在上篇文章《人民幣的下一次貶值會在什麼時候？》提到美元將步入外升內貶的週期，回顧人民幣在2000-2013年處於這個週期時最爽的投資標的是什麼？樓市和股市。所以，即使對經濟分析沒什麼概念的人，只要對照一下，也可以得出結論，未來在美國投資房產和股市都是不錯的選擇。
不過咱不想這麼籠統地給個預測結果就完事了，要分析得細緻一些，思來想去，還得從利率入手。
美元對內貶值，意味着國內的美元實際利率必須要走高，而實際利率是什麼呢？有個公式，長期實際利率=名義利率-通脹率（或者長期實際利率=名義利率+通縮率），美國在12月剛加了一次息，以後還會加，意味着名義利率肯定是會漲的，對內貶值意味着通脹率也會高，所以用這個公式只能得出名義利率的漲幅會超過通脹這個結論，並不能直接跟股市扯上關係，怎麼辦？我們換個公式，這個公式是大學教科書裏沒有的，加息週期裏，短期實際利率=名義利率+資產溢價率（爲什麼會有這個公式，用常識想一下就可以想通，不做解釋了），在美國，資產都是可以證券化的，所以就把這個資產溢價率用股市漲幅來替代，那麼公式就變成了短期實際利率=名義利率+股市漲幅，要再精確點，就用標普漲幅來替代股市漲幅，短期實際利率=名義利率+標普漲幅。
現在，先把這個公式放一邊，爲了證明這個公式裏的標普漲幅是正的，需要再講一個經濟常識，短期利率與長期利率的關係。
貨幣的短期利率和長期利率之間的關係，畫個表格就可以得出4個象限：
短期利率低，長期利率也低，經濟蕭條期；
短期利率高，長期利率低，經濟復甦期；
短期利率高，長期利率高，經濟繁榮期；
短期利率低，長期利率高，經濟衰退期。
4個象限就代表了經濟波動的一個輪迴：蕭條→復甦→繁榮→衰退。
美國現在進入了哪個週期呢？正從復甦期步入繁榮期，如果搞不清，可以對比一下美國一年期國債利率與十年期國債利率就清楚了。
從復甦期切換到繁榮期，短期利率會繼續走高，同時長期利率由低變高，增速會稍大於短期利率，但絕對值小於短期利率，因爲短期利率代表了貨幣的零售價格，長期利率代表貨幣的批發價格，繁榮期不會出現批發價與零售價的倒掛現象，只會在衰退期和蕭條期出現，這應該也是常識。
現在回到公式裏，短期實際利率=名義利率+標普漲幅，在繁榮期（加息週期），短期實際利率的不斷上漲面對名義利率的階段性加息，只能由標普的向上突破來配合完成。
你可能會有疑問，川普剛上臺，俗話說新官上任三把火，他的三把火還沒放出來呢，還看不清新總統的政策主張，經濟路徑等，怎麼可以在面對信息量如此之少的情況下去預測美股的走勢呢？何不等川普打光了他的政策子彈，待形勢更明朗後去預測呢。我也曾這樣想，但是後來聽到一個例子，受到了啓發，決定提前預測，這個例子是這樣的：假如你在森林裏迷路了，爲了走出森林，在無人可以求救的情況下，你會試圖去探索整個森林畫出完整的地圖後才啓程嗎？肯定不會啊，沒人會這麼傻，那正確的捷徑是什麼呢？就是試圖去找到一條河流或小溪，沿着這條溪水一直走，肯定可以出去。在我看來，判斷美股走勢的捷徑，就是利率。
由此，我們還可以得出結論，其實不管是不是川普上臺，哪怕是希拉里勝出，美股也看漲，經濟週期決定股市走向，換誰上臺都是爲了替國民謀福利，尊重經濟運行規律，依規而行。也就是說，美股未來只會出現技術性調整，不會出現結構性調整，這兩個調整的區別在哪裏？區別在於技術性調整是爲了後面創新高，結構性調整那就是真的要跌了。
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