技術與服務市場中佔據4.1%的市場份額，成爲該領域最大的服務提供商。
除此以外，京東工業對京東集團的關聯依賴度正逐年下降。2022年至2024年，公司自京東集團平臺獲得的收入佔總收入的比例分別爲47.1%、43.4%和39.7%。這表明京東工業正在逐步建立自身獨立的業務發展能力。
“太璞”系統構建核心壁壘，工業互聯網的京東範式
目前來看，京東工業的核心競爭力在於其全鏈路數智化能力。公司通過“太璞”這一完整的工業供應鏈解決方案，爲客戶提供廣泛的工業品供應和數智化供應鏈服務，幫助客戶實現保供、降本、增效及合規。
“太璞”系統涵蓋商品、採購、履約及運營等多個方面，構建了京東工業在激烈市場競爭中的護城河。
京東工業的商業模式也具有鮮明特色。公司收入主要來自商品銷售和服務兩大板塊，其中商品銷售收入從2022年的129億元增長至2024年的192億元，複合年增長率爲21.7%。
而服務收入則保持相對穩定，每年約爲12億元。這種“商品+服務”的雙輪驅動模式，使京東工業能夠在保持規模擴張的同時，持續提升客戶粘性。
在客戶結構方面，京東工業展現出高度分散化的特點。2022年至2024年，公司前五大客戶產生的收入分別佔總收入的8.1%、10.5%和12.1%。
這種不依賴大客戶的模式降低了經營風險，也反映了公司平臺服務的廣泛吸引力。
京東工業的供應鏈管理策略尤爲靈活。公司並不在自營倉庫大量囤積貨物，而是藉助分銷商、代理商及製造商的現有庫存和生產能力，通過智能調度系統實現高效調配。
此外，公司在交易平臺引入並管理第三方商家，豐富工業品供給，尤其是長尾SKU商品，進一步滿足客戶多樣化需求。
截至2024年12月31日，京東工業已提供約5710萬個SKU，涵蓋77個產品類別，商品供應來源於由約12.17萬家製造商、分銷商及代理商組成的廣泛供應網絡。
財務結構的優化也是京東工業的一大亮點。公司資產負債率從2022年的109.02%持續下降至2024年的96.67%，雖然仍處於較高水平，但改善趨勢明顯。
同時，經營活動所得現金淨額保持穩定，2022年至2024年分別爲19.75億元、13.79億元和12.96億元。截至2024年末，公司現金及現金等價物達到83.72億元，爲業務擴張提供了充足彈藥。
而且，京東工業所處的賽道市場空間巨大。數據顯示，2023年國內工業供應鏈市場規模達到了人民幣10.9萬億元，預計未來五年將以年均4.1%的增速增長。而中國工業供應鏈數字化率仍不足5%，這片萬億級藍海市場正在孕育巨大的發展機遇。
結語
京東工業此次獲批境外上市備案，不僅意味着“京東系”資本版圖再度擴容，更預示着中國工業供應鏈數字化進程進入新階段。
作爲中國最大的MRO採購服務商，京東工業憑藉“太璞”系統的全鏈路數字化能力，正在解決工業品採購中的非標品混亂、庫存冗餘和交付滯後等痛點。
隨着港股IPO的推進，京東工業有望獲得更多資源賦能，進一步鞏固其市場領導地位。
在中國工業供應鏈數字化率仍處於低水平的背景下，京東工業的資本之旅可能成爲中國工業從“規模紅利”走向“效率紅利”的轉折點。
Comments