坦白說，當我看到伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）第三季度的現金儲備飆升到**$3816億美元**時，我的第一反應是——這已經不只是“防禦”，而是“武器級”的現金了。巴菲特顯然正處在“等待獵物”的狀態。
這份財報其實透露了很多關鍵信號。首先，保險業務的強勢迴歸是核心亮點。保險承保利潤飆升超過200%，達到$237億，讓整個集團的營業利潤同比增長34%。在高利率環境下，巴菲特的保險浮存金（float）簡直成了利息機器，每一美元都在產生更高收益。也就是說，即使他不買股票、不併購，單靠利息收入，伯克希爾都能輕鬆賺錢。
但令人玩味的是，巴菲特依舊沒有出手回購股票。這說明兩點：一是他認爲當前股價不夠便宜，不值得回購；二是他在等待市場更大的機會。回顧歷史，每當他持有鉅額現金時，往往是下一次“大獵殺”的前兆——例如2008年金融危機時的高盛和通用電氣投資，或2020年疫情崩盤後的能源股佈局。
目前，伯克希爾A&B股僅上漲約5%，明顯落後於標普500的16.3%。但我認爲這並非壞事。巴菲特向來不追漲，他的風格是“讓子彈飛”。現金山意味着他隨時可以在市場恐慌時“all in”。從這個角度看，現在的伯克希爾像是一頭正在蓄力的巨獸。
所以，我個人並不認爲這是拉力賽的“終局”，反而更像是暴風雨前的寧靜。巴菲特已經在高臺上俯視全局，耐心等着市場犯錯。而當別人恐懼時，他那$3816億美元的子彈，將成爲決定下一輪牛市格局的關鍵力量。
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